Amerika Serikat mengalami peningkatan risiko ekor dalam sistem keuangannya. Penyidikan Departemen Kehakiman terhadap Powell tidak hanya membuatnya mundur, tetapi juga menyentuh dua garis bawah independensi Federal Reserve dan netralitas peradilan, yang memicu kemarahan seluruh kalangan keuangan. Mantan Ketua Fed dan mantan Menteri Keuangan secara terbuka menyatakan, secara esensial, mereka mengirim sinyal yang jelas ke pasar: menggulingkan Powell sama saja dengan menggulingkan sistem kredit dolar. Ini menjelaskan mengapa reaksi pasar begitu hebat—bukan hanya gelombang kecil, tetapi penurunan saham, obligasi, dan mata uang secara bersamaan, serta lonjakan emas yang tajam.

Trump mengatakan bahwa dia sama sekali tidak tahu tentang penyidikan ini, dan secara politik harus memisahkan diri, tetapi pasar sama sekali tidak percaya. Tanpa persetujuan dari Gedung Putih, Departemen Kehakiman tidak mungkin memulai tindakan sebesar ini. Melihat gaya kerja Trump selama setahun terakhir, ini lebih mirip kesalahan internal daripada perencanaan matang. Rumor tentang ketidakpuasan terhadap Bessent memang bukan tanpa dasar—sistem keuangan secara signifikan menurun dalam kehadirannya dalam peristiwa ini, dan setelah penyidikan, cara komunikasi Gedung Putih juga beralih dari tatap muka ke koordinasi melalui telepon, menunjukkan bahwa pola kekuasaan internal sedang diacak ulang.

Skenario yang lebih realistis seharusnya adalah: seseorang dari sistem administratif berusaha menunjukkan loyalitas kepada Trump dengan "lebih keras terhadap Powell," tetapi sangat meremehkan kekuatan balasan dari sistem keuangan. Direktur FHFA, Pulte, memiliki motif dan juga memenuhi syarat untuk dijadikan kambing hitam. Jika sistem keuangan secara terbuka melawan, pola lama Trump adalah cepat-cepat melepaskan tanggung jawab dan menyalahkan bawahan.

Ironisnya, Powell justru meningkatkan posisi politiknya melalui peristiwa ini. Rute yang seharusnya berakhir dengan baik setelah masa jabatannya selesai kini terhancurkan, dan mundur justru akan mengukuhkan fakta bahwa kekuasaan administratif dapat campur tangan secara sembarangan di bank sentral, yang justru membuatnya lebih mungkin memilih untuk tetap bertahan.

Kemungkinan besar akhir cerita berikutnya adalah: penyidikan akan diturunkan secara bertahap atau didinginkan, Gedung Putih mengeluarkan pernyataan ambigu yang menghormati independensi Federal Reserve, dan di dalam sistem administratif ada "penyelesaian" terhadap seseorang tertentu, mengirim sinyal ke pasar bahwa risiko telah terkendali. Powell tidak akan turun, dan biayanya akan diatasi secara administratif.

Yang paling penting bagi pasar adalah bahwa ini bukan lagi sekadar gelombang, tetapi penetapan ulang terhadap stabilitas sistem. Bahkan jika peristiwa ini ditekan, premi risiko pun sulit kembali ke posisi semula dengan cepat.