Ketika tekanan politik menargetkan kepemimpinan bank sentral, kerusakan yang terjadi lebih dalam daripada sekadar mengompromikan independensi institusional. Masalah sebenarnya? Itu meracuni seluruh sistem pengawasan Fed yang bermakna. Begitu garis antara kritik kebijakan yang sah dan balas dendam politik menjadi kabur, menjadi hampir tidak mungkin bagi siapa pun yang kredibel untuk mempertanggungjawabkan bank sentral berdasarkan alasan substantif yang sebenarnya. Pasar telah belajar untuk mengabaikan kekhawatiran yang valid ketika mereka terjerat dalam drama partisan. Ini menciptakan kekosongan berbahaya di mana baik pasar maupun pembuat kebijakan tidak dapat menilai dengan benar apakah keputusan moneter melayani ekonomi yang lebih luas—sebuah risiko yang menyebar melalui penilaian aset, ekspektasi inflasi, dan ekosistem keuangan yang lebih luas.