"Rebalancing" terdengar sangat teknis dan terkendali. Tapi mari kita jujur—ini kode untuk "hal-hal tidak berjalan sesuai rencana."

Ingat saat Max Layton dari Citigroup menyebutkan harga $32 perak untuk awal 2025? Perak punya ide lain. Harganya melambung ke $84 sebagai gantinya.

Sekarang inilah plot twist-nya: Citi memproyeksikan bahwa sekitar $6,8 miliar kontrak berjangka perak akan perlu dilikuidasi pada awal Januari 2026 untuk menyeimbangkan posisi indeks. Itu jumlah yang mencengangkan yang akan masuk ke pasar dalam waktu yang singkat.

Kesenjangan antara prediksi dan kenyataan terus melebar. Apa yang tampak seperti penyesuaian portofolio yang tertib mulai terlihat seperti repositioning paksa di bawah tekanan pasar. Ketika miliaran dolar dalam kontrak berjangka harus dipindahkan dalam beberapa minggu, pertanyaan sebenarnya bukan tentang mekanisme rebalancing—melainkan tentang apa yang dilakukan tekanan jual seperti itu terhadap penemuan harga di dalam kompleks komoditas yang sudah sangat volatil.