Baru-baru ini saya melihat Ray Dalio kembali berbicara tentang Bitcoin, mengatakan bahwa Bitcoin tidak memiliki kualitas seperti emas sebagai penyimpan nilai. Pendiri Bridgewater Associates secara dasar berargumen bahwa Bitcoin tidak didukung oleh bank sentral, memiliki masalah privasi di buku besar publiknya, dan menghadapi ancaman eksistensial dari komputasi kuantum. Ini bukan pertama kalinya saya mendengar dia mengatakan ini, tetapi kali ini menimbulkan reaksi cukup besar di sektor.

Yang menarik adalah beberapa ahli kripto terbesar tidak hanya membantahnya, tetapi juga melihat hal yang sebaliknya. Matt Hougan, CIO dari Bitwise, memiliki poin yang sangat kuat: risiko yang disebutkan Dalio justru menjadi alasan mengapa Bitcoin diperdagangkan sangat rendah dibandingkan emas. Kita berbicara bahwa Bitcoin hanya mewakili sekitar 4% dari total pasar emas. Dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,4 triliun versus $35 triliun emas, ada celah besar.

Hougan dengan tegas mengatakan: risiko-risiko itu secara harfiah adalah peluang. Pengembang akan menyelesaikan masalah kuantum, bank sentral akan mengubah pendapat mereka pada akhirnya. Jika masalah-masalah itu tidak ada, Bitcoin sudah akan berada di angka satu juta dolar. Jadi sementara beberapa orang mencari ETF emas terbaik sebagai aset tradisional, yang lain melihat potensi pertumbuhan Bitcoin justru karena menghadapi tantangan yang ditunjukkan Dalio.

Alex Thorn dari Galaxy cukup langsung: kritik Dalio adalah narasi usang dari bertahun-tahun yang lalu, sebelum 2017. Risiko kuantum sudah ditangani oleh pengembang. Dan dia benar dalam satu hal lagi: membandingkan Bitcoin dengan emas memang valid, tetapi mengabaikan bahwa Bitcoin memiliki kegunaan praktis di dunia nyata dalam cara yang tidak pernah bisa dimiliki emas. Emas cocok disimpan di bunker, tetapi Bitcoin beroperasi 24/7 dalam sistem yang dapat diverifikasi dan transparan.

Matthew Sigel dari VanEck melihat ini sebagai debat tentang arsitektur moneter: emas untuk sistem analog abad lalu, Bitcoin untuk era digital. Bank sentral sudah mulai bereksperimen dengan aset digital, dan privasi semakin membaik dengan dompet yang lebih canggih dan jaringan layer 2. Selain itu, risiko kuantum bukan hanya masalah Bitcoin, melainkan tantangan kriptografi yang mempengaruhi seluruh sistem keuangan.

Yang paling menarik perhatian saya adalah bahwa investor yang lebih muda semakin memilih Bitcoin. Itu menunjukkan perubahan nyata dalam cara pandang terhadap uang dan nilai. Sementara Dalio tetap dengan argumen lamanya, pasar menunjukkan suara berbeda. Bitcoin baru saja menyentuh $74,35K, meskipun masih menghadapi tekanan di sekitar $76K. Tingkat pendanaan di futures tetap negatif, menunjukkan kehati-hatian tertentu, tetapi open interest terus bertambah. Ini adalah pasar dalam transisi, di mana paradigma lama bertabrakan dengan realitas baru.