Airdrop stablecoin di Hong Kong, batas tegas di Amerika Serikat: Tahap institusionalisasi stablecoin

nol

Stablecoin telah menjadi fokus diskusi peraturan global selama dua tahun terakhir.

Hari ini, ia memasuki sistem inti dari dua pusat keuangan global pada saat yang sama: Hong Kong mendorong pendaratan, dan Amerika Serikat mengklarifikasi aturan peraturan. Ini berarti bahwa pengembangan stablecoin bergerak dari tahap eksperimental pasar ke tahap pelembagaan formal - tidak lagi hanya produk industri kripto, tetapi aset yang sesuai yang diakui oleh sistem peraturan.

Hong Kong: Memasuki “Era Lisensi”

Perkembangan stablecoin Hong Kong memasuki titik kritis.

Anggota Dewan Legislatif Hong Kong Wu Jiezhuang baru-baru ini mengungkapkan bahwa Hong Kong diperkirakan akan menerbitkan batch pertama lisensi penerbit stablecoin pada bulan Maret tahun ini. Artinya, penerbitan stablecoin Hong Kong akan secara resmi memasuki “era lisensi”.

Tetapi yang lebih menonjol, ini adalah langkah selanjutnya yang sedang dipertimbangkan oleh regulator Hong Kong.

Wu Jiezhuang membuat saran yang jelas bahwa pemerintah dapat mengeluarkan voucher konsumsi dalam bentuk stablecoin kepada warga negara yang memenuhi syarat untuk dikonsumsi oleh usaha kecil dan menengah lokal untuk mempromosikan penggunaan praktis stablecoin.

Logika proposal ini sangat mudah: alih-alih menunggu pasar perlahan-lahan mengadopsi stablecoin, pemerintah langsung membuat skenario penggunaan.

Ini bukan tanpa preseden.

Dari tahun 2021 hingga 2023, pemerintah Hong Kong mengeluarkan voucher konsumsi elektronik beberapa kali, mempromosikan mempopulerkan pembayaran elektronik dalam skala besar. Kebijakan ini secara langsung mempercepat tingkat penetrasi pembayaran elektronik di Hong Kong, menjadikannya metode pembayaran arus utama.

Sekarang, Hong Kong mencoba meniru model ini - meningkatkan voucher konsumsi elektronik menjadi voucher konsumsi stablecoin. Sinyal di balik ini sangat jelas: stablecoin, peran di Hong Kong, bukan lagi hanya “aset digital yang memungkinkan keberadaan”, tetapi “infrastruktur pembayaran yang dipromosikan secara aktif”.

Lebih penting lagi, sistem regulasi stablecoin Hong Kong sendiri juga sudah siap.

Dalam setahun terakhir, Hong Kong telah menyelesaikan desain kelembagaan kerangka peraturan stablecoin, termasuk:

Penerbit harus memiliki lisensi untuk beroperasi

Stablecoin harus didukung oleh aset cadangan yang cukup

Aset cadangan perlu disimpan dalam tahanan independen

Penukaran pada nilai nominal harus didukung

Aturan ini pada dasarnya mereplikasi struktur kepercayaan dari sistem perbankan tradisional. Penerbit stablecoin tidak lagi menjadi perusahaan kripto, tetapi “lembaga keuangan kuasi”. Artinya, stablecoin di Hong Kong bukan lagi eksperimen, melainkan bagian dari sistem.

Amerika Serikat: Tren baru dalam permainan

Dibandingkan dengan promosi penerbitan Hong Kong, Amerika Serikat mencapai hal lain yang sama pentingnya: mengklarifikasi tempat stablecoin pembayaran dalam sistem regulasi keuangan.

Sebelumnya, industri perbankan AS dan industri kripto memiliki ketidaksepakatan yang jelas tentang apakah stablecoin pembayaran harus diizinkan untuk memberikan pendapatan kepada pemegangnya, yang pernah memengaruhi proses legislatif yang relevan. Pada 20 Februari, Gedung Putih mengadakan perwakilan dari kedua belah pihak untuk mengadakan pertemuan khusus ketiga tentang masalah pendapatan stablecoin dalam upaya untuk mempromosikan pembentukan konsensus peraturan.

Keesokan harinya, Komisaris Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Hester Peirce mengatakan bahwa SEC mendorong revisi aturan Aturan 15c3-1 untuk membuatnya lebih jelas untuk memasukkan stablecoin pembayaran dalam sistem regulasi modal bersih broker-dealer.

Secara khusus, stablecoin pembayaran yang dipegang oleh broker-dealer dapat dikenakan pengurangan modal 2% (potongan rambut), yang tidak lagi diperdebatkan oleh regulator.

Ini bukan penyesuaian aturan sederhana, tetapi pertama kalinya regulator AS menjelaskan bahwa stablecoin pembayaran adalah aset yang sesuai dalam sistem keuangan.

Pada saat yang sama, SEC telah menjelaskan bahwa hanya stablecoin yang memenuhi denominasi dolar AS, diterbitkan oleh regulator, memiliki dukungan cadangan lengkap, memberikan laporan audit bulanan, dan penebusan dukungan yang dapat diakui sebagai stablecoin pembayaran yang sesuai.

Intinya, ini adalah pertama kalinya Amerika Serikat secara resmi mengkonfirmasi atribut aset keuangan dari stablecoin pembayaran di tingkat pengawasan modal dan memasukkannya ke dalam manajemen risiko dan sistem kendala modal lembaga keuangan tradisional. Perubahan ini menandai bahwa stablecoin pembayaran bergerak dari area abu-abu peraturan ke sistem keuangan yang terstandarisasi, dapat diatur, dan terukur.

Pintu masuk baru

Lisensi stablecoin Hong Kong akan segera mendarat, dan kerangka kelembagaan di Amerika Serikat sedang diklarifikasi.

Kedua jalur tersebut saling terkait, dan stablecoin diam-diam bergerak dari area abu-abu peraturan ke sistem keuangan yang terstandarisasi, dapat diatur, dan terukur.

Pada tahap pelembagaan, masa depan stablecoin tidak lagi hanya bergantung pada inovasi teknologi atau penerimaan pasar, tetapi secara resmi diintegrasikan ke dalam sistem regulasi keuangan, menjadi aset yang berkelanjutan dan dapat dilacak dalam ekosistem mata uang digital global.

Stablecoin bukan lagi hanya produk kripto, tetapi pintu masuk mata uang baru dalam sistem keuangan global.

*Isi artikel ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran investasi apa pun. Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati.