Operator Jaringan Energi Mengabaikan Manfaat Stabilisasi Bitcoin untuk Mengejar Pembeli yang Lebih Kaya dan Kurang Fleksibel

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Operator jaringan energi mengabaikan manfaat stabilisasi Bitcoin untuk mengejar pembeli yang lebih kaya dan kurang fleksibel Tautan Asli: Mantan CEO bursa tertentu, Changpeng Zhao (CZ), baru-baru ini menyatakan bahwa UEA menghasilkan kelebihan daya untuk menutupi “tiga hari” permintaan tinggi setiap tahun, menjadikan Bitcoin sebagai pembeli terakhir untuk energi yang seharusnya tidak terpakai.

Menghilangkan rincian spesifik, logikanya tetap berlaku: penambangan mengubah listrik yang dibatasi atau terdampar menjadi pendapatan ketika tidak ada pembeli lain yang menginginkannya.

Pertanyaan untuk tahun 2026 bukanlah apakah surplus dapat ditambang, tetapi apakah surplus tersebut cukup struktural untuk dikontrak, dan apakah penambang dapat mempertahankan posisi mereka saat AI dan komputasi berkinerja tinggi mendorong harga pembersihan untuk pasokan tetap.

Ekonomi Sangat Sederhana

Listrik menyumbang lebih dari 80% dari biaya operasional kas penambang, menurut Laporan Industri Penambangan Digital Cambridge.

Laporan yang sama menyebutkan biaya listrik median sekitar $45 per megawatt-jam dan mencatat bahwa penambang yang disurvei mengurangi beban sebesar 888 gigawatt-jam pada tahun 2023, sekitar 101 megawatt dari kapasitas yang ditahan secara rata-rata.

Angka pengurangan tersebut mendukung tesis beban fleksibel: penambang dapat mematikan saat jaringan membutuhkan kelegaan atau saat harga melonjak, membuat mereka berguna bagi utilitas yang mengelola intermittency atau kemacetan.

Geografi Menyampaikan Cerita

Meskipun metodologinya tidak sempurna, Peta Konsumsi Listrik Bitcoin Cambridge Index Mining melacak di mana hashrate terkonsentrasi, meskipun data memiliki catatan kaki, seperti perkiraan yang tertinggal satu hingga tiga bulan, dan routing VPN atau proxy dapat meningkatkan bagian di negara tertentu.

Atribusi negara bergantung pada geolokasi alamat IP, sebuah metode yang sensitif terhadap perilaku routing dan terbatas oleh inferensi lainnya.

Dalam batasan tersebut, peta menunjukkan penambangan tersebar di seluruh yurisdiksi dengan satu kesamaan: akses ke listrik yang murah, terdampar, atau keduanya.

Pakistan Mengubah Kapasitas Lebih dari yang Dibutuhkan Menjadi Kebijakan

Pakistan membuat taruhan paling eksplisit. Pemerintah mengumumkan rencana mengalokasikan 2.000 megawatt dalam fase pertama inisiatif nasional yang dibagi antara penambangan Bitcoin dan pusat data AI, dengan CZ ditunjuk sebagai penasihat strategis Dewan Kripto Pakistan.

Kementerian Keuangan memandangnya sebagai cara untuk memonetisasi kelebihan energi di wilayah dengan energi berlebih, mengubah kapasitas yang kurang dimanfaatkan menjadi aset yang dapat diperdagangkan.

Dua ribu megawatt yang berjalan terus-menerus akan menghasilkan 17,52 terawatt-jam setiap tahun. Dengan armada penambangan modern yang beroperasi pada 15 hingga 25 joule per terahash, daya tersebut secara teoretis dapat mendukung 80 hingga 133 exahash per detik hashrate sebelum memperhitungkan pengurangan, efisiensi penggunaan daya, atau waktu henti.

Skala kurang penting dibandingkan struktur.

Jenis kontrak apa yang akan ditandatangani penambang, kontrak yang dapat dihentikan atau pasokan tetap? Wilayah mana yang dipilih, dan seberapa tahan kebijakan ini jika tarif naik atau tekanan IMF meningkat?

Inisiatif Pakistan menunjukkan bahwa “elektron tambahan” dapat menjadi ekspor nasional, tetapi pelaksanaan akan menentukan apakah 2.000 megawatt terwujud sebagai pusat atau hanya headline.

Surplus dengan Desain, Bukan Kebetulan

Kesempatan UEA bukan surplus abadi, tetapi surplus berdasarkan desain.

Permintaan puncak di Dubai mencapai 10,76 gigawatt pada tahun 2024, naik 3,4% dari tahun sebelumnya, terkonsentrasi pada bulan-bulan musim panas saat pendinginan mendominasi beban.

International Energy Agency (IEA) memproyeksikan bahwa pendinginan dan desalinasi akan menyumbang hampir 40% dari pertumbuhan permintaan listrik di Timur Tengah dan Afrika Utara hingga 2035, dengan pusat data secara eksplisit disebut sebagai sumber beban yang meningkat.

Ini menciptakan peluang khusus bagi penambang: utilitas membangun sistem untuk menangani puncak musim panas yang tinggi tetapi membutuhkan monetisasi, normalisasi, dan stabilitas jaringan sepanjang tahun selama periode di luar puncak.

Penambang menang di mana mereka dapat menawarkan lebih banyak fleksibilitas daripada pembeli AI atau HPC, seperti beban yang siap dikurangi yang menyerap daya yang tidak dapat diambil oleh pihak lain karena lokasi, kemacetan, atau kendala dispatch.

Bitcoin dapat dimatikan dalam sekejap, sedangkan pusat data memerlukan operasi terus-menerus, membuat pengurangan dan pengelolaan jaringan jauh lebih sulit.

Tren pembangunan di wilayah ini mendukung kapasitas pasokan tetap yang melebihi permintaan musiman, tetapi proyeksi IEA yang sama yang menandai pusat data sebagai penggerak permintaan berarti penambang menghadapi kompetisi langsung untuk elektron yang mereka butuhkan.

Kasus pusat tergantung pada apakah utilitas menghargai beban yang dapat dikirimkan cukup untuk memberi harga menarik, atau apakah kontrak pengambilan tetap dengan pembeli AI menghalangi penambangan sama sekali.

Ketika Surplus Menjadi Kontes

Paraguay menunjukkan apa yang terjadi ketika surplus listrik menarik penambang, hanya untuk memicu reaksi balik.

Kapasitas hidro negara itu menarik operator yang mencari listrik murah, tetapi perubahan tarif menurunkan keunggulan tersebut. Menurut laporan, penambang sekarang membayar antara $44,34 dan $59,76 per megawatt-jam plus pajak, dan sumber industri lokal menyebutkan 35 perusahaan berhenti beroperasi setelah kenaikan tersebut.

Undang-Undang No. 7300 memperketat hukuman pencurian listrik terkait penambangan kripto tanpa izin, meningkatkan hukuman maksimum hingga 10 tahun dan memungkinkan penyitaan peralatan.

Namun, modal nyata tetap mengalir masuk. HIVE menyelesaikan infrastruktur Fase 1 di fasilitas 100 megawatt yang didukung oleh substation 200 megawatt yang sepenuhnya diaktifkan, menandakan bahwa beberapa operator melihat ekonomi yang tahan lama bahkan setelah penyesuaian harga.

Ketegangan jelas terlihat: surplus hidro menciptakan daya tarik awal, tetapi begitu penambang berkembang, negara akan menyesuaikan harga listrik saat menyadari mereka adalah pembeli yang terkonsentrasi dan dikenai pajak, atau ketika kendala jaringan lokal dan eksternalitas noise menimbulkan tekanan politik.

Trajektori Paraguay menunjukkan bagaimana sebuah pusat bisa berbalik jika izin sosial pecah, menjadikan durabilitas kebijakan sebagai variabel prioritas dalam model pemilihan lokasi.

Apa yang Sebenarnya Membuat Sebuah Pusat

Kelangsungan hidup pusat penambangan di tahun 2026 bergantung pada sebuah rumus: biaya yang dikirim per megawatt-jam dikalikan fleksibilitas kontrak dikalikan durabilitas kebijakan, diukur terhadap apa yang bersedia dibayar pembeli AI dan HPC, kelangkaan jaringan, dan friksi valuta asing atau impor.

Tiga skenario akan terjadi berdasarkan variabel-variabel tersebut.

Dalam skenario pertama, kelebihan pengurangan tetap ada: energi terbarukan bertambah lebih cepat daripada jaringan dapat menyerapnya, pengurangan meningkat, dan penambang menang sebagai pengambil yang fleksibel. Yurisdiksi dengan surplus hidro atau musiman dengan transmisi lemah, seperti Paraguay, atau negara yang secara eksplisit memonetisasi kelebihan kapasitas, seperti Pakistan, adalah pusat yang paling mungkin.

Dalam skenario kedua, AI menawar penambang untuk pasokan tetap. Pusat data mencari pasokan tetap jangka panjang, mendorong penambang ke dalam area yang dapat dihentikan, rawan kemacetan, atau terdampar. Pusat muncul di mana penambang dapat mengakses harga yang dapat dihentikan atau energi “tidak bisa diekspor” daripada kapasitas tetap utama.

Dalam skenario ketiga, penyesuaian harga politik atau reaksi balik mengubah lanskap. Pemerintah menaikkan tarif setelah penambang berkembang atau saat rumah tangga melihat kekurangan atau noise. Paraguay menjadi contoh: sebuah pusat berbalik ketika ekonomi yang menarik penambang diubah oleh negara yang sama yang membangunnya.

Kerangka IEA penting di sini. Permintaan listrik global diperkirakan akan tumbuh sekitar 4% per tahun hingga 2027, didorong oleh output industri, pendinginan udara, elektrifikasi, dan pusat data.

Penambahan kapasitas energi terbarukan semakin cepat, tetapi integrasi jaringan tertinggal. Keterlambatan ini menciptakan pengurangan dan kemacetan yang dapat dimonetisasi penambang, tetapi juga berarti surplus adalah target yang bergerak.

Pusat yang bertahan hingga 2026 bukan hanya yurisdiksi dengan listrik murah, tetapi juga tempat di mana pengurangan atau kemacetan kemungkinan besar akan bertahan, regulasi mengizinkan penambangan sebagai beban yang dapat dikirimkan, dan penambang dapat bersaing dengan atau melengkapi AI dan HPC untuk elektron.

Daftar Periksa

Enam variabel menentukan apakah sebuah yurisdiksi menjadi pusat penambangan atau sekadar headline.

Jenis surplus adalah yang pertama. Apakah itu musiman hidro, gas terdampar, mitigasi flare, atau pasokan dasar nuklir di luar puncak? Masing-masing memiliki ketahanan dan kontrak yang berbeda.

Biaya yang dikirim dan struktur kontrak berikutnya. Berapa harga all-in per megawatt-jam, dan apakah kontraknya dapat dihentikan? Siapa yang menanggung risiko kemacetan, dan apakah ada kompensasi untuk pengurangan?

Impor ASIC dan logistik selanjutnya, seperti bea cukai, jalur pengiriman, ketersediaan suku cadang, dan kontrol modal, semuanya mempengaruhi kecepatan ke pasar dan risiko operasional.

Durabilitas kebijakan adalah variabel keempat: risiko penyesuaian tarif, persyaratan lisensi, larangan mendadak, dan penegakan pencurian menentukan apakah sebuah pusat tetap menjadi pusat.

Iklim, pendinginan, dan air juga berperan. Batasan pendinginan udara, kelayakan immersi, dan eksternalitas panas atau noise membatasi lokasi operasi skala besar tanpa memicu oposisi lokal.

Variabel terakhir adalah kompetisi pengambilan: pertumbuhan permintaan AI dan HPC sekarang secara eksplisit tercermin dalam proyeksi permintaan listrik. Pusat harus mengasumsikan kompetisi untuk “elektron yang baik,” bukan hanya yang murah.

Rencana 2.000 megawatt Pakistan adalah sinyal paling jelas bahwa pemerintah melihat kelebihan listrik sebagai kelas aset yang dapat diekspor, dengan penambangan sebagai salah satu jalur monetisasi.