Dua Saham AI yang Peringatkan Wall Street Bisa Turun 50%+: Palantir dan Sandisk Dalam Pengawasan

Momentum terbaru dalam saham kecerdasan buatan telah menarik perhatian di Wall Street, tetapi tidak semua perhatian bersifat positif. Dua perusahaan yang telah memberikan kenaikan luar biasa—Palantir Technologies dan Sandisk—sekarang menghadapi skeptisisme signifikan dari analis keuangan utama. Meskipun kinerja terbaru mereka mengesankan, saham AI ini mungkin diperdagangkan dengan valuasi yang meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan.

Dalam setahun terakhir, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) telah naik 128%, sementara Sandisk (NASDAQ: SNDK) melambung 1.280%. Keuntungan luar biasa ini mencerminkan antusiasme investor terhadap perusahaan yang berada di puncak ledakan kecerdasan buatan. Namun, beberapa analis Wall Street percaya bahwa harga saat ini tidak membenarkan fundamentalnya, menyarankan potensi penurunan yang cukup besar untuk kedua sekuritas ini.

Platform AI Palantir Menghadapi Pertanyaan Valuasi

Palantir mengembangkan platform analitik yang memungkinkan organisasi komersial dan lembaga pemerintah memproses dan menafsirkan informasi kompleks. Pendekatan perusahaan berfokus pada alur kerja kustom yang dibangun oleh insinyur khusus, menciptakan tingkat retensi pelanggan yang tinggi. Yang membedakan Palantir adalah kerangka pengambilan keputusan yang disebut ontologi, yang menjadi dasar tumpukan teknologi mereka.

Keunggulan kompetitif utama perusahaan terletak pada kemampuan kecerdasan buatan (AI)-nya. Platform AI Palantir memungkinkan klien menyematkan model bahasa besar langsung ke dalam aplikasi analitik mereka, secara efektif meningkatkan sistem pengambilan keputusan inti mereka dengan kemampuan AI generatif. Inovasi ini mendapatkan pengakuan dari Forrester Research, yang baru-baru ini menempatkan Palantir sebagai pemimpin di antara platform pengambilan keputusan AI.

Sanjit Singh dari Morgan Stanley memuji eksekusi perusahaan, mencatat bahwa “Palantir tidak hanya memberikan pertumbuhan terbaik dalam perangkat lunak perusahaan publik tetapi juga profitabilitas terbaik di seluruh perangkat lunak.” Ia menyimpulkan bahwa menemukan cerita fundamental yang lebih baik dalam perangkat lunak akan sulit. Pendapatan telah meningkat selama sembilan kuartal berturut-turut, yang menunjukkan keberhasilan operasional yang nyata di lanskap saham AI yang kompetitif.

Namun, valuasi menunjukkan cerita yang berbeda. Palantir saat ini diperdagangkan pada 101 kali pendapatan—multipel yang sangat mahal untuk perusahaan yang diproyeksikan akan tumbuh sebesar 43% setiap tahun hingga 2027. Valuasi ini beberapa kali lipat lebih tinggi daripada AppLovin, perusahaan perangkat lunak kedua termahal dengan 32 kali pendapatan. Analis Jefferies, Brent Thill, menetapkan target harga sebesar $70 per saham, yang berarti penurunan 57% dari level terbaru. Valuasi ekstrem seperti ini membuat saham AI ini rentan terhadap katalis negatif atau kekecewaan pertumbuhan.

Permintaan Berbasis AI Sandisk Menciptakan Risiko Siklis

Sandisk memproduksi perangkat penyimpanan data menggunakan teknologi NAND flash, bekerja sama dengan pemasok Jepang Kioxia. Kemitraan ini memungkinkan kedua perusahaan berbagi pengeluaran modal dan biaya riset, meningkatkan profitabilitas. Selain itu, Sandisk mempertahankan integrasi vertikal di seluruh rantai pasokan—dari produksi wafer hingga kemasan chip dan desain perangkat—memberikan keunggulan kompetitif yang tidak mudah ditiru pesaing.

Perusahaan berada di peringkat kelima di antara pemasok NAND flash dan baru-baru ini mendapatkan pangsa pasar selama paruh pertama 2025. Beberapa hyperscaler telah mulai menguji produk penyimpanannya, dengan pengujian tambahan direncanakan untuk 2026. Permintaan infrastruktur kecerdasan buatan telah menciptakan kekurangan pasokan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam chip memori dan produk penyimpanan, menjadikan Sandisk sebagai penerima manfaat langsung. Manajemen memperkirakan kekurangan ini akan bertahan hingga tahun ini, mendorong pertumbuhan laba tiga digit dalam kuartal mendatang.

Manajemen memproyeksikan laba yang disesuaikan akan meningkat sebesar 79% setiap tahun hingga tahun fiskal berakhir Juni 2029, yang terdengar mengesankan di permukaan. Namun, valuasi saat ini sebesar 205 kali laba mencerminkan bahwa asumsi optimis ini sudah sepenuhnya dihargai. Pasar chip memori secara inheren siklikal—keterbatasan pasokan saat ini akhirnya akan berganti menjadi kelebihan pasokan, menyebabkan harga flash anjlok. Analis J.P. Morgan, Harlan Sur, menetapkan target harga sebesar $235 per saham, yang berarti penurunan 53% dari level saat ini.

Memahami Risiko dalam Saham AI Saat Ini

Kedua perusahaan ini mewakili pedang bermata dua dari investasi dalam saham AI yang sedang tren. Meskipun fundamental mereka menyampaikan cerita yang menarik—platform AI inovatif Palantir dan eksposur Sandisk terhadap permintaan infrastruktur penyimpanan—pasar telah terlalu jauh dalam menilai sekuritas ini.

Benang merah dari situasi ini adalah risiko valuasi yang ekstrem. Ketika saham diperdagangkan dengan multipel yang sangat tinggi, pemegang saham memiliki margin keamanan yang kecil. Kekecewaan apa pun—baik dari pertumbuhan yang lebih lambat, peningkatan kompetisi, maupun perubahan dinamika pasar—dapat memicu koreksi tajam. Hal ini menjadi perhatian khusus di sektor saham AI, di mana antusiasme investor sering kali melebihi kenyataan fundamental.

Investor harus menyadari bahwa industri siklikal seperti chip memori dan pasar perangkat lunak yang berkembang pesat menciptakan risiko inheren yang sulit diprediksi. Mereka yang mempertimbangkan saham AI ini sebaiknya menunggu titik masuk yang lebih masuk akal. Pemegang saham saat ini dengan posisi besar harus mengevaluasi pengurangan kepemilikan mereka untuk mengunci keuntungan dan mengurangi eksposur terhadap potensi penurunan.

Pendekatan Hati-Hati dalam Investasi Saham AI

Cerita sukses jangka panjang memang ada—Netflix, yang direkomendasikan kepada investor pada Desember 2004, menghasilkan pengembalian 460x, sementara Nvidia, yang direkomendasikan pada April 2005, memberikan pengembalian 1.123x. Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa mengenali saham AI yang menang sejak dini dapat menciptakan kekayaan generasi. Namun, timing dan valuasi sangat penting.

Lingkungan saham AI saat ini menyerupai euforia pasar masa lalu di mana valuasi akhirnya kembali ke level yang lebih rendah. Daripada mengejar momentum di sekuritas mahal seperti Palantir dan Sandisk, investor mungkin akan menemukan peluang yang lebih baik di antara saham AI yang kurang dipromosikan dan diperdagangkan dengan valuasi yang lebih berkelanjutan. Risiko dan imbal hasil saat ini untuk kedua perusahaan ini sangat mendukung kehati-hatian daripada komitmen penuh.