Saham dan obligasi turun karena investor memproses 'guncangan energi yang berkepanjangan'

Pasar obligasi dan saham anjlok pada hari Kamis karena investor memperingatkan bahwa kawasan tersebut menghadapi “guncangan energi berkepanjangan” setelah serangan terhadap infrastruktur energi di Qatar dan Iran.

Obligasi pemerintah di kedua sisi Atlantik terkena dampak saat para trader memperkirakan bahwa bank sentral harus merespons lonjakan inflasi yang dipicu oleh perang di Timur Tengah dengan menaikkan biaya pinjaman, sementara saham Eropa dan logam mulia merosot.

Stoxx Europe 600 turun 2,4 persen pada hari Kamis dalam penurunan luas, dengan setiap sektor kecuali energi mengalami penurunan. FTSE 100 juga turun 2,4 persen. S&P 500 di Wall Street turun 0,7 persen, memperpanjang penjualan hari sebelumnya.

Penurunan ini terjadi setelah Iran menyerang kompleks gas Ras Laffan di Qatar, yang dalam kondisi normal menyediakan seperlima dari gas alam cair dunia, menyebabkan lonjakan harga energi lebih lanjut.

“Pasar mulai memperhitungkan guncangan energi berkepanjangan,” kata Roger Hallam, kepala global suku bunga di Vanguard. “Ini mulai mempengaruhi ekspektasi inflasi jangka panjang. Itu akan membuat bank sentral sangat tidak nyaman.”

Langkah ini semakin cepat setelah Bank of England menyatakan siap bertindak terhadap inflasi di tengah dampak perang terhadap harga energi, meniru komentar hari Rabu dari ketua Federal Reserve AS Jay Powell bahwa “harga energi yang lebih tinggi akan mendorong inflasi secara keseluruhan” dan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga telah “muncul” dalam diskusi Fed. Kedua bank sentral mempertahankan suku bunga minggu ini, sesuai ekspektasi.

Hasil obligasi Treasury AS jangka dua tahun, yang mencerminkan ekspektasi suku bunga Fed, melonjak 0,12 poin persentase menjadi 3,87 persen.

Investor mengurangi taruhan mereka terhadap pemotongan suku bunga Fed minggu ini. Pemotongan seperempat poin pada bulan Desember sudah dihitung penuh pada hari Selasa, tetapi pasar berjangka kini menunjukkan suku bunga akan tetap stabil hingga akhir tahun.

Obligasi pemerintah Inggris paling terpukul oleh penjualan utang, dengan hasil obligasi gilts 10 tahun naik 0,11 poin persentase menjadi 4,85 persen, tertinggi sejak konflik dimulai.

Penjualan ini mendorong biaya pinjaman Inggris mendekati level tertinggi sejak 2008.

David Rees, kepala ekonomi global di Schroders, mengatakan: “Level harga minyak dan gas saat ini sudah cukup untuk menambah sekitar 1 persen pada inflasi headline dalam beberapa bulan mendatang, sementara kekurangan pupuk bisa mendorong inflasi makanan lebih tinggi di akhir tahun.”

Dengan meningkatnya konflik, kini ada “risiko jelas” bahwa inflasi akan tetap di atas target 2 persen BoE “untuk masa yang akan datang,” tambah Rees.

Hasil obligasi dua tahun Jerman naik 0,12 poin persentase menjadi 2,57 persen. Bank Sentral Eropa juga mempertahankan suku bunga tidak berubah pada hari Kamis.

Ekonomi Eropa sangat bergantung pada minyak dan gas dari Timur Tengah, membuat pasar kawasan ini sangat rentan terhadap gangguan pasokan.

Benchmark gas Eropa, TTF, naik hingga 35 persen ke €74 per MWh pada hari Kamis, tertinggi sejak konflik dimulai, sebelum sebagian pulih ke €60,80 per MWh. Benchmark minyak internasional Brent crude sempat naik ke $119 per barel sebelum kembali turun ke sekitar $110.

“Kami memasuki wilayah stagflasi yang menakutkan,” kata Altaf Kassam, kepala strategi investasi untuk Eropa di State Street Investment Management. “Stagflasi buruk untuk semua aset.

“Investor mulai menganggap ini sebagai sesuatu yang lebih lama berlangsung.”

Penurunan di Wall Street lebih terbatas, dengan status AS sebagai eksportir energi bersih membantu saham Wall Street mengungguli rekan-rekan Eropa.

“AS masih merasakan tekanan dari biaya yang lebih tinggi, harga yang lebih tinggi, tetapi . . . infrastruktur fisiknya tidak terlalu bergantung [seperti Eropa] pada Timur Tengah atau impor secara umum,” kata Peter Schaffrik, ahli strategi makro global di RBC Capital Markets.

Penjualan juga memukul emas dan komoditas lain, dengan bullion anjlok hampir 5 persen ke $4.585 per troy ounce. Logam yang kadang dipandang sebagai tempat berlindung saat turbulensi ini turun lebih dari 8 persen sejak Senin, menandai minggu terburuk sejak penjualan Covid.

Timur Tengah, yang merupakan salah satu pusat perdagangan emas terbesar di dunia, mengalami penurunan aktivitas pembelian akibat perang, dan bullion di Dubai diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan patokan London karena penjual mendominasi pasar.

Nicky Shiels, analis di MKS Pamp, mengatakan bahwa penjualan emas oleh bank sentral atau lembaga lain untuk memperkuat posisi kas mereka adalah salah satu alasan penurunan harga. “Dalam masa perang, yang penting adalah uang — dolar dan senjata adalah raja, bukan emas,” katanya. Beberapa negara yang mengalami tekanan energi mungkin mempertimbangkan menjual cadangan emas mereka untuk melindungi diri dari krisis energi yang akan datang, tambahnya.

Logam lain juga merosot pada hari Kamis, dengan aluminium turun lebih dari 8 persen dan perak sempat jatuh 13 persen sebelum keduanya memulihkan sebagian kerugiannya.