Mengenai Federal Reserve yang menargetkan inflasi pada 2%, terdengar sederhana, tetapi sebenarnya hampir merupakan tugas yang tidak mungkin dilakukan.

Mengapa begitu? Angka 2% itu sendiri bukanlah suatu hukum ekonomi, melainkan sebuah narasi yang dirajut dalam sistem dolar AS kuno. Untuk narasi ini bisa berlaku, ada syarat-syarat tertentu: fiskal harus terkendali, perdagangan global harus lancar, harga energi harus murah, struktur demografi harus muda, dan manufaktur bisa dialihdayakan.

Tapi masalahnya adalah—semua syarat ini sekarang sudah tidak ada satupun.

Seperti apa struktur fiskal Amerika saat ini? Defisit sudah menjadi sesuatu yang kaku, dan skala utang harus perlahan-lahan dilunasi melalui waktu dan inflasi. Dalam kondisi ini, Federal Reserve sudah bukan lagi otoritas moneter yang independen, melainkan alat pengatur likuiditas dari sistem fiskal. Lalu, apa arti 2% itu? Hanya sekadar sinyal psikologis ke pasar, yang sama sekali tidak bisa dilaksanakan.

Lebih dalam lagi, mengapa inflasi di Amerika selama tiga puluh tahun terakhir bisa ditekan serendah ini? Bukan karena Federal Reserve sangat pintar, melainkan karena globalisasi yang menanggung beban tersebut. Rantai manufaktur di China, Asia Timur, dan seluruh dunia, dengan biaya tenaga kerja, energi, dan lingkungan yang nyata, secara paksa mempertahankan inflasi rendah dan harga aset yang tinggi dalam sistem dolar.

Perhitungan ini sekarang semakin sulit dilakukan. Bagi aset risiko seperti BTC, ETH, dan sejenisnya, kecepatan penurunan suku bunga Federal Reserve dan perubahan ekspektasi inflasi langsung mempengaruhi arah likuiditas pasar.