Ketika Dolar Mengalami Kegagalan: Memahami Ambang 98 DXY dan Dampak Gelombangnya di Berbagai Pasar

Garis Dukungan 14 Tahun dalam Taruhan

Selama hampir satu dekade setengah, satu batas teknikal telah diam-diam mengikat Indeks Dolar AS (DXY). Berposisi di dekat angka 98, zona dukungan ini mewakili salah satu lantai harga yang paling tahan lama di pasar mata uang modern. Yang membuat momen ini krusial adalah bahwa DXY sekarang mendekati ambang batas ini secara tepat—sebuah pengujian yang jarang terjadi cukup untuk menarik perhatian serius dari trader dan investor.

Signifikansi terletak bukan hanya pada level teknikal itu sendiri, tetapi pada apa yang akan dikomunikasikan oleh keruntuhan yang tegas tentang sentimen keuangan global. Strategis pasar senior John Rowland, CMT, baru-baru ini menguraikan skenario ini selama sesi analisis pasar, memandangnya sebagai titik balik potensial untuk beberapa kelas aset.

Efek Ripple: Aset Mana yang Menang Jika Dolar Jatuh

Sebelum menyelami “mengapa,” ada baiknya memahami “apa yang terjadi selanjutnya.” Pola historis menunjukkan bahwa jika DXY secara tegas turun di bawah 98, beberapa kategori aset cenderung mendapatkan momentum:

• Logam mulia melonjak terlebih dahulu: Emas dan perak secara historis menjadi yang tercepat merespons pelemahan mata uang, sering memimpin aset lain
• Produsen komoditas membaik: Ketika dolar melemah, komoditas yang dihargai dalam dolar menjadi lebih murah secara internasional, meningkatkan daya saing harga produsen
• Pendapatan perusahaan multinasional tampak lebih baik: Perusahaan yang menghasilkan pendapatan asing signifikan akan melihat pendapatan tersebut berubah menjadi lebih banyak dolar saat mata uang melemah
• Selera risiko aset yang lebih luas meningkat: Pelemahan dolar sering berkorelasi dengan kondisi likuiditas yang lebih longgar, mendukung investasi yang lebih berisiko secara umum

Inilah sebabnya logam mulia memulai 2026 mendekati rekor tertinggi, dan mengapa perak menunjukkan momentum yang sangat mengesankan. Ini bukan gerakan acak—melainkan sinyal antisipatif.

Apa yang Sebenarnya Menekan Dolar Saat Ini

Pengujian teknikal di angka 98 tidak terjadi dalam vakum. Beberapa arus makroekonomi sedang berlawanan dengan kekuatan dolar:

Ekspektasi suku bunga telah bergeser. Pasar berjangka kini memperhitungkan kemungkinan jeda atau bahkan pemotongan suku bunga dari Federal Reserve saat kita memasuki awal 2026. Ini mengikis keunggulan hasil yang dulu membuat aset berbasis dolar menarik bagi investor yang mencari hasil.

Perilaku bank sentral sedang berubah. Data dari akhir 2025 mengungkapkan diversifikasi yang sedang berlangsung di antara bank sentral global—cadangan emas terus bertambah sementara kepemilikan Surat Utang AS dikurangi. Tren ini lambat bergerak, tetapi mewakili degradasi bertahap terhadap permintaan dolar jangka panjang.

Persaingan mata uang semakin intensif. Yen Jepang dan alternatif lain semakin menarik secara relatif, terutama karena ketidakpastian geopolitik yang terus berlangsung. Yang menarik, dolar belum menunjukkan reli yang berkelanjutan meskipun ketegangan yang tinggi biasanya menjadikannya tempat aman—sebuah divergensi mencolok yang menandakan pergeseran prioritas investor.

Divergensi yang Paling Penting

Inilah pola yang harus menjadi perhatian bagi para pemburu dolar: selama periode risiko geopolitik yang meningkat, dolar biasanya menguat saat investor melarikan diri dari ketidakpastian dan mencari stabilitas mata uang cadangan dunia. Namun mekanisme permintaan tempat aman ini tampaknya rusak saat ini.

Keruntuhan ini menunjukkan sesuatu yang mendasar sedang berubah. Ketika investor menolak membeli dolar bahkan di tengah krisis, biasanya itu menandakan mereka memutar modal ke aset nyata—emas, komoditas, dan aset keras yang memiliki nilai intrinsik terlepas dari kebijakan moneter. Ini adalah suara diam dari ketidakpercayaan terhadap fiat currency.

Tingkat Berikutnya: Apa Artinya 94-92

Jika 98 gagal bertahan sebagai dukungan secara penutupan multi-minggu, DXY mungkin tidak menemukan resistansi berarti sampai mencapai kisaran 94-92. Penurunan seperti ini akan mewakili perubahan besar dalam struktur pasar mata uang dan kemungkinan akan mempercepat tren yang sudah muncul: apresiasi logam lebih banyak, kekuatan komoditas yang lebih luas, dan peningkatan selera terhadap penyimpanan nilai alternatif.

Kisaran ini mewakili perairan yang belum dipetakan bagi banyak trader aktif—jenis gerakan yang cepat mengubah narasi pasar.

Melacak Setup: Indikator dan Aset Kunci untuk Dipantau

Bagi yang mengikuti tesis ini, mengamati aksi harga di berbagai instrumen terkait menawarkan konfirmasi awal:

Instrumen mata uang melacak langsung DXY dan pergerakan inversnya, menjadi fondasi untuk semuanya.

ETF logam mulia seperti yang melacak emas dan perak biasanya menunjukkan gerakan keyakinan terkuat jika pelemahan dolar mempercepat. Trust perak fisik dan indeks saham pertambangan junior dapat memperkuat gerakan ini.

Aset terkait komoditas dan saham pertambangan logam menyediakan eksposur terhadap tesis dan diversifikasi di dalamnya. Mengamati kinerja relatif berbagai instrumen yang berfokus pada pertambangan terhadap DXY dapat mengungkap siapa yang paling serius menanggapi tesis ini.

Hubungan antara aset ini dan DXY menciptakan alat diagnostik—ketika logam mulia, penambang, dan produsen komoditas semuanya bergerak ke arah yang sama terhadap indeks dolar, keyakinan sedang terbentuk. Ketika mereka menyimpang, setup mungkin melemah.

Premi Ketidakpastian

Pasar berkembang dalam periode keseimbangan, tetapi mereka berubah saat terjadi keruntuhan. Setup DXY saat ini mewakili salah satu momen langka di mana level teknikal selama 14 tahun benar-benar berisiko pecah.

Apa yang terjadi selanjutnya tidak pasti. Dukungan bisa bertahan, dan dolar bisa stabil untuk siklus lain. Alternatifnya, konfluensi kelemahan teknikal dengan hambatan makroekonomi bisa melewati zona dukungan dan memicu gerakan yang mengubah portofolio selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun ke depan.

Nilai informasinya terletak pada mengenali setup ini sejak dini—bukan dalam memprediksi hasilnya dengan pasti, tetapi dalam mempersiapkan kemungkinan bahwa momen ini bisa menjadi penentu bagi pasar global.