Lihatlah dampak terbaru dari aspek makro terhadap pasar cryptocurrency, terutama tindakan dari Amerika Serikat. Amerika menunda rencana struktur pasar, dan hal ini dalam jangka pendek memang menjadi sinyal yang cenderung negatif untuk altcoin, setidaknya dari segi sentimen. Coinbase telah mempersiapkan ini bukan selama satu atau dua tahun, melainkan bertahun-tahun. Mereka secara aktif mendorong rencana struktur pasar crypto, dengan satu tujuan utama: membuat altcoin dan stablecoin menjadi sesuai regulasi. Setelah rencana ini disetujui, dampaknya akan sangat mendalam.

Menurut arah saat ini, sebagian besar perdagangan spot akan diawasi oleh CFTC, bukan diperlakukan secara seragam sebagai sekuritas. Yang lebih penting, dalam rencana ini juga dirancang mekanisme konversi atribut. Ketika sebuah aset crypto kecil berkembang secara bertahap dan memenuhi indikator desentralisasi dan governance yang tersebar, atributnya dapat diubah dari sekuritas menjadi komoditas. Ini adalah sesuatu yang bersifat sejarah.

Ini berarti jalur pertumbuhan “awal sebagai sekuritas, dan setelah matang menjadi komoditas” pertama kali diakui secara resmi. Banyak orang akan bertanya, mengapa raksasa seperti Google, Meta, Microsoft, Tesla tidak pernah menerbitkan token sendiri? Bukan karena mereka tidak ingin menghasilkan uang, tetapi karena secara hukum mereka tidak diizinkan. Dalam kerangka kerja yang ada, aset crypto hampir secara default diperlakukan sebagai sekuritas, dan jika masuk ke area abu-abu penerbitan dan perdagangan sekuritas, risiko yang dihadapi perusahaan publik manapun tidak akan mampu ditanggung.

Jadi, masalahnya bukan pada teknologi maupun model bisnis, tetapi pada—aturan yang tidak jelas. Setelah aturan ini ditegaskan: apa jenis token yang termasuk sekuritas, apa yang bisa diklasifikasikan sebagai komoditas, siapa yang bertanggung jawab mengawasi, dan di mana batas tanggung jawabnya, maka semua perusahaan besar akan secara sah dan resmi masuk ke pasar. Inilah makna sebenarnya dari rencana struktur pasar. Penundaan jangka pendek mungkin menekan sentimen; tetapi dalam jangka panjang, begitu rencana ini terealisasi, seluruh batas atas pasar crypto akan kembali terbuka.#我的2026第一条帖