Perusahaan perangkat lunak menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi dan pengawasan yang lebih ketat karena AI mengancam bisnis mereka

Matt Tracy dan Saeed Azhar

Senin, 23 Februari 2026 pukul 20:03 WIB 4 menit membaca

Oleh Matt Tracy dan Saeed Azhar

23 Feb (Reuters) - Perusahaan perangkat lunak menunda kesepakatan utang karena biaya pinjaman yang lebih tinggi dan pengawasan yang lebih ketat dari pemberi pinjaman mempengaruhi sektor ini, saat tekanan dari kecerdasan buatan semakin meningkat mengancam model bisnis mereka, kata sumber industri.

Perusahaan perangkat lunak baik di AS maupun di tempat lain telah menghentikan atau menunda upaya penggalangan dana karena pemberi pinjaman dan investor mengharapkan AI akan mengubah industri. Kekhawatiran ini juga terlihat di pasar pinjaman, di mana spread untuk perusahaan berisiko mulai memperhitungkan lebih banyak default. Kekhawatiran tentang AI juga mempengaruhi manajer modal swasta Blue Owl, yang sahamnya turun setelah langkah terakhirnya menjual aset senilai $1,4 miliar untuk mengembalikan uang kepada investor.

“Kami memperkirakan risiko gangguan AI akan semakin tercermin dari 2026 hingga awal 2027, terutama untuk sektor kredit berkualitas rendah dengan kebutuhan refinancing yang tinggi — dan lebih lagi di AS daripada di Eropa,” kata Matthew Mish, kepala strategi kredit UBS.

Pinjaman leveraged, terutama untuk perusahaan teknologi AS, mulai memperhitungkan default yang sedikit lebih tinggi. UBS memperkirakan default akan meningkat 3% hingga 5% dalam skenario gangguan pasar yang lebih cepat, dibandingkan dengan ekspektasi pasar untuk peningkatan 1% hingga 2%.

“Disrupsi ini akan berlangsung selama dua tahun,” kata Mish. “Kami pada akhirnya percaya bahwa pasar akan memperhitungkan sebagian besar, tetapi tidak semua, dari default yang kami ramalkan.”

Bahkan perusahaan yang utangnya dianggap berkualitas lebih tinggi dan kurang rentan terhadap dampak AI telah menunda pengambilan dana pasar sampai level perdagangan pulih, kata seorang bankir.

Pasar akan mengamati secara ketat reaksi investor terhadap Qualtrics, pembuat perangkat lunak yang sudah mapan, yang pemberi pinjamannya akan masuk pasar bulan depan untuk mengumpulkan paket pembiayaan akuisisi sebesar $5,3 miliar untuk pembelian pesaing Press Ganey Forsta, kata sumber yang mengetahui hal ini.

Qualtrics menolak berkomentar. Press Ganey tidak segera menanggapi permintaan komentar dari Reuters.

PINJAMAN LEVERAGED

Potensi gangguan dari AI memiliki dampak yang lebih besar pada kesepakatan pinjaman leveraged dibandingkan obligasi high-yield, menurut dua bankir yang menolak disebutkan identitasnya saat membahas transaksi.

Peminjam dari industri teknologi, yang 60% di antaranya adalah perangkat lunak, merupakan bagian terbesar dari pinjaman leveraged, menurut Brendan Hoelmer, kepala riset default AS di Fitch Ratings.

Pinjaman teknologi mewakili 17% dari pinjaman yang beredar di pasar leveraged, bernilai $260 miliar.

Sementara itu, peminjam teknologi hanya menyumbang 6% dari obligasi high-yield yang berjumlah $60 miliar, kata Hoelmer. Dari jumlah tersebut, 70% adalah untuk peminjam perangkat lunak.

Baca selengkapnya  

Sebagian besar eksposur sektor perangkat lunak terkait dengan peringkat kredit yang lebih rendah — dengan 50% dari pinjaman memiliki peringkat kredit “B- atau lebih rendah” — pinjaman yang biasanya menunjukkan risiko default yang lebih tinggi, menurut perkiraan Morgan Stanley.

Eksposur kredit swasta terhadap perangkat lunak dan layanan sekitar 20%, menurut analis BNP Paribas.

Saham AS juga terguncang oleh AI, dimulai dengan investor yang menjual saham perusahaan perangkat lunak, kemudian perusahaan di sektor yang rentan terhadap otomatisasi. Indeks perangkat lunak turun 20% sejauh ini tahun ini.

Hanya 0,5% dari pinjaman sektor perangkat lunak yang beredar jatuh tempo tahun ini, sementara 6% jatuh tempo pada 2027, kata Hoelmer dari Fitch. Di sisi high-yield, hanya 0,7% dari utang perangkat lunak yang jatuh tempo tahun ini dan 8% pada 2027, tambahnya.

Namun, perusahaan di sektor ini yang mencoba mengakses pasar utang AS menghadapi biaya pinjaman yang jauh lebih tinggi dari bank untuk menjamin utang tersebut. Bank yang memasarkan pinjaman juga menghadapi lebih banyak skeptisisme dari calon investor, menurut kedua bankir.

Bank kemungkinan akan meminta hasil yang lebih tinggi pada utang baru dan diskon yang lebih besar pada utang sebelumnya, kata bankir pertama yang menolak disebutkan namanya saat membahas transaksi tertentu.

Perusahaan akan keluar dari garis pantai saat harga membaik, kata bankir pertama.

Kesepakatan di masa depan juga kemungkinan akan mencakup ketentuan yang lebih ketat, atau perlindungan hukum bagi investor, agar dapat diselesaikan, kata bankir kedua. Ini termasuk ketentuan pemeliharaan, yang memaksa peminjam menjaga rasio utang terhadap pendapatan di bawah tingkat tertentu, tambah bankir tersebut.

Beberapa kesepakatan yang direncanakan di sektor teknologi telah ditarik atau ditunda sejak akhir Januari. Penyedia layanan digital Eropa Team.blue menunda perpanjangan pinjaman jangka panjang sebesar 1,353 miliar euro ($1,60 miliar) dari September 2029 dan penyesuaian harga pinjaman jangka panjang sebesar $771 juta, menurut bankir pertama. Team.blue menolak berkomentar.

Saat ini belum ada kesepakatan pinjaman leveraged untuk perusahaan perangkat lunak, karena perusahaan dan bank menunggu pemulihan level perdagangan utang yang ada di sektor ini dari kerugian sejak akhir Januari, saat ketakutan gangguan AI meningkat.

Daftar untuk Yahoo Finance Morning Brief

    Dengan berlangganan, Anda menyetujui 
            
                Ketentuan
            
         dan 
            
                Kebijakan Privasi
            
         







 Berlangganan 

Sementara perusahaan dengan peringkat lebih rendah yang memiliki jatuh tempo mendatang “kemungkinan akan menghadapi risiko refinancing dan default yang lebih besar di 2026,” menurut laporan Peringkat Moody’s yang diterbitkan Januari.

“Saya tidak melihat sektor perangkat lunak dan layanan bisnis sebagai sektor yang sedang berkembang untuk penerbitan utang dalam setahun ke depan,” kata Jeremy Burton, manajer portofolio di tim keuangan leveraged dari PineBridge Investments. “Teknologi berubah begitu cepat sehingga Anda benar-benar harus yakin.”

($1 = 0,8482 euro)

(Laporan oleh Matt Tracy dan Saeed Azhar, disunting oleh Lananh Nguyen dan Diane Craft)