#稳定币 Melihat Zama menyelesaikan transfer stablecoin privasi pertama di mainnet, saya harus tenang dan menganalisis apa yang ada di baliknya.

Secara kasat mata terlihat sangat menarik—FHE enkripsi homomorfik penuh, transfer privasi, biaya per transaksi hanya 0.13 dolar AS, memang indikator teknisnya bagus. Tapi di situlah letak risiko tersandung. Setiap kali narasi baru meledak, itu adalah saat para pelaku pasar paling aktif.

Saya telah melewati terlalu banyak proyek yang mengklaim "terobosan pertama" atau "tonggak sejarah", akhirnya malah menjadi mesin penarikan dana. Yang penting adalah mengajukan beberapa pertanyaan: Pertama, apa kebutuhan nyata dari stablecoin privasi? Apakah pengguna biasa benar-benar membutuhkan transfer privasi, atau ini lebih banyak melayani area abu-abu? Kedua, apakah narasi privasi ini akan digoreng lagi pada tahun 2026, dan apakah modal utama sudah mengunci posisi mereka? Ketiga, jarak dari teori FHE ke penerapan produksi terlihat kecil, tapi bagaimana dengan ekosistem aplikasinya? Tanpa aplikasi, teknologi secanggih apapun tetap hanya istana di atas awan.

Saran saya adalah: masa pengamatan lebih baik daripada langsung ikut serta. Lihat TVL dan jumlah alamat aktif di ekosistem Zama setelah tiga bulan, jangan tertipu oleh gimmick marketing seperti "transfer pertama". Narasi privasi memang punya daya imajinasi, tapi daya imajinasi paling mudah disalahgunakan untuk menipu orang. Rahasia bertahan lama di chain adalah: saat narasi baru muncul, tetap skeptis, dan pertimbangkan untuk masuk setelah ada data nyata yang mendukung.