#比特币震荡走弱 Pantera Capital mitra biasa Franklin Bi berpendapat bahwa dalang di balik kejadian penjualan besar-besaran di pasar kripto akhir-akhir ini bukanlah perusahaan yang fokus pada perdagangan kripto, melainkan entitas besar dari luar komunitas yang berasal dari Asia. Entitas ini memiliki lawan dagang di bidang kripto yang terbatas, sehingga tidak terdeteksi oleh komunitas kripto.

Menurut perkiraan Franklin Bi, entitas ini melakukan leverage trading dan market making di Binance → menutup posisi arbitrase yen Jepang → krisis likuiditas ekstrem → mendapatkan masa tenggang sekitar 90 hari → gagal mencoba memulihkan modal melalui perdagangan emas/perak → dipaksa menutup posisi minggu ini.

Dengan kata lain, ini adalah sebuah insiden yang dipicu oleh penyebaran risiko dari keuangan tradisional ke pasar lain yang menyebabkan mismatch leverage. Faktanya, posisi arbitrase yen Jepang adalah salah satu sumber likuiditas penting di seluruh dunia. Sebelumnya, investor terbiasa meminjam yen tanpa biaya, menukarnya ke dolar AS, lalu menginvestasikan dalam aset berpenghasilan tinggi dalam sebuah permainan arbitrase. Namun, saat yen memasuki siklus kenaikan suku bunga dan imbal hasil obligasi pemerintah melonjak, aturan permainan ini terganggu. Bitcoin, sebagai salah satu aset yang sangat sensitif terhadap likuiditas global, sering menjadi “ATM pilihan pertama” saat dana arbitrase menarik diri.