2026-01-14 03:20:35

进入2020-2026年这波高速周期，区块链行业的根本矛盾始终没变：前沿技术强周期叠加早期投机狂热，但真正能创造长期价值的项目少得可怜，而且这种价值往往难以用传统指标量化。这场景其实跟上世纪科技股早期的乱象如出一辙。

有意思的是巴菲特和芒格这两位投资大咖对BTC的态度一直很微妙——表面上反对，深层逻辑却值得琢磨。他们不是单纯反对新技术，而是反对"极端不确定性下的高溢价预期"，更反对"没有现金流支持的估值体系"。这听起来像是传统思维的桎梏，但对于Web3的长期健康发展来说，反而是一针见血的警示。

芒格和巴菲特几十年如一日地强调一个核心逻辑：企业的真实价值源自未来能持续产生的自由现金流，而不是市场情绪、讲故事或者一时的共识推高。听起来很枯燥，但这就是区别于投机和投资的分水岭。

科技行业的估值逻辑和传统行业确实差异巨大，周期节奏也完全不一样。但说到底，本质还是那套东西——一家公司（或者说一个Web3项目）必须能造血。那些只靠讲故事、只能画饼的项目，再好看的概念也经不起时间检验。

把这套长期主义框架套到Web3上，就变得特别清晰了。真正健康的生态项目，应该是能够自我运转、持续产出价值的那些。这不是说要放弃创新或者保守主义，而是说得把"可持续产出能力"当作衡量项目的第一指标。那些没有真实收入、没有实际用户流量、全靠融资续命的项目，再漂亮的白皮书也改变不了它的宿命。

换个角度看，这恰好是Web3行业需要的一次理性回归。

BTC-0,57%

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

26 Suka

Hadiah
26
10
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

DegenWhisperer

· 6jam yang lalu

Bagus sekali penjelasannya, tetapi kenyataannya sebagian besar orang masih bertaruh pada koin yang akan naik seratus kali lipat berikutnya, siapa peduli arus kas Kemampuan menghasilkan uang nyata sudah seharusnya menjadi standar, sayangnya proyek pendanaan yang paling cepat saat ini masih yang berorientasi cerita Logika Munger jika diterapkan di dunia koin seperti berbicara probabilitas di kasino, sama sekali tidak didengarkan Menggambar koin bisa menarik dana, lalu mengapa harus benar-benar menghasilkan pendapatan, inilah akar masalah web3 Buku putih memang menarik, tapi yang penting apakah pengguna benar-benar akan menggunakannya, sebagian besar nol Long-termism terdengar bagus, tapi di dunia koin tidak ada yang mau menunggu jangka panjang... Proyek yang beroperasi sendiri memang langka, sebagian besar bergantung pada masuknya uang baru untuk bertahan, agak menyedihkan Kalau ingin kembali ke rasionalitas saat ini, harus membersihkan dulu proyek-proyek yang tidak memiliki kegunaan nyata

Lihat AsliBalas0

LiquiditySurfer

· 6jam yang lalu

Pak Lao memang benar bahwa teori arus kas ini adalah jangkar saat berselancar, orang lain sedang menggambar kue, saya sedang menghitung tingkat pengembalian, keuangan tanpa izin pada dasarnya tetap harus ada LP nyata yang masuk.

Lihat AsliBalas0

PumpingCroissant

· 7jam yang lalu

Tidak ada yang salah, semua proyek ini hanya bercerita, yang benar-benar bisa menghasilkan uang sendiri tidak banyak Sebenarnya Buffett dan mereka benar, arus kas adalah raja, jangan peduli dengan narasi apa pun Gelombang pasar bearish ini yang menyaring proyek-proyek nyata, yang lain seharusnya sudah disingkirkan

Lihat AsliBalas0

ChainSauceMaster

· 01-14 03:50

Benar sekali, saat ini proyek yang benar-benar bisa menghasilkan pendapatan sendiri di dalam komunitas memang sangat langka, kebanyakan masih mengandalkan cerita untuk mendapatkan pendanaan. Buku putih yang menarik tidak ada gunanya, yang penting adalah apakah uang nyata bisa mengalir masuk.

Lihat AsliBalas0

YieldFarmRefugee

· 01-14 03:47

Benar sekali, proyek yang masih mempromosikan konsep saat ini hampir pasti menemui jalan buntu Benar-benar, logika mereka seperti Buffett sangat cocok diterapkan di dunia koin, arus kas adalah indikator utama Whitepaper yang cantik pun tidak ada gunanya, yang penting bisa benar-benar menghasilkan uang atau tidak Kemampuan menghasilkan uang ini sangat tepat, banyak proyek yang bergantung pada pendanaan untuk bertahan hidup Sekarang sepertinya orang yang sadar di dunia koin memang sedikit, masih bermain dengan hal-hal yang tidak memiliki pendapatan Ini adalah perbedaan mendasar antara investasi dan perjudian, terdengar membosankan tapi paling praktis Saat pasar bullish berakhir, kita akan tahu siapa yang berenang telanjang, dan saat itu tidak akan sempat menangis

Lihat AsliBalas0

AllInAlice

· 01-14 03:44

Setelah mengatakan begitu banyak, tetap tidak bisa lepas dari empat kata ini... proyek yang mengandalkan cerita harus segera ditutup.

Lihat AsliBalas0

LiquidationSurvivor

· 01-14 03:44

Benar sekali, sekarang banyak proyek yang menulis whitepaper dengan gaya berlebihan, mengumpulkan dana dari satu putaran ke putaran berikutnya, tapi sama sekali tidak ada yang bertanya tentang pertumbuhan jumlah pengguna... Kemampuan untuk menghasilkan pendapatan sejati adalah kunci, dan老巴 (Lao Ba) tidak salah dalam hal ini Proyek yang masih membanggakan konsepnya, saat pasar bearish datang, semuanya akan terbuka, tidak menarik

Lihat AsliBalas0

TokenUnlocker

· 01-14 03:43

Berkshire Hathaway那套逻辑其实早就把币圈看透了，问题是没人听啊讲真，现金流为王这话放哪儿都适用，Web3也跑不掉融资续命的项目死定了，早晚的事儿所以说啊，得找那种真正在产生收入的生态，不然就是赌白皮书好看有啥用，得看能不能赚钱啊说得好像简单，实际操作贼难，大多数项目根本造不出血这波回归理性其实来得挺及时的，否则继续吹也没意义光有故事不行，得有真实用户才算数

Lihat AsliBalas0

NotFinancialAdvice

· 01-14 03:30

Benar sekali, tetapi kenyataannya 99% proyek hanyalah cerita-cerita yang kedengaran bisa menarik dana

Lihat AsliBalas0

All-InQueen

· 01-14 03:24

Tidak ada yang salah, hanya saja saat ini masih terlalu banyak proyek udara yang menggelembung, pendanaan bergulir dari satu putaran ke putaran berikutnya, jumlah pengguna nol Logika Bapak Lama ini jika diterapkan di dunia koin adalah kebenaran, arus kas adalah indikator utama, bercerita bisa menipu berapa lama Tapi sejujurnya, proyek yang benar-benar memiliki kemampuan menghasilkan uang sangat jarang, sebagian besar masih bertaruh pada putaran pendanaan berikutnya Buku putih sekeren apa pun juga tidak berguna, yang penting adalah apakah bisa mempertahankan pengguna, inilah garis hidupnya

Lihat AsliBalas0

Lihat Lebih Banyak