Columbia Business School Membantah 5 Mitos Stablecoin yang Menghambat Reformasi Kripto AS

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Columbia Business School Bongkar 5 Mitos Stablecoin yang Menghambat Reformasi Kripto AS Tautan Asli: Saat Senat AS semakin dekat menyelesaikan RUU struktur pasar aset digitalnya, satu isu yang cukup sederhana secara mengejutkan menahan kemajuan: hasil stablecoin.

Sementara headline fokus pada pengawasan DeFi dan klasifikasi token, profesor pembantu Columbia Business School dan analis kebijakan kripto Omid Malekan memperingatkan bahwa sebagian besar perdebatan di Washington didasarkan pada mitos daripada bukti.

Bank vs. Stablecoins: Apakah Pembuat Kebijakan AS Melawan Ancaman Hantu?

Malekan mengidentifikasi lima kesalahpahaman yang terus-menerus tentang stablecoins dan dampaknya terhadap sistem perbankan.

Saya kecewa bahwa legislasi struktur pasar tampaknya tertahan oleh isu hasil stablecoin. Sebagian besar kekhawatiran yang beredar di Washington didasarkan pada mitos yang tidak terbukti.

Menurut Malekan, yang dilaporkan telah mengajar di Columbia Business School sejak 2019, kesalahpahaman ini, jika dibiarkan tanpa tantangan, berpotensi menghambat legislasi kripto yang bermakna.

Mitos 1: Stablecoins mengecilkan simpanan bank

Berbeda dari kepercayaan umum, adopsi stablecoin tidak selalu mengurangi simpanan bank AS.

Malekan menjelaskan bahwa permintaan asing terhadap stablecoins, dipadukan dengan cadangan yang didukung oleh Treasury yang dimiliki penerbit, sebenarnya cenderung meningkatkan simpanan bank domestik.

Setiap dolar tambahan dalam penerbitan stablecoin sering kali menghasilkan lebih banyak aktivitas perbankan melalui pembelian dan penjualan surat berharga pemerintah, pasar repo, dan transaksi valuta asing.

“Stablecoins meningkatkan permintaan dolar di mana-mana,” catat Malekan, menekankan bahwa stablecoin yang memberikan imbal hasil memperkuat efek ini.

Mitos 2: Stablecoins mengancam pasokan kredit bank

Kritikus berargumen bahwa dana yang mengalir ke stablecoins dapat mengurangi pinjaman. Malekan menyebut ini sebagai kekeliruan menggabungkan profitabilitas dan pasokan kredit.

Malekan menantang bahwa bank, terutama lembaga besar AS, mempertahankan cadangan yang substansial dan margin bunga bersih yang kuat. Meskipun kompetisi deposito mungkin sedikit mempengaruhi laba, hal itu tidak mengurangi kemampuan bank untuk meminjamkan.

Faktanya, bank dapat mengimbangi kekurangan tersebut dengan mengurangi cadangan yang disimpan di Federal Reserve atau dengan menyesuaikan bunga yang dibayarkan kepada deposan.

Pendiriannya sejalan dengan Asosiasi Blockchain, yang menyoroti bank besar karena mengklaim bahwa stablecoins mengancam deposito dan pasar kredit.

Mitos 3: Bank harus dilindungi dari kompetisi

Kesalahpahaman ketiga adalah bahwa bank adalah sumber utama kredit dan harus dilindungi dari stablecoins.

Data menunjukkan cerita yang berbeda, dengan Portal Data BIS menunjukkan bahwa bank menyumbang lebih dari 20% dari total kredit di AS. Pemberi pinjaman non-bank memberikan sebagian besar pembiayaan kepada rumah tangga dan bisnis. Ini termasuk dana pasar uang, surat berharga berbasis hipotek, dan penyedia kredit swasta.

Malekan berargumen bahwa stablecoins bahkan dapat menurunkan biaya pinjaman dengan meningkatkan permintaan terhadap aset yang didukung Treasury, yang berfungsi sebagai tolok ukur untuk kredit non-bank.

Mitos 4: Bank komunitas paling berisiko

Narasi bahwa bank kecil atau regional paling rentan terhadap adopsi stablecoin juga menyesatkan.

Malekan menyoroti bahwa bank “pusat uang” besar menghadapi kompetisi nyata, terutama dalam pemrosesan pembayaran dan layanan korporat. Bank komunitas, yang melayani basis klien lokal dan sering lebih tua, kurang mungkin melihat dana berpindah ke dolar digital.

Intinya, institusi yang paling terancam oleh stablecoins adalah yang sudah mendapatkan manfaat dari profitabilitas tinggi dan operasi global.

Mitos 5: Peminjam lebih penting daripada penabung

Akhirnya, gagasan bahwa melindungi peminjam harus lebih diutamakan daripada kepentingan penabung secara fundamental salah.

Memberikan imbalan kepada pemegang stablecoin memperkuat tabungan, yang pada gilirannya mendukung stabilitas ekonomi secara keseluruhan.

“Melarang penerbit stablecoin berbagi ekonomi mereka adalah kebijakan tacit yang menyakiti penabung Amerika untuk menguntungkan peminjam,” catat Malekan.

Mendorong tabungan melalui inovasi menguntungkan kedua sisi dalam persamaan pinjaman, meningkatkan ketahanan konsumen dan dinamika ekonomi.

Hambatan Sebenarnya untuk Reformasi

Menurut Malekan, perdebatan yang berlangsung tentang hasil stablecoin sebagian besar didorong oleh ketakutan dan berfungsi sebagai taktik penundaan.

Genius Act telah memperjelas legalitas imbal hasil stablecoin, namun Washington tetap terjebak dalam kekhawatiran usang yang didorong oleh kepentingan lobi.

Malekan membandingkan situasi ini dengan meminta Kongres melarang Tesla daripada membiarkan industri otomotif berinovasi:

“Uang digital tidak berbeda. Sebagian besar kekhawatiran yang diangkat oleh bank tidak terbukti dan tidak berdasar,” simpul profesor Columbia Business School.

Dengan legislasi bipartisan, termasuk draf 278 halaman dari Senat, yang siap untuk ditandatangani, saatnya untuk pengambilan keputusan berbasis bukti sekarang.

Kesalahpahaman tentang stablecoins menghambat kejelasan regulasi, berpotensi memperlambat proses, dan juga dapat menghambat daya saing AS dalam ekonomi dolar digital global.

Malekan mendesak pembuat kebijakan untuk fokus pada fakta daripada ketakutan, menyoroti bahwa adopsi stablecoin yang dirancang dengan baik dapat meningkatkan tabungan, meningkatkan simpanan bank, dan menurunkan biaya pinjaman, sekaligus mendorong inovasi dalam pembayaran dan DeFi.

Singkatnya, stablecoins bukanlah ancaman seperti yang banyak ditakuti. Mitos yang salah tempatlah yang menjadi ancaman. Mengatasi mitos ini dapat membuka babak berikutnya dari reformasi kripto Amerika, berpotensi menyeimbangkan manfaat konsumen, efisiensi pasar, dan stabilitas keuangan.