Saya perhatikan bahwa rebound Bitcoin setelah penurunan ke $60K minggu lalu sudah menghadapi batas atas. Kemarin tampaknya mendekati $74K, tetapi impulsnya mulai melemah. Trader membahas ini sebagai pola bearish klasik — ketika harga memantul, menarik pembeli baru, lalu menghadapi gelombang penjualan dari mereka yang ingin keluar dengan harga terbaik.

Masalahnya adalah likuiditas di pasar telah turun sekitar 30% sejak akhir tahun lalu. Volume transaksi spot di bursa besar menurun dari sekitar 1 triliun menjadi sekitar 700 miliar dolar. Ini menciptakan lingkaran setan: ketika tekanan jual sedikit saja, harga bisa turun tajam karena buku order tipis. Ini memicu stop-loss yang menyebabkan lebih banyak likuidasi, dan harga mulai berayun ribuan dolar dalam satu sesi tanpa dasar yang jelas.

Indeks ketakutan dan keserakahan turun ke 6 akhir pekan lalu — level tahun 2022 setelah FTX. Bahkan sekarang, saat sudah pulih ke 14, para analis mengatakan bahwa ini terlalu rendah untuk pembelian yang percaya diri. Level support utama tetap di angka $60K dan rata-rata bergerak 200 minggu. Jika Bitcoin tidak bertahan di sana, mungkin akan ada pengujian lagi ke bawah. Investor ritel secara bertahap meninggalkan pasar, bukan panik melarikan diri, yang berarti capitulation belum terjadi.