#DeFi生态 Setelah membaca kedua berita ini, hati saya malah merasa lebih tenang.

Sejujurnya, inilah sinyal pasar yang saya ingin lihat. Meme coin, proyek sampah dengan peredaran rendah dan FDV tinggi mulai dibersihkan, dana institusi fokus pada blue chip DeFi—apa artinya ini? Artinya lingkungan untuk meraup keuntungan dari orang lain semakin memburuk, dan skema-skema lama mulai gagal.

Proyek yang bergantung pada FOMO dan manipulasi oleh bandar kini sudah memasuki masa tenggang. Apa yang menggantikan mereka? Sesuatu yang benar-benar memiliki mekanisme penangkapan nilai—stablecoin, RWA, protokol pinjaman, manajemen aset. Ini tidak keren, tapi bertahan lama.

Perbedaan besar antara "kemajuan nyata di lapisan dasar" dan kinerja harga yang disebutkan oleh Cantor Fitzgerald, saya sangat setuju. Saat ini terlalu banyak orang yang masih fokus pada fluktuasi harga, tetapi pemain institusi yang sebenarnya memperhatikan adalah disiplin keuangan proyek dan keberlanjutan. Semakin besar jaraknya, semakin mudah bagi investor ritel untuk tertipu.

Mungkin akan ada penyesuaian lagi di 2026, tapi kali ini berbeda—kali ini mengeliminasi spekulan dan membangun harga yang adil untuk proyek yang benar-benar bekerja. Dulu ini permainan bandar dan investor ritel, sekarang harus berubah menjadi dialog antara institusi dan fundamental.

Bagi yang ingin bertahan lama, mulai sekarang harus mengubah sudut pandang, dari "di mana peluang kekayaan mendadak berikutnya" menjadi "seberapa lama proyek ini bisa bertahan, apakah mekanismenya konsisten". Ini bukan saran investasi, hanya pengamatan dari orang yang pernah mengalami—lingkungan pasar telah berubah, cara bertahan juga harus berubah.