Jujur saja, saat melihat sebuah lembaga pengelola aset terkemuka meluncurkan produk trust untuk Walrus pada 12 Agustus 2025, reaksi pertama saya bukanlah kegembiraan, melainkan—tekanan datang.

Mengapa? Karena begitu sebuah proyek dikemas menjadi aset yang dapat dikonfigurasi, sistem penilaiannya benar-benar berubah. Tidak lagi hanya menilai teknologi dan ekosistem yang aktif, tetapi mulai mempertanyakan: bagaimana Anda menjelaskan risiko? Apakah logika arus kasnya dapat dipertahankan? Seperti apa hubungan pasokan dan permintaan jangka panjang? Bagi sebuah proyek infrastruktur, ini sama sekali bukan keunggulan, malah menjadi ujian besar.

Jadi saya ingin melihat hal ini dari sudut pandang yang berbeda. Menggunakan metode mundur: jika Walrus benar-benar ingin memasuki tahap perhatian berkelanjutan dari dana tradisional, di bidang mana mereka harus kokoh? Di mana saja lubang yang paling mudah dilangkahi?

Pertama, jelaskan kondisi saat ini secara mendalam: apa sebenarnya yang terjadi dengan peluncuran produk trust ini (bersamaan dengan DeepBook)? Menurut saya—aset seperti WAL sekarang memiliki jalur kepemilikan yang lebih terstandarisasi dan jelas. Ini akan membawa dua pedang bermata dua: di satu sisi, struktur pembeli potensial mungkin menjadi lebih stabil; di sisi lain, akuntabilitas pasar akan menjadi lebih keras—orang akan lebih serius menanyakan apa dasar penilaian ini.

Walrus berada dalam posisi yang canggung: secara esensial adalah mekanisme pembayaran dan insentif jaringan penyimpanan, tetapi begitu dijadikan aset untuk penilaian, identitas ini menjadi cukup kompleks.