当所有人都在关注法院会如何裁决时，我在想的是美国财政部那个正在扩大的洞。

Morgen, Mahkamah Agung AS akan memberikan keputusan terkait kebijakan tarif Trump. Rumor di kalangan umum sangat seragam: pembatalan tarif sama dengan kabar baik untuk aset risiko. Kedengarannya logis, tetapi ini mungkin baru awal dari cerita.

Dalam bertahun-tahun berkiprah di dunia kripto, saya selalu merasa ada yang tidak beres dengan "logika permukaan" semacam ini. Ini bukan sekadar sengketa perdagangan, melainkan seperti gempa keuangan yang berpotensi terjadi. Sentimen optimisme pasar mungkin belum menyadari di mana risiko sebenarnya berada.

**Kabar baik di permukaan, jebakan di baliknya**

Secara teori, jika Mahkamah Agung menolak kekuasaan tarif, ketegangan perdagangan memang akan mereda. Ingat saat Mei 2025 ketika kesepakatan tarif antara AS dan China tercapai, Bitcoin sempat menembus 110.000 dolar AS. Dalam jangka pendek, berita semacam ini memang bisa mendorong kenaikan aset risiko.

Namun, ini asumsi pasar tidak menyadari masalah lain: pemerintah sudah mengakui bahwa hanya dari pengembalian tarif saja, mereka harus mengeluarkan ratusan miliar dolar. Ditambah lagi dengan ganti rugi hukum dan berbagai klaim, total tagihan bisa langsung melampaui triliunan dolar.

Yang penting di sini—ketika pasar bersorak bahwa aset risiko akan naik, mereka mengabaikan satu fakta: jika pengadilan memutuskan tarif ilegal, pendapatan Departemen Keuangan AS akan langsung terpotong besar-besaran. Dari mana uang itu akan berasal? Hanya ada tiga pilihan: menerbitkan utang negara secara gila-gilaan, menaikkan pajak, atau memangkas pengeluaran.

Inilah yang harus benar-benar diperhatikan.