Hutang Nasional di Bawah Biden Versus Trump: Sebuah Perhitungan Fiskal

Trajektori utang nasional Amerika semakin sulit diabaikan, terutama saat membandingkan akumulasi utang di bawah pemerintahan Biden dengan kembalinya Trump ke kursi kepresidenan. Selama masa Biden (2021-2025), negara menambah utang yang cukup besar seiring langkah pemulihan ekonomi, pengeluaran terkait pandemi, dan investasi infrastruktur. Namun, tahun pertama Trump kembali menjabat telah mempercepat tren yang mengkhawatirkan ini secara dramatis, menambah sekitar $2,25 triliun ke utang nasional—kecepatan yang menegaskan tantangan fiskal yang semakin dalam dan pertanyaan tentang keberlanjutan ekonomi jangka panjang.

Fondasi Utang Biden: Bagaimana Kita Mencapai Rp37 Triliun

Ketika Donald Trump kembali menjabat pada Januari 2025, utang nasional sudah mencapai sekitar Rp37 triliun—hasil dari empat tahun akumulasi terus-menerus di bawah Biden. Ini menjadi dasar untuk kenaikan yang bahkan lebih dramatis. Masa Biden menyaksikan lonjakan utang tahunan terbesar kedua dalam sejarah baru-baru ini, dengan hampir Rp2,6 triliun ditambahkan hanya pada 2023, menurut analisis Peter G. Peterson Foundation.

Pertumbuhan utang di bawah Biden didorong oleh beberapa faktor: perpanjangan langkah bantuan pandemi, komitmen pengeluaran yang berkelanjutan, dan defisit anggaran struktural yang tetap ada meskipun ekonomi pulih. Sementara para ekonom terus memperdebatkan kebutuhan pengeluaran ini, efek kumulatifnya meninggalkan pemerintahan berikutnya dengan batas utang yang sudah tinggi dan hanya akan mempercepat di bawah kebijakan Trump.

Trajektori Trump yang Meningkat: Rp2,25 Triliun dalam Satu Tahun

Dari 17 Januari 2025 hingga pertengahan Januari 2026, tahun pertama Trump kembali di kantor menyaksikan lonjakan pinjaman federal sekitar Rp2,25 triliun, menurut Peterson Foundation. Ini merupakan peningkatan yang mengkhawatirkan dari baseline yang dibangun di bawah Biden. Terutama, utang melonjak dari Rp37 triliun menjadi Rp38 triliun dalam dua bulan saja (Agustus hingga Oktober), menandai akumulasi tercepat dalam dua bulan di luar pengeluaran era pandemi.

Data pengawasan Kongres menunjukkan bahwa utang nasional telah berkembang sekitar Rp71.884 setiap detik selama setahun terakhir—kecepatan yang menyoroti sifat struktural dari defisit saat ini. Hanya dalam tahun kalender 2025, angka ini mencapai Rp2,29 triliun, menunjukkan bahwa kebijakan Trump memperkuat bukan membalik pola pertumbuhan utang yang diwariskan dari Biden.

Perspektif 25 Tahun: Membandingkan Rekor Presiden

Menganalisis seperempat abad terakhir mengungkap pola mencolok dalam akumulasi utang di berbagai pemerintahan. Trump memegang rekor tahunan tertinggi dengan penambahan Rp4,6 triliun selama 2020, tahun pandemi saat pengeluaran bantuan darurat mencapai puncaknya. Namun, antara dua masa jabatan Trump dan pemerintahan Biden, kedua presiden ini bertanggung jawab atas lima dari enam kenaikan utang tahunan terbesar dalam beberapa dekade terakhir.

Presiden Barack Obama dan George W. Bush, sebaliknya, mengawasi periode pertumbuhan utang yang jauh lebih lambat—sekitar setengah hingga seperempat dari laju yang diamati di bawah Trump dan Biden. Keduanya menghadapi dampak dari krisis keuangan 2008, dan perdebatan akademik terus berlangsung apakah respons fiskal mereka cukup memadai atau terlalu berhati-hati.

Data ini menegaskan adanya perubahan fundamental dalam perilaku fiskal federal: utang nasional di bawah Biden dan yang berlanjut di bawah Trump mencerminkan pengeluaran defisit struktural yang tampaknya tidak peka terhadap kondisi ekonomi maupun filosofi politik.

Pembayaran Bunga Melampaui Ambang Triliun Dolar

Seiring bertambahnya utang nasional, biaya untuk membayar bunga utang yang ada juga meningkat. Untuk tahun fiskal 2025, pembayaran bunga bersih mencapai Rp970 miliar menurut laporan anggaran resmi. Namun, Kantor Anggaran Kongres melaporkan bahwa jika semua pengeluaran bunga bersih dihitung, totalnya melampaui Rp1 triliun untuk pertama kalinya dalam sejarah AS.

Tonggak ini menandai titik balik penting. Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab memproyeksikan bahwa biaya bunga tahunan akan tetap di atas Rp1 triliun secara permanen, menjadi bagian yang semakin dominan dari pengeluaran federal. Pembayaran bunga kini bersaing dengan pertahanan dan manfaat sosial sebagai kategori anggaran utama, mengurangi dana untuk pengeluaran diskresioner dan membatasi fleksibilitas kebijakan.

Pemerintahan Trump mengusulkan pengimbangan utang melalui pendapatan tarif, diperkirakan Rp4,5 triliun hingga Rp5,3 triliun per tahun. Namun, bahkan di kisaran atas, tarif hanya menutupi sekitar 30-40% dari biaya bunga tahunan dan bagian yang lebih kecil dari total pengeluaran federal. Usulan pemerintah untuk memberikan “dividen” tahunan Rp2.900 kepada warga Amerika, juga didanai melalui tarif, akan menelan biaya sekitar Rp9,1 triliun per tahun—secara efektif menghapus keuntungan pendapatan dari tarif dan berpotensi memperburuk defisit struktural.

Defisit Struktural dan Kerentanan Ekonomi

Para ekonom memperingatkan bahwa kombinasi utang yang meningkat, suku bunga tinggi, dan pengeluaran baru akan memperkuat defisit struktural—kesenjangan anggaran yang tetap ada terlepas dari kondisi ekonomi. Seiring utang nasional terus naik, hal ini berpotensi melampaui pertumbuhan ekonomi, mengubah rasio utang terhadap PDB secara fundamental dan mengarahkan ekonomi ke arah yang tidak berkelanjutan.

Penelitian terbaru dari Deutsche Bank dan lembaga keuangan lain menyebut utang nasional Amerika sebagai “Achilles’ heel” ekonomi. Kekhawatiran ini bukan sekadar akademik: defisit yang terus-menerus, ditambah ketegangan geopolitik dan sengketa perdagangan, dapat membuat dolar dan ekonomi secara umum rentan terhadap guncangan mendadak atau krisis kepercayaan. Resesi atau keadaan darurat besar akan memaksa pembuat kebijakan untuk meminjam lebih jauh lagi, memperparah trajektori fiskal.

Sinyal Pasar: Investor Semakin Tidak Tenang

Pasar keuangan semakin mencerminkan kekhawatiran tentang dinamika pinjaman federal. Departemen Keuangan AS saat ini menerbitkan ratusan miliar dolar dalam sekuritas baru setiap minggu, menekan imbal hasil obligasi. Imbal hasil obligasi jangka panjang meningkat secara signifikan, mencerminkan kebijakan moneter yang lebih ketat dan kekhawatiran investor terhadap skala serta keberlanjutan pinjaman Amerika.

Lembaga pemeringkat kredit dan pemberi pinjaman global belum mengeluarkan peringatan resmi tentang solvabilitas AS, tetapi mereka telah menandai meningkatnya risiko fiskal. Kebuntuan politik terkait disiplin anggaran, ditambah defisit yang terus berlangsung di kedua pemerintahan Demokrat dan Republik, memberi sinyal kepada pasar bahwa koreksi fiskal yang berarti tetap tidak mungkin. Dinamika ini bisa akhirnya memaksa suku bunga lebih tinggi atau melemahnya dolar—hasil yang akan memperburuk krisis utang.

Kesadaran Publik di Tengah Kebuntuan Kebijakan

Meski utang nasional yang terus membengkak di bawah Biden dan kini semakin cepat di bawah Trump, kesepakatan publik tentang solusi masih sulit dicapai. Sekitar 82% warga AS, menurut survei Peterson Foundation, menganggap utang nasional sebagai kekhawatiran utama. Namun, pemilih sedikit pun tidak sepakat tentang program federal mana yang harus dikurangi atau pajak mana yang harus dinaikkan untuk mengatasi masalah ini.

Trump awalnya berjanji kampanye untuk menghapus utang nasional sepenuhnya. Setelah satu dekade dan kembalinya ke kantor, kebalikannya yang terjadi: utang nasional mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan trajektori tidak menunjukkan tanda-tanda membalik. Realitas politik menunjukkan bahwa pengurangan defisit tetap menjadi prioritas retoris daripada keharusan pemerintahan di kedua pihak.

Pandangan Jangka Panjang: Jalan yang Tidak Berkelanjutan

Utang nasional di bawah Biden dan terus berkembang di bawah Trump mewakili lebih dari sekadar angka anggaran—mereka menandai pertanyaan mendasar tentang masa depan ekonomi Amerika. Jika trajektori saat ini berlanjut, utang akan terus melampaui pertumbuhan PDB, biaya bunga akan menyerap bagian yang semakin besar dari anggaran, dan fleksibilitas kebijakan akan berkurang secara proporsional.

Jendela untuk tindakan fiskal preventif masih terbuka, tetapi semakin sempit setiap tahun. Entah melalui pengendalian pengeluaran, peningkatan pendapatan, atau kombinasi keduanya, pembuat kebijakan akhirnya harus menghadapi kenyataan bahwa utang nasional tidak bisa terus berkembang tanpa batas. Perdebatan telah bergeser dari apakah defisit penting ke seberapa lama ekonomi terbesar di dunia ini dapat mempertahankan jalur fiskalnya saat ini sebelum pasar memaksa pengakuan keras.