Steve Eisman: Karir investasi di AI bisa berakhir dengan bencana seperti tahun 1999

Investor Steve Eisman, yang terkenal karena meramalkan dan meraih keuntungan dari krisis perumahan 2008, kini mengingatkan tentang risiko kecerdasan buatan. Setelah bertahun-tahun diam terkait sektor teknologi, Eisman kembali dengan prediksi tegas: pasar AI bisa menuju ke keruntuhan yang serupa dengan gelembung dot-com. Analisisnya, yang dibagikan di saluran YouTube-nya, didasarkan pada paralel sejarah yang mengkhawatirkan dan harus dipertimbangkan serius oleh seluruh industri.

Lebih dari $300 miliar pengeluaran CapEx tanpa hasil terbukti

Kekhawatiran yang disampaikan Steve Eisman berasal dari angka mengkhawatirkan: perusahaan teknologi utama dunia—Meta, Google, Amazon, dan raksasa lainnya—bersama-sama menginvestasikan lebih dari 300 miliar dolar dalam pengeluaran modal (CapEx) terkait pengembangan kecerdasan buatan. Angka ini merupakan investasi tanpa preseden dalam teknologi yang keberlanjutan ekonominya masih dipertanyakan.

Yang ironis dari situasi ini adalah, sementara pengeluaran meningkat secara eksponensial, pertanyaan mendasar tetap belum terjawab dengan jelas. Apa sebenarnya pengembalian investasi dari pengeluaran besar ini? Apakah proyek-proyek ini akan menghasilkan nilai yang diharapkan atau kita sedang mengulangi pola spekulasi berlebihan dalam sejarah?

Pelajaran terlupakan tahun 1999: Bagaimana spekulasi menggerogoti profitabilitas

Steve Eisman menarik paralel sejarah yang tidak nyaman bagi sektor teknologi saat ini. Pada akhir 90-an, saat gelembung dot-com mencapai puncaknya, analis keuangan dengan yakin menyatakan bahwa internet akan menguasai dunia. Prediksi itu benar—internet memang merevolusi masyarakat—tapi waktunya sama sekali tidak tepat.

Demam spekulatif menyebabkan investasi berlebihan antara 1997 dan 1999. Perusahaan menginvestasikan “terlalu banyak, terlalu cepat,” kata Eisman sendiri. Ketika gelembung meletus pada 2001, hasilnya adalah resesi mendalam yang tidak hanya menghancurkan perusahaan, tetapi juga membuat pasar teknologi stagnan selama beberapa tahun setelahnya, bahkan setelah ekonomi mulai pulih.

Bisakah hal yang sama terjadi dengan investasi di AI? Eisman menyarankan iya, potensi analogi ini jelas, meskipun ia menekankan ketidakpastian inheren dalam setiap prediksi. Siklus spekulatif sering berulang karena pelaku pasar sering lupa pelajaran dari masa lalu.

ChatGPT 5.0 tidak mengejutkan: Tanda awal perlambatan inovasi

Salah satu elemen penting dalam analisis Eisman adalah perlambatan yang tampak dalam kecepatan inovasi. Meski ia sendiri mengakui bahwa pengembangan AI bukan keahliannya, ia mengutip kritikus serius dari sektor yang menyatakan bahwa model pengembangan saat ini—yang terutama didasarkan pada memperbesar model bahasa besar—sudah mencapai batasnya.

Bukti nyata dari hal ini adalah peluncuran ChatGPT 5.0 yang baru-baru ini tidak menunjukkan lonjakan signifikan dibandingkan pendahulunya ChatGPT 4.0. Perbaikan bersifat inkremental, bukan revolusioner. Pola ini menunjukkan bahwa batas inovasi melalui skalabilitas murni mungkin sudah mendekati titik jenuh, sebuah masalah yang pengembang belum mampu pecahkan secara meyakinkan.

Jika tren ini terbukti, maka justifikasi untuk terus mengeluarkan dana besar akan semakin melemah. Investor mulai mempertanyakan apakah uang yang diinvestasikan benar-benar menghasilkan pengembalian yang diharapkan.

Risiko “periode pencernaan yang menyakitkan”

Proyeksi akhir Eisman sangat jelas: jika pengembalian investasi mengecewakan dalam beberapa tahun ke depan, pengeluaran untuk AI akan mengalami perlambatan drastis dibandingkan laju saat ini. Perusahaan akan menghentikan proyek ambisius, mengurangi anggaran, dan mencari profitabilitas daripada pertumbuhan spekulatif.

Apa yang akan terjadi selanjutnya adalah apa yang Eisman sebut sebagai “periode pencernaan yang menyakitkan,” mirip dengan yang dialami industri teknologi setelah 2001. Selama masa itu, bahkan perusahaan yang bertahan dipaksa menunjukkan keuntungan nyata dan keberlanjutan ekonomi, bukan hanya janji masa depan.

Bagi investor dan pekerja di sektor ini, ini berarti volatilitas yang signifikan, konsolidasi perusahaan, dan penilaian ulang secara radikal. Startup AI yang saat ini menarik investasi tanpa batas bisa menghilang dalam siklus kontraksi. Dengan rekam jejak prediksi krisis yang akurat, Eisman menyarankan bahwa mempersiapkan diri untuk skenario ini bukanlah paranoia, melainkan langkah kewajaran secara finansial.