#机构加密资产配置 melihat data arus keluar ETF kali ini, yang terlintas di pikiran adalah suasana sebelum puncak bull run tahun 2017. Saat itu, institusi belum masuk secara besar-besaran, dan harga yang didorong oleh FOMO dari retail akhirnya harus membayar harga yang mahal.

Namun, situasi saat ini sangat berbeda. Arus keluar sebesar 7,82 miliar dolar AS terdengar mengagetkan, tetapi jika dilihat dari latar belakangnya, semuanya masuk akal—liburan Natal, rebalancing aset akhir tahun, penurunan likuiditas secara alami, semua ini adalah faktor musiman. Yang lebih penting lagi, harga Bitcoin tetap bertahan di sekitar 87.000 dolar AS meskipun terjadi arus keluar bersih, dan tidak ada tanda-tanda panic selling. Ini justru menunjukkan kedewasaan mental institusi.

Saya telah mengalami banyak kali "serigala datang". Saat crash besar 2018, institusi panik keluar; pada penurunan besar 312 tahun 2020, banyak institusi juga melakukan stop loss. Tapi kali ini berbeda—enam hari berturut-turut terjadi arus keluar, total lebih dari 11 miliar dolar AS, tetapi tidak memicu keruntuhan harga, malah tetap stabil. Ini menunjukkan struktur kepemilikan sudah membaik, dan para investor jangka panjang yang benar-benar mengatur posisi mendominasi.

Arus keluar selama liburan memang sudah biasa. Saya sudah melihat banyak siklus, dan titik balik sejati tidak pernah sehalus ini. Saat perdagangan kembali normal di bulan Januari dan institusi mulai meninjau ulang posisi mereka, saat itulah waktu terbaik untuk mengamati niat pengaturan aset. Data arus masuk dan keluar saat itu akan benar-benar memberi tahu kita penilaian nyata institusi terhadap pasar ke depan. Saat ini, arus keluar ini, daripada dianggap sebagai sinyal bearish, lebih tepat disebut sebagai proses normal market breathing.