Yen Jepang Menghadapi Dua Tantangan: Ketidakpastian Politik dan Kekhawatiran tentang Kemerdekaan Fed

Pasangan mata uang USD/JPY sedang naik menuju level 158.10 selama sesi perdagangan Asia awal hari Selasa, dengan mata uang Jepang melemah secara signifikan. Dua kekuatan utama saat ini memberi tekanan pada Yen: meningkatnya ketidakstabilan politik di Jepang dan menurunnya kepercayaan terhadap independensi kebijakan moneter AS.

Independensi Fed Di Bawah Serangan

Ketua Federal Reserve Jerome Powell menarik perhatian pada perkembangan luar biasa—administrasi dilaporkan mengancamnya dengan tuduhan pidana terkait renovasi markas besar bank sentral. Powell menolak ancaman ini sebagai “dalih” yang dirancang untuk memaksa Fed menurunkan suku bunga. Ketegangan yang belum pernah terjadi sebelumnya antara cabang eksekutif dan bank sentral ini telah menimbulkan kekhawatiran di lembaga pemeringkat utama. Fitch Ratings menekankan pada hari Senin bahwa independensi kelembagaan Fed adalah dasar untuk mempertahankan peringkat kredit sovereign AS AA+.

Ray Attrill, ahli strategi mata uang di National Australia Bank, secara singkat menangkap sentimen pasar: “Perang terbuka antara Fed dan administrasi AS … ini jelas bukan penampilan yang baik untuk dolar AS.” Tekanan politik semacam ini terhadap bank sentral mengikis kepercayaan terhadap stabilitas Greenback.

Gejolak Politik Jepang Membebani Yen

Meningkatkan kekhawatiran yang lebih luas ini, Reuters melaporkan bahwa Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi mungkin membubarkan parlemen dan memanggil pemilihan umum awal, mungkin secepat Februari. Sejak menjabat pada bulan Oktober, Takaichi mempertahankan tingkat dukungan publik yang kuat, memposisikannya untuk memanfaatkan dukungan pemilih. Namun, ketidakpastian politik ini memperkenalkan volatilitas ke pasar.

Perpaduan ketidakstabilan politik Jepang dan pertanyaan tentang otonomi Fed menciptakan lingkungan yang menantang bagi Yen. Pedagang secara ketat mengikuti rilis data Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Desember, yang akan datang kemudian hari Selasa dan dapat secara signifikan mempengaruhi pergerakan mata uang.

Memahami Yen Jepang

Yen Jepang termasuk salah satu mata uang yang paling aktif diperdagangkan di dunia. Penilaiannya mencerminkan berbagai faktor: kinerja ekonomi Jepang, keputusan kebijakan Bank of Japan (BoJ), selisih suku bunga antara obligasi pemerintah AS dan Jepang, serta selera risiko yang lebih luas di pasar keuangan.

BoJ mempertahankan mandat untuk pengelolaan mata uang dan sesekali melakukan intervensi langsung di pasar valuta asing, meskipun dilakukan secara hati-hati mengingat kekhawatiran dari mitra dagang utama. Antara 2013 dan 2024, periode kebijakan moneter ultra-longgar yang diperpanjang oleh BoJ menyebabkan Yen melemah karena divergensi kebijakan yang melebar dibandingkan bank sentral lain, terutama Federal Reserve. Perbedaan suku bunga yang melebar ini mendukung kekuatan Dolar AS terhadap Yen.

Seiring BoJ mulai secara bertahap mengurangi kebijakan akomodatifnya di tahun 2024, ditambah dengan pemotongan suku bunga dari bank sentral utama lainnya, selisih hasil (yield) semakin menyempit. Perubahan ini dapat memberikan dukungan tertentu bagi Yen dari waktu ke waktu.

Mata uang Jepang dikenal sebagai aset safe-haven. Selama periode ketidakstabilan pasar atau risiko yang meningkat, investor biasanya beralih ke Yen, menganggapnya lebih stabil dan dapat diandalkan dibandingkan alternatif dengan hasil yang lebih tinggi. Dinamika pelarian ke aman ini dapat secara signifikan memperkuat posisi Yen terhadap mata uang yang lebih berisiko selama kondisi pasar yang volatil.