#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Anggaran federal merilis draf aturan pelaksanaan Undang-Undang GENIUS dan industri stablecoin baru saja mendapatkan gambaran paling jelas tentang apa arti kepatuhan sebenarnya.

Angka utama adalah 1:1. Setiap penerbit yang diizinkan harus menyimpan cadangan dolar untuk dolar dalam aset likuid berkualitas tinggi — saldo Fed, Surat Utang Jangka Pendek, dana pasar uang yang memenuhi syarat. Tidak mencampurkan aset yang lebih berisiko untuk meningkatkan pengembalian di sisi cadangan. Pengungkapan yang diaudit bulanan adalah dasar, dan apa pun di atas $50B dalam penerbitan akan diawasi lebih ketat.

Larangan hasil adalah aturan yang paling berdampak besar terhadap struktur pasar saat ini. Dilarang membayar bunga atau imbalan kepada pemegang stablecoin. Setiap produk stablecoin yang menghasilkan hasil yang dibangun di atas stablecoin pembayaran perlu memikirkan kembali arsitekturnya sebelum penegakan hukum dimulai.

Rehypothecation aset cadangan dilarang. Cadangan tersebut disimpan, mendukung koin, dan tidak melakukan apa pun lagi.

Ukuran menentukan regulator Anda. Di bawah $10B dalam penerbitan yang outstanding, izin negara bagian berlaku — tetapi hanya jika kerangka kerja negara bagian tersebut cocok dengan standar federal secara tepat mengenai cadangan dan memenuhi atau melebihi standar tersebut dalam hal modal dan likuiditas. Di atas $10B, Anda akan beralih ke pengawasan OCC atau FDIC dalam waktu 360 hari, tanpa pengecualian. Sebuah Komite Tinjauan Sertifikasi Stablecoin baru yang terdiri dari Treasury, Fed, dan FDIC akan memutuskan apakah suatu rezim negara bagian memenuhi syarat.

USDC cocok dengan kerangka kerja ini dengan bersih. Tether tidak, setidaknya tidak dalam bentuknya saat ini. Model algoritmik tidak memiliki jalur yang jelas sama sekali.

Periode komentar adalah 60 hari. Aturan final ditargetkan pada 18 Juli. Penegakan penuh akan dilakukan 120 hari setelahnya. Pasar sekarang memiliki hitung mundur, dan dengan total pasokan stablecoin $313B , taruhan untuk mendapatkan transisi yang benar tidak kecil.