CPI di bawah ekspektasi mengirim sinyal penurunan suku bunga, independensi kebijakan Federal Reserve menghadapi ujian

Amerika merilis data CPI tidak musiman bulan Desember, pasar menyambut sinyal yang relatif positif. Data menunjukkan CPI sebesar 324.054, lebih rendah dari perkiraan 324.115, dan juga di bawah nilai sebelumnya 324.122, yang berarti tekanan inflasi sedang mereda. Di tengah kebijakan Federal Reserve yang menghadapi gangguan politik dan valuasi pasar yang berada di level tertinggi dalam sejarah, makna data ini melampaui angka itu sendiri.

Makna pasar dari penurunan CPI

Tekanan inflasi secara bertahap mereda

Dari data, CPI menunjukkan tren penurunan selama dua bulan berturut-turut. Pada bulan Desember sebesar 324.054 dibandingkan November sebesar 324.122 mengalami penurunan, dan lebih rendah dari perkiraan pasar, yang menunjukkan bahwa laju kenaikan harga melambat. Bagi para pelaku pasar yang terus memantau tren inflasi, ini adalah sinyal positif.

Perlambatan tekanan inflasi biasanya berarti Federal Reserve memiliki lebih banyak ruang untuk melakukan kebijakan. Jika inflasi terus mendekati target, ekspektasi penurunan suku bunga akan meningkat. Ini akan memberikan dukungan bagi aset yang sensitif terhadap suku bunga—termasuk mata uang kripto.

Variabel dalam prospek kebijakan Federal Reserve

Menurut berita terbaru, Ketua Federal Reserve Powell sedang menjalani penyelidikan pidana terkait kesaksian di Senat bulan Juni tahun lalu. Lebih menarik lagi, ini melibatkan isu independensi kebijakan Federal Reserve. Powell menyatakan bahwa keputusan suku bunga Federal Reserve didasarkan pada evaluasi ekonomi, bukan keinginan politik.

Risiko politik ini tidak boleh diabaikan. Jika kebijakan Federal Reserve dipengaruhi oleh tekanan politik, maka mengandalkan data CPI saja untuk menilai arah kebijakan di masa depan tidak cukup. Pasar perlu menilai secara bersamaan kondisi fundamental ekonomi dan perubahan lingkungan kebijakan.

Risiko dalam konteks valuasi pasar

Indeks Buffett mencapai rekor tertinggi

Berdasarkan data terbaru, Indeks Buffett (rasio total kapitalisasi pasar saham AS terhadap PDB) saat ini sekitar 223%-224%, beberapa data bahkan mendekati 230%. Ini sudah melebihi periode gelembung internet tahun 2000 (sekitar 150%) dan puncak pasca pandemi 2021.

Jika dibandingkan, rata-rata jangka panjang indeks ini berkisar antara 80%-100%, dan 100%-120% dianggap sebagai kisaran valuasi yang wajar. Level saat ini jelas berada dalam kondisi overvalued. Ini berarti meskipun data CPI menunjukkan perbaikan, risiko keseluruhan pasar sedang bertambah.

Sinyal mikro dari pasar kripto

Menjelang dan setelah rilis data CPI, pasar kripto menunjukkan divergensi. Volume perdagangan XRP dalam 24 jam merosot 58.41% menjadi 1,1 miliar dolar AS, dan token ini mungkin membentuk pola bearish pada grafik mingguan. Selain itu, ETF spot XRP AS pada 7 Januari mengalami arus keluar bersih sebesar 40,8 juta dolar AS.

Sinyal mikro ini menunjukkan bahwa kekhawatiran terhadap lingkungan makro mungkin melebihi ekspektasi optimisme terhadap data tunggal.

Fokus perhatian ke depan

CPI yang lebih rendah dari perkiraan mendukung ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi independensi kebijakan Federal Reserve menghadapi tekanan politik, dan valuasi pasar yang berada di level tertinggi dalam sejarah, semua faktor ini akan mempengaruhi hasil kebijakan akhir.

Dalam jangka pendek, pasar mungkin akan terus bergoyang antara “ekspektasi penurunan suku bunga karena perlambatan inflasi” dan “risiko valuasi yang tinggi.” Sebagai aset risiko, aset kripto akan mendapatkan manfaat dari ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi juga akan tertekan oleh penyesuaian valuasi risiko secara keseluruhan.

Ringkasan

Data CPI bulan Desember yang lebih rendah dari perkiraan di AS mengirimkan sinyal perlambatan inflasi, yang secara teori seharusnya mendukung ekspektasi penurunan suku bunga. Namun, kondisi pasar saat ini jauh lebih kompleks: Federal Reserve menghadapi gangguan politik, valuasi saham AS berada di level tertinggi dalam sejarah, dan pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pengambilan keuntungan. Ini berarti data positif tunggal mungkin tidak cukup untuk mendorong pasar terus menguat. Investor perlu memperhatikan secara bersamaan perubahan dalam kebijakan makro, risiko politik, dan valuasi pasar.