Reksa Dana Indeks Internasional Semakin Menarik karena Saham Global Mengungguli S&P 500

Perbedaan antara pasar saham AS dan internasional telah mencapai level yang belum pernah terlihat dalam tiga dekade terakhir. Saat dana indeks internasional menarik perhatian investor yang semakin besar, perbedaan kinerja ini menceritakan kisah yang menarik tentang disparitas valuasi, pergerakan mata uang, dan dinamika pasar yang berubah di bawah kebijakan terbaru. Memahami perubahan ini sangat penting bagi investor yang menilai di mana menempatkan modal.

Mengapa Pasar Global Mengungguli Saham AS

S&P 500 telah naik kurang dari 1% tahun ini, sementara indeks MSCI ACWI ex AS—tolok ukur utama pasar saham internasional—mengembalikan 10%. Ini merupakan selisih kinerja terlebar sejak 1995, menurut analis riset makro di Charles Schwab.

Performa yang kurang baik ini mempercepat kenaikannya sejak Januari 2025. Indeks MSCI ACWI ex AS melonjak 40%, dibandingkan hanya 15% untuk S&P 500—selisih 25 poin persentase yang mencolok ini menandai divergensi langka dalam sejarah pasar terbaru.

Disparitas valuasi mendorong divergensi ini. Saham global diperdagangkan dengan diskon signifikan dibandingkan rekan-rekan AS mereka. Rasio harga terhadap laba (forward P/E) untuk indeks MSCI ACWI ex U.S. sekitar 32% di bawah S&P 500. Sementara saham AS biasanya mendapatkan premi dibandingkan saham internasional selama dua dekade terakhir, selisih saat ini hampir dua kali lipat rata-rata historis, menurut analisis JPMorgan Chase. Ini membuat dana indeks internasional sangat menarik dari segi nilai relatif.

Pergerakan mata uang memperkuat hasil internasional. Indeks Dolar AS telah turun 10% di bawah kondisi kebijakan saat ini, karena proposal tarif besar-besaran, meningkatnya utang federal, dan serangan berulang terhadap Federal Reserve menimbulkan kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi. Mata uang yang melemah biasanya menguntungkan hasil saham internasional saat dikonversi kembali ke dolar. Bagi investor AS yang memegang dana indeks internasional, faktor ini memberikan keuntungan tambahan yang signifikan.

Membandingkan Dana Indeks Internasional: Ke Mana Uang Anda Bisa Mengalir

Investor yang mencari eksposur ke saham global memiliki dua pilihan utama: Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) dan iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM). Meskipun dana indeks internasional semacam ini memiliki kepemilikan serupa di pasar utama seperti China, Taiwan, India, dan Brasil, ada perbedaan yang berarti.

Eksposur Korea Selatan menciptakan divergensi kinerja. Dana iShares mencakup alokasi besar ke Samsung dan SK Hynix, produsen chip memori terbesar di dunia. Perusahaan-perusahaan ini sangat diuntungkan dari permintaan kecerdasan buatan. Dalam setahun terakhir, dana iShares mengembalikan 42%, sementara alternatif Vanguard memberikan 30%. Namun, keunggulan kinerja ini menyempit jika dilihat dari jangka waktu yang lebih panjang.

Struktur biaya lebih penting dari yang disadari banyak investor. Dana iShares memiliki rasio biaya sebesar 0,72%, sementara Vanguard hanya 0,06%. Dalam periode lima tahun, struktur biaya yang lebih rendah dari dana indeks internasional Vanguard telah mengimbangi kinerja jangka pendek yang lebih baik dari produk iShares, menghasilkan pengembalian kumulatif yang hampir sama. Bagi investor yang peka biaya, pendekatan Vanguard menawarkan nilai yang menarik, sementara mereka yang bertaruh pada kekuatan semikonduktor Korea yang berkelanjutan mungkin lebih memilih iShares.

Pasar Berkembang Menunjukkan Gambaran Lebih Kuat dalam Dekade Mendatang

Analis Goldman Sachs, dipimpin oleh Peter Oppenheimer, memproyeksikan hasil yang sangat berbeda di berbagai pasar saham utama selama dekade mendatang. Sementara S&P 500 diperkirakan tumbuh sekitar 6,5% per tahun, dana indeks internasional menawarkan prospek yang lebih menarik:

• Eropa: 7,5% per tahun
• Jepang: 12% per tahun
• Asia (kecuali Jepang): 12,6% per tahun
• Pasar Berkembang: 12,8% per tahun

Saham pasar berkembang, yang dapat diakses melalui dana indeks internasional seperti VWO dan EEM, menonjol karena potensi outperform yang besar. Proyeksi ini mencerminkan harapan bahwa valuasi AS akan moderat sementara pertumbuhan akan meningkat di pasar internasional yang undervalued, terutama saat ekonomi berkembang mendapatkan manfaat dari difusi teknologi dan dorongan demografis.

Membuat Keputusan Investasi Anda: Dana Indeks Internasional vs. Fokus Domestik

Kasus untuk dana indeks internasional semakin kuat, namun argumen untuk mempertahankan eksposur saham AS yang berarti tetap valid. Inovasi teknologi terus memberikan keuntungan jangka panjang yang besar bagi pasar Amerika. AS tetap menjadi pemimpin tak terbantahkan dalam kecerdasan buatan, bioteknologi, dan banyak sektor pertumbuhan lainnya yang cenderung mendorong hasil selama beberapa dekade.

Pendekatan seimbang menyarankan agar sebagian besar aset portofolio tetap di saham AS, sambil menggunakan dana indeks internasional untuk mendapatkan manfaat diversifikasi yang berarti dan menangkap peluang valuasi di luar negeri. Sejarah menunjukkan bahwa selama periode keunggulan AS, investor sering menyesal dengan alokasi internasional mereka, sementara sebaliknya berlaku saat pasar internasional berkinerja lebih baik.

Momen saat ini mungkin merupakan saat yang tepat—ketika dana indeks internasional menawarkan hasil yang menarik dengan risiko yang disesuaikan dibandingkan alternatif domestik. Investor harus menilai kondisi pribadi, horizon waktu, dan toleransi risiko mereka sebelum mengalihkan modal secara signifikan ke saham internasional atau dana indeks internasional secara khusus.