#Gate广场四月发帖挑战

Selain pertukaran paus besar, penentuan apakah BTC telah memasuki wilayah dasar utama bergantung pada apakah “pasar sudah sangat menderita” dan “tekanan jual sudah kehabisan”. Disarankan untuk memantau empat indikator on-chain berikut:

1. Indikator Status Keuntungan/Rugi (Menilai Valuasi dan Sentimen)

Ini adalah ukuran paling langsung untuk menilai “pasar apakah murah”.

Rasio MVRV (Kapitalisasi Pasar / Kapitalisasi Pasar yang Telah Direalisasikan)

Sinyal dasar: Ketika MVRV < 1, berarti harga pasar saat ini di bawah biaya rata-rata kepemilikan seluruh jaringan, dan pasar secara keseluruhan dalam kondisi rugi. Secara historis, ketika MVRV di sekitar 0.8 atau lebih rendah, biasanya merupakan zona nilai yang dalam.

Penggunaan lanjutan: Perhatikan LTH-MVRV (MVRV Pemegang Jangka Panjang). Ketika harga turun menembus biaya rata-rata pemegang jangka panjang (LTH-MVRV < 1), menunjukkan bahkan para hodler yang paling gigih mulai merugi, ini adalah sinyal “menyerah” yang ekstrem.

SOPR dan variannya (Profitabilitas Output yang Telah Dihabis)

aSOPR (disesuaikan): Mengabaikan transaksi noise. Ketika aSOPR terus < 1, menunjukkan sebagian besar aset yang dipindahkan di chain sedang “mengambil kerugian”, dan pasar dalam fase panic selling.

STH-SOPR (Pemegang Jangka Pendek): Ini adalah indikator suhu sentimen. Jika STH-SOPR dalam jangka panjang di bawah 1, menunjukkan spekulan yang masuk baru-baru ini sudah benar-benar terjebak dan mulai melakukan cut loss, menandai akhir dari proses shake-out.

2. Indikator Perilaku Pemegang (Menilai Pergantian Kepemilikan)

Paus besar memantau pergerakan para whale, di sini fokus pada akumulasi keseluruhan.

Pasokan Pemegang Jangka Panjang (LTH Supply)

Logika: Dasar pasar bearish adalah proses transfer kepemilikan dari “pemilik lemah” ke “pemilik kuat”.

Sinyal: Setelah harga turun tajam, jika pasokan LTH berhenti menurun dan mulai meningkat kembali, menunjukkan investor jangka panjang menganggap harga sudah menarik dan mulai mengakumulasi kembali, mengurangi tekanan jual.

Laba/Rugi Bersih yang Direalisasikan (Net Realized Profit/Loss)

Sinyal: Amati puncak kerugian bersih harian di grafik. Ketika pasar menunjukkan kerugian bersih harian yang besar (kolom merah sangat tinggi), biasanya menandai titik puncak “menyerah” dan penjualan panik, yang dikenal sebagai “dasar ketakutan”.

3. Indikator Struktur Biaya (Menilai Level Support)

Harga yang Telah Direalisasikan (Realized Price)

Pengertian: Rata-rata biaya pembelian semua Bitcoin di seluruh jaringan.

Aplikasi: Dalam sejarah pasar bearish, harga BTC sering menyentuh atau bahkan sedikit menembus harga yang telah direalisasikan, kemudian membentuk dasar penting. Ini adalah garis acuan penting untuk menilai “dasar besi”.

Perbedaan biaya antara STH dan LTH

Fenomena: Biasanya biaya pemegang jangka panjang lebih rendah, sementara biaya pemegang jangka pendek lebih tinggi. Tapi di dasar ekstrem, karena pemegang jangka pendek sering melakukan cut loss dan pergantian, bisa muncul inverted rare yaitu STH memiliki biaya rata-rata < LTH.

Makna: Menunjukkan bahwa spekulan jangka pendek sudah benar-benar dibersihkan, dan pasar dalam kondisi oversold parah.

4. Indikator Aktivitas Jaringan (Menilai Pemulihan Permintaan)

Pertumbuhan alamat baru

Sinyal: Dasar tidak hanya kekurangan tekanan jual, tetapi juga masuknya dana baru. Ketika rata-rata 30 hari alamat baru kembali menembus di atas rata-rata 365 hari, menandakan pertumbuhan jaringan pulih dan permintaan mulai bangkit.

Saran Praktis: Bagaimana Menggunakan Secara Gabungan?

Indikator tunggal mudah gagal, dasar adalah sebuah “zona resonansi” bukan sebuah “titik”. Disarankan menggabungkan indikator berikut untuk penilaian:

Karakter dasar dengan tingkat keberhasilan tinggi:

MVRV < 1 (pasar secara umum rugi);

aSOPR atau STH-SOPR terus < 1 (panic cut loss);

Pasokan pemegang jangka panjang stabil atau sedikit meningkat (pemegang teguh mulai mengambil posisi).

⚠️ Peringatan Risiko:

Indikator on-chain memiliki keterlambatan, mereka mengonfirmasi “sakit yang sudah terjadi”, bukan “pembalikan langsung”.

Dalam risiko makro ekstrem (seperti krisis likuiditas), level support historis (seperti CVDD) juga bisa ditembus. Jangan hanya mengandalkan indikator untuk all-in, distribusi bertahap tetap strategi terbaik untuk menembus dan melewati fase bottom yang bergejolak.