Trading Opsi Strangle: Cara Mendapatkan Keuntungan dari Ketidakpastian Pasar Tanpa Bertaruh pada Arah

Ketika komentator pasar mengatakan “harganya bisa naik atau turun,” sebagian besar trader konvensional mengabaikannya sebagai ketidakpastian. Tetapi bagi trader opsi, pernyataan ini mewakili peluang. Jika Anda tidak yakin tentang arah suatu aset tetapi yakin bahwa pergerakan harga yang signifikan akan terjadi, opsi strangle memberi Anda kerangka kerja untuk memanfaatkan volatilitas tersebut terlepas dari arah pergerakan pasar. Panduan ini menjelaskan bagaimana cara kerja opsi strangle, mengapa mereka menjadi favorit di kalangan trader berpengalaman, dan apakah pendekatan ini cocok dengan profil trading Anda.

Mekanisme Inti Strategi Opsi Strangle

Pada intinya, strangle adalah pendekatan opsi dua arah yang menggabungkan dua posisi berbeda: opsi call dan opsi put pada aset dasar yang sama, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga strike yang berbeda. Struktur ini sederhana—Anda membeli (atau menjual) hak untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga ke kedua arah. Yang membuat opsi strangle unik adalah bahwa Anda tidak perlu menebak arah dengan benar; cukup dengan pergerakan harga yang cukup besar.

Ketika Anda melakukan strangle dengan membeli kedua posisi tersebut, harga strike call berada di atas harga pasar saat ini, sementara harga strike put berada di bawahnya. Celah antara kedua strike ini sengaja dibuat, sehingga mengurangi biaya awal dibandingkan strategi volatilitas lainnya. Premi yang Anda bayarkan untuk kedua kontrak tersebut merupakan risiko maksimum Anda dalam skenario long strangle.

Mengapa Trader Opsi Mengadopsi Pendekatan Strangle

Daya tarik opsi strangle terletak pada fleksibilitas dan pengelolaan risiko. Trader yang menggunakan strangle mempertahankan eksposur terhadap pergerakan harga ke atas maupun ke bawah secara bersamaan. Ini menjadi sangat menarik ketika Anda telah melakukan analisis pasar secara menyeluruh, mengidentifikasi ketidakpastian yang tinggi, tetapi benar-benar tidak dapat menentukan arah mana yang akan mendominasi.

Bayangkan situasi di mana pengumuman regulasi, laporan laba, atau peningkatan jaringan utama akan datang. Dalam momen ini, opsi strangle memungkinkan Anda untuk bersiap menghadapi volatilitas tanpa harus memprediksi arah pergerakan pasar. Apakah katalis tersebut memicu rally atau penurunan, posisi Anda bisa menghasilkan keuntungan—asalkan pergerakan harga melebihi titik impas Anda.

Volatilitas Tersirat: Mesin di Balik Keberhasilan Opsi Strangle

Untuk berdagang opsi strangle secara efektif, Anda harus memahami volatilitas tersirat (IV)—ekspektasi kolektif pasar terhadap fluktuasi harga di masa depan. IV terus berfluktuasi sepanjang umur kontrak opsi, dipengaruhi terutama oleh aktivitas beli dan jual dari trader opsi. IV yang tinggi berarti pergerakan yang diharapkan besar; IV yang rendah menunjukkan pasar yang lebih tenang.

Intinya: opsi strangle secara fundamental adalah taruhan volatilitas. Mereka berkembang baik saat IV tinggi dan cenderung mengalami kesulitan saat pasar tenang. Ini berarti timing sangat penting. IV biasanya mencapai puncaknya sebelum katalis besar—baik itu peningkatan protokol blockchain, perubahan kebijakan makroekonomi dari bank sentral, atau keputusan regulasi yang diantisipasi. Trader strangle yang sukses memantau IV secara ketat dan menyusun posisi mereka di sekitar lonjakan yang diantisipasi.

Long vs. Short: Memahami Kedua Variasi Strangle

Dunia opsi mengenal dua konfigurasi utama strangle, masing-masing cocok untuk pandangan pasar dan toleransi risiko yang berbeda.

Pendekatan Long Strangle

Long strangle melibatkan pembelian call dan put out-of-the-money secara bersamaan. Karena kontrak ini tidak memiliki nilai intrinsik, premi yang dibayarkan lebih rendah dibandingkan opsi in-the-money, sehingga relatif lebih hemat biaya. Risiko maksimum Anda sama dengan total premi yang dibayarkan; potensi keuntungan secara teori tidak terbatas (di sisi atas) atau hampir nol (di sisi bawah).

Pendekatan Short Strangle

Sebaliknya, short strangle berarti menjual call dan put out-of-the-money. Anda langsung mengumpulkan premi dari pembeli—keuntungan maksimum Anda. Namun, risiko Anda secara teori tidak terbatas jika aset dasar bergerak ekstrem melewati strike price yang Anda jual. Konfigurasi ini membutuhkan disiplin dan pengelolaan posisi yang hati-hati.

Opsi Strangle dalam Praktek: Contoh Dunia Nyata

Mari kita bahas contoh konkret agar pemahaman Anda semakin kokoh. Asumsikan Bitcoin diperdagangkan di sekitar $34.000, dan opsi November kedaluwarsa dalam waktu sekitar dua minggu.

Skema Satu: Bermain di Sisi Long

Misalnya, Anda mengantisipasi katalis besar Bitcoin—misalnya, persetujuan atau penolakan aplikasi ETF spot—yang bisa memicu pergerakan harga besar. Anda mungkin membeli put $30.000 dan call $37.000, dengan total biaya premi sekitar $1.320. Struktur ini memperkirakan pergerakan harga sekitar 10% ke kedua arah dari titik awal Anda.

Jika berita ETF menyebabkan Bitcoin melonjak ke $40.000, call Anda menjadi menguntungkan. Sebaliknya, jika penundaan politik menekan Bitcoin ke $28.000, put Anda menghasilkan keuntungan. Perdagangan ini berhasil selama Bitcoin bergerak secara tegas ke salah satu arah melewati titik impas Anda.

Skema Dua: Bermain di Sisi Short

Sekarang bayangkan Anda percaya bahwa berita Bitcoin yang sama mungkin tertunda atau terhenti dalam proses birokrasi, menjaga harga tetap dalam kisaran sampai kedaluwarsa. Di sini, Anda akan menjual call $37.000 dan put $30.000, mengumpulkan premi yang sama sebesar $1.320. Keuntungan Anda sudah dikunci—yaitu premi yang Anda terima—asalkan Bitcoin tetap berada di antara strike tersebut sampai kedaluwarsa.

Risikonya: jika Bitcoin secara tak terduga melonjak melewati $37.000 atau jatuh di bawah $30.000, kerugian Anda akan meningkat dengan cepat. Inilah sebabnya pelaksanaan short strangle membutuhkan keyakinan tentang kestabilan harga dan pengelolaan risiko yang ketat.

Kapan Opsi Strangle Cocok Digunakan: Keunggulan Strategis dan Batasan Utama

Keunggulan Trading Opsi Strangle

Manfaat utama adalah netralitas arah. Anda mendapatkan keuntungan dari volatilitas itu sendiri, bukan dari prediksi arah yang benar. Ini sangat berharga saat analisis Anda menunjukkan bahwa pergerakan akan terjadi tetapi ketidakpastian arah sulit dipastikan.

Selain itu, opsi strangle menawarkan efisiensi modal. Karena kontrak out-of-the-money biayanya lebih rendah daripada yang in-the-money, trader berpengalaman dapat menyusun posisi yang berarti tanpa mengeluarkan modal berlebihan, sehingga sumber daya tetap tersedia untuk peluang lain.

Batasan Trading Opsi Strangle

Tantangan utama adalah theta decay—penurunan nilai opsi seiring mendekati kedaluwarsa. Opsi out-of-the-money kehilangan premi dengan cepat seiring waktu berjalan, sehingga posisi long strangle Anda akan menurun nilainya setiap hari jika harga tetap dalam kisaran. Ini membutuhkan timing yang tepat dan disiplin ketat terkait tanggal kedaluwarsa.

Selain itu, opsi strangle memerlukan keahlian dalam memilih strike dan timing pasar. Memilih strike terlalu dekat dengan harga saat ini meningkatkan biaya tetapi menurunkan pergerakan yang diperlukan untuk profit. Memilih strike terlalu jauh mengurangi biaya tetapi membutuhkan pergerakan harga yang besar. Banyak trader pemula salah menilai keseimbangan ini dan posisi mereka berakhir tidak bernilai.

Opsi strangle juga membutuhkan pengetahuan tentang timing katalis dan keyakinan terhadap ekspansi volatilitas. Trader harus benar-benar mengharapkan IV meningkat di depan; memasuki posisi strangle saat pasar sudah memperhitungkan volatilitas sering berujung pada hasil yang mengecewakan.

Perbandingan Strategi Opsi: Strangle vs. Straddle

Kedua pendekatan ini memungkinkan trader tanpa bias arah untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga yang signifikan. Perbedaannya terletak pada penempatan strike.

Straddle menempatkan call dan put pada strike yang sama—biasanya at-the-money. Posisi ini mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga kecil hingga sedang, tetapi membutuhkan premi awal yang lebih besar.

Strangle menggunakan strike yang berbeda untuk call dan put, mengurangi biaya tetapi membutuhkan pergerakan harga yang lebih besar untuk mencapai profitabilitas. Jika modal terbatas dan toleransi risiko sedang, strangle menawarkan titik masuk yang lebih terjangkau. Jika Anda memiliki modal cukup dan ingin mengurangi pergerakan yang diperlukan untuk sukses, straddle cocok.

Banyak trader menganggap strangle sebagai pilihan yang lebih menantang tetapi hemat biaya, cocok untuk mereka yang mengantisipasi pergerakan besar. Straddle cocok untuk trader yang ingin eksposur volatilitas dengan ambang pergerakan yang lebih kecil.

Memperluas Alat Trading Volatilitas Anda

Prinsip dasar yang membuat strangle populer adalah sederhana: volatilitas menciptakan peluang. Ketika ketidakpastian tinggi dan pergerakan diharapkan, opsi strangle menyediakan kerangka terstruktur untuk menangkap pergerakan ke atas maupun ke bawah tanpa beban memprediksi arah secara tepat.

Menguasai strangle membutuhkan pemahaman tentang bagaimana volatilitas tersirat berfungsi, mengenali momen katalis sebelum IV meningkat, dan melakukan eksekusi strike serta tanggal kedaluwarsa secara tepat. Mekanismanya dapat dipelajari; seni sebenarnya terletak pada timing eksekusi dan pengelolaan risiko.

Seiring memperluas arsenal trading opsi Anda, pertimbangkan pendekatan pelengkap seperti covered call dan strategi collar untuk lindung nilai portofolio. Setiap alat menghadapi kondisi pasar dan profil risiko yang berbeda. Strangle tetap menjadi salah satu instrumen volatilitas paling serbaguna—asalkan Anda menghormati kebutuhan timing, analisis, dan eksekusi disiplin.