Perhitungan AI: Taruhan $1 Miliar Dollar Michael Burry Melawan Raksasa Teknologi

Setelah menyebut kejatuhan pasar perumahan 2008, Michael Burry kini memperingatkan bahwa perusahaan kecerdasan buatan sedang menaiki gelembung besar—dan dia menaruh uang nyata di balik keyakinannya. Investor legendaris ini telah membuka posisi short signifikan terhadap Nvidia dan Palantir Technologies, memposisikan diri untuk potensi penurunan hingga 37% dan 75% masing-masing pada tahun 2027. Taruhannya: sekitar $10 juta dalam opsi put yang bisa membengkak menjadi lebih dari $1 miliar jika perusahaan-perusahaan ini runtuh.

Nvidia dan Palantir saat ini memiliki valuasi pasar gabungan sekitar $5 triliun, menjadi penggerak utama reli pasar saham tahun ini. Namun Burry melihat adanya ketidaksesuaian mendasar antara valuasi mereka dan kenyataan yang mendasarinya—sebuah pola yang dia yakini mencerminkan gelembung dot-com awal 2000-an.

Kasus Melawan Para Favorit Teknologi

Teori bearish Burry berpusat pada kelemahan struktural di kedua perusahaan, meskipun melalui lensa yang berbeda. Di Palantir, dia menyoroti ketergantungan berlebihan pada kontrak pemerintah dengan potensi pertumbuhan terbatas dan kompensasi eksekutif yang tampaknya terputus dari nilai pemegang saham. Ancaman kompetitif dari International Business Machines semakin memperumit gambaran ini, menurutnya. Untuk Nvidia, kekhawatiran lebih dalam lagi terkait pengaturan pembiayaan vendor yang meragukan, mengingat trik akuntansi bergaya Enron.

Keluhannya secara spesifik: Nvidia tampaknya membantu klien besar seperti Oracle dan Meta Platforms membiayai pembelian chip mereka sendiri—pengaturan melingkar yang meningkatkan pendapatan sekaligus menyembunyikan permintaan sebenarnya. Selain itu, Burry mempertanyakan praktik akuntansi terkait daya tahan semikonduktor, menyarankan perusahaan mungkin secara artifisial memperpanjang siklus hidup produk untuk meningkatkan laba yang dilaporkan. Jika narasi ini runtuh, efek domino-nya bisa sangat parah: laba lebih rendah, valuasi yang runtuh, dan penjualan masa depan yang secara signifikan berkurang untuk Nvidia.

Pertanyaan Kredibilitas

Inilah masalahnya—rekam jejak Burry di luar pasar perumahan sangat tidak konsisten. Dia telah mengeluarkan prediksi kejatuhan pasar berkali-kali selama 15 tahun terakhir dengan akurasi yang minim. Yang paling terkenal, peringatan “JUAL” pada Januari 2023 diikuti oleh reli 70% di S&P 500, sebuah panggilan yang kemudian dia akui salah. Kegagalan ini membuat para kritikus bercanda bahwa Burry telah memprediksi “20 dari dua resesi terakhir,” merusak kredibilitas peringatannya saat ini meskipun dia pernah menunjukkan kejelian sebelumnya.

Bahkan CEO Palantir, Alex Karp, menolaknya di televisi nasional, sementara Nvidia merilis pernyataan resmi yang membela integritas akuntansi dan fundamental bisnisnya. Perlawanan perusahaan ini, bagaimanapun, tidak menghalangi gelombang media terbaru Burry, termasuk newsletter Substack barunya “Cassandra Unchained,” yang menarik 171.000 pelanggan dengan $379 per tahun.

Respon Pasar: Ujian Nyata

Sejak Burry secara terbuka mengungkapkan posisi-posisinya pada awal November, kedua saham ini mengalami volatilitas tetapi tidak mengalami penurunan dramatis. Pelaku pasar tetap terbagi antara apakah peringatannya mewakili wawasan nyata atau sekadar panggilan prematur. Beberapa analis berpendapat bahwa visibilitasnya malah dapat memperkuat keyakinan bullish—lagipula, apa lagi yang bisa menjadi dukungan yang lebih baik untuk upside tak terbatas selain prediksi gagal dari seorang skeptis terkenal?

Ketegangan mendasar tetap belum terselesaikan: Apakah Burry mengidentifikasi ancaman nyata terhadap valuasi yang terputus dari kenyataan ekonomi, atau mengulangi kesalahan waktu yang secara historis telah mengganggunya? Untuk saat ini, investor yang memegang posisi ini bertaruh bahwa dia salah lagi.