#高盛申请比特币收益型ETF Bukan ETF spot, apa yang dijual Goldman Sachs?

Pertama, sebuah detail yang diabaikan pasar: kali ini Goldman Sachs tidak mengajukan ETF Bitcoin spot. Mereka mengajukan ETF "berbasis keuntungan premium", dengan strategi inti adalah covered call (opsi panggilan tertutup).
Sederhananya, dana memegang saham ETF Bitcoin spot (terutama IBIT dari BlackRock), sambil menjual opsi panggilan, menerima premi opsi, dan secara berkala membagikan dividen kepada investor. Tingkat cakupan penjualan opsi berkisar antara 40% hingga 100%.
Apa artinya ini? Jika Bitcoin melonjak tajam, kamu hanya bisa mendapatkan sebagian keuntungan; jika Bitcoin bergerak datar atau naik sedikit, kamu akan mendapatkan lebih banyak daripada memegang Bitcoin murni karena pendapatan tambahan dari premi opsi.
Pilihan Goldman Sachs terhadap bentuk produk ini secara tepat mencerminkan profil klien mereka: bukan investor ritel yang ingin menggandakan Bitcoin sepuluh kali lipat, melainkan lembaga yang mengelola dana miliaran, puluhan miliar dolar. Uang ini membutuhkan alasan untuk masuk ke Bitcoin, dan alasan itu bukan "kepercayaan", melainkan "hasil".
ETF Goldman Sachs pada dasarnya mengatakan: volatilitas Bitcoin sendiri adalah aset yang bisa dikonversi menjadi uang. Kamu tidak perlu bertaruh arah pasar, cukup akui bahwa pasar ini cukup aktif, dan penjual opsi bisa menghasilkan uang.
Gagasan ini mirip dengan BITA yang akan diluncurkan BlackRock. BITA juga strategi covered call, dan juga mengubah volatilitas Bitcoin menjadi dividen bulanan. Perbedaannya adalah BlackRock memiliki IBIT, sebuah posisi besar senilai 55 miliar dolar yang mendukung likuiditas, sementara Goldman Sachs memilih tidak memegang Bitcoin secara langsung, melainkan memegang saham ETF spot secara tidak langsung melalui anak perusahaan di Kepulauan Cayman untuk menghindari pembatasan regulasi.
Dua raksasa Wall Street ini, hampir bersamaan memusatkan perhatian pada jalur produk yang sama, tampaknya menunjukkan satu hal: perang ETF Bitcoin spot telah selesai, perang berikutnya adalah "siapa yang bisa mengemas Bitcoin menjadi produk yang dimengerti oleh klien manajemen aset tradisional".

Dari membeli produk orang lain hingga menciptakan produk sendiri: transformasi Goldman Sachs selama sembilan tahun

Jika dilihat dari garis waktu yang diperpanjang, perubahan sikap Goldman Sachs terhadap mata uang kripto adalah salah satu transformasi paling dramatis di Wall Street.
Pada tahun 2021, Goldman Sachs menghidupkan kembali meja perdagangan mata uang kripto, mulai menyediakan perdagangan futures dan opsi Bitcoin untuk klien. Saat itu, seluruh industri masih menggunakan frase "kami fokus pada teknologi blockchain, tidak fokus pada Bitcoin" untuk menyampaikan "ingin mencoba tapi takut mengatakannya" secara ambigu. Pada akhir 2024 hingga awal 2025, dokumen 13F Goldman Sachs mulai menunjukkan wajah aslinya.
Hingga kuartal keempat 2024, Goldman Sachs memegang saham ETF Bitcoin senilai 1,57 miliar dolar, di mana 1,27 miliar dolar ada di IBIT dari BlackRock, 288 juta dolar di FBTC dari Fidelity, meningkat 121% dari kuartal sebelumnya.
Pada pengungkapan 13F kuartal keempat 2025, Goldman Sachs secara tidak langsung memegang sekitar 13.741 Bitcoin melalui berbagai ETF Bitcoin spot, dengan nilai pasar sekitar 1,71 miliar dolar. Lebih mengejutkan lagi, mereka juga memegang sekitar 1 miliar dolar ETF Ethereum, 153 juta dolar ETF XRP, dan 108 juta dolar ETF Solana. CEO David Solomon bahkan diundang untuk berbicara di Forum Keuangan World Liberty. Dari membeli produk orang lain menjadi membuat produk sendiri dan menjualnya ke orang lain, Goldman Sachs telah melakukan ini dalam waktu kurang dari dua tahun.