Sudah lebih dari sepuluh tahun berjuang di dunia kripto, menyaksikan banyak gelombang, tetapi laporan penelitian yang dirilis oleh Bank Sentral Italia tahun lalu membuat saya mulai memikirkan satu pertanyaan—apa yang akan terjadi ketika infrastruktur penyelesaian keuangan kripto berbasis Ethereum runtuh?

Laporan tersebut memodelkan skenario ekstrem penurunan ETH. Jaringan dasar yang menopang ekosistem dengan nilai pasar lebih dari 8000 miliar ini, jika mengalami masalah, dapat memicu reaksi berantai keuangan global. Ini bukan sekadar berita menakut-nakuti, tetapi risiko sistemik yang harus dihadapi oleh setiap pemilik token.

Mari kita lihat kondisi saat ini. Ethereum telah menjadi "pusat penyelesaian" dalam keuangan kripto. Lebih dari 170 juta aset diperdagangkan di atasnya, dan stablecoin sebesar 140 miliar bergantung pada jaringan ini untuk beroperasi. Institusi keuangan tradisional juga mulai memperhatikan kemampuan penyelesaian biaya rendah dari Ethereum. Tetapi, mekanisme keamanan sistem ini memiliki cacat fatal.

Puluhan ribu node validasi di seluruh dunia menjaga keamanan jaringan, dan insentif mereka berasal dari hadiah ETH. Masalahnya adalah—ETH sendiri tidak didukung oleh aset nyata. Ini adalah ketergantungan timbal balik: node berpartisipasi dalam validasi untuk mendapatkan token, dan nilai token sepenuhnya bergantung pada tingkat keamanan jaringan. Kalau ketergantungan ini pecah, apa yang akan terjadi?

Bayangkan ETH mengalami penurunan harga yang drastis bahkan kondisi ekstrem. Banyak node validasi keluar karena pendapatan yang tidak cukup, kecepatan blok menurun, ambang keamanan berkurang, dan penyerang memiliki peluang—risiko "serangan double-spend" (menggunakan dana yang sama dua kali) akan meningkat secara signifikan.

Risiko ini juga bisa menyebar ke luar. Stablecoin adalah jembatan yang menghubungkan dunia kripto dan keuangan tradisional, dengan lebih dari 46,2 juta pengguna aktif stablecoin di zona Euro pada tahun 2025. Jika jaringan Ethereum mengalami gangguan, pengguna ini akan menghadapi risiko penarikan paksa, dana akan melarikan diri dengan cepat, dan akhirnya dapat mengguncang stabilitas seluruh sistem keuangan.

Lalu, apakah ETH akan menjadi nol? Kemungkinannya sangat kecil. Tetapi penurunan harga yang tajam sangat mungkin—misalnya selama pasar bearish, turun ke kisaran 800-1200, ini sudah sangat berat bagi para pemegang posisi.

Masalah utama adalah: "Menggunakan token untuk menjaga keamanan" sebagai model infrastruktur itu sendiri sangat rapuh. Dalam keuangan tradisional, penurunan aset secara besar-besaran tidak akan menghancurkan sistem penyelesaian, tetapi di sini risiko pasar dan risiko infrastruktur adalah satu hal yang sama—ini adalah cacat sistemik unik di dunia kripto.

Setiap token DeFi dan NFT yang Anda miliki dibangun di atas fondasi ini. Bank sentral di seluruh dunia sedang memantau risiko ini, dan industri juga harus serius menutup celah-celah ini. Daripada mengejar harga tinggi dan menjual saat rendah, lebih baik memahami bahwa keamanan dasar adalah garis pertahanan terakhir.