Mengapa Saham Pharma Seperti Pfizer Diam-Diam Menarik Meskipun Skeptisisme Pasar

Misteri Dividen yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun

Ketika saham perusahaan farmasi besar menghasilkan sekitar 7%, sesuatu terasa tidak wajar. Bagaimanapun, sebagian besar perusahaan blue-chip yang membayar dividen berkisar di angka 3-4%. Namun inilah Pfizer (NYSE: PFE), nama terkenal di sektor farmasi, memberikan pembayaran sebesar itu—dan pasar hampir tidak memperhatikannya.

Apa yang membuat situasi ini layak untuk diperiksa? Pfizer tidak hanya mempertahankan dividen-nya; perusahaan ini meningkatkannya selama 16 tahun berturut-turut. Bagi pemain besar di bidang farmasi, konsistensi ini sangat penting. Penilaian saham saat ini sudah memperhitungkan pesimisme yang cukup serius, tetapi apakah itu realistis?

Hangover Pasca-Pandemi Menjelaskan Segalanya

Perhitungannya sederhana: pendapatan Pfizer merosot tajam setelah pandemi berakhir. Vaksin coronavirus dan obat antivirus Paxlovid—yang mendorong penjualan besar selama COVID-19—telah mengalami penurunan permintaan. Secara kasar, pendapatan tahunan turun sekitar 40% dari puncaknya tahun 2022 yang sedikit di atas $100 miliar.

Pelaku pasar bereaksi terhadap perubahan ini dengan menjatuhkan harga saham secara drastis. Penjual tampaknya mengadopsi mentalitas “keuntungan dari pandemi sudah hilang, jadi perusahaan ini selesai.” Namun, narasi itu mengabaikan apa yang sebenarnya terjadi di dalam laboratorium Pfizer.

Pipeline Blockbuster yang Mengubah Cerita

Inilah yang sering terlewatkan: mesin riset dan pengembangan Pfizer tidak pernah berhenti bekerja. Ya, COVID menyita sumber daya dan mengalihkan fokus. Tetapi perusahaan secara strategis mengakuisisi Seagen pada 2023, memperkuat portofolio onkologi-nya.

Melihat ke depan hingga 2030, Pfizer memperkirakan akan memiliki setidaknya delapan obat blockbuster baru dalam portofolionya—mengartikan “blockbuster” sebagai obat yang menghasilkan $1 miliar atau lebih dalam penjualan tahunan. Perusahaan tidak berhenti di situ; banyak dari terapi ini berpotensi melebihi ambang satu miliar dolar tersebut secara signifikan.

Perhitungan keuangan menjadi menarik: Pfizer memproyeksikan akan ada $20-25 miliar pendapatan baru yang masuk dari penambahan pipeline ini hingga 2030. Itu cukup berarti untuk mendukung jalur pertumbuhan dividen yang diharapkan investor dari raksasa farmasi ini.

Di Mana Risiko Sebenarnya Terletak

Tidak ada yang tanpa risiko. Jadwal pengembangan farmasi bisa meleset. Persetujuan FDA bisa tertunda. Uji klinis bisa gagal. Seluruh industri menghadapi hambatan regulasi dan tebing paten. Ini adalah kekhawatiran yang sah bagi siapa saja yang berinvestasi di saham farmasi.

Tapi inilah wawasan utama: hasil yield 7% sudah mencerminkan skeptisisme yang signifikan. Pasar telah memperhitungkan keraguan besar terhadap kemampuan Pfizer untuk mengeksekusi. Jika bahkan sebagian kecil dari pipeline R&D ini berhasil seperti yang diharapkan, pemegang saham berpotensi mendapatkan manfaat dari pertumbuhan dividen dan apresiasi modal.

Peluang yang Terlupakan

Pfizer mewakili ketidaksesuaian klasik antara persepsi pasar dan fundamental yang mendasarinya. Dividen perusahaan farmasi ini tetap didukung dengan baik oleh arus kas, pipeline pertumbuhannya menawarkan potensi upside yang nyata, dan valuasinya mencerminkan pesimisme besar terhadap eksekusi.

Apakah saham farmasi seperti Pfizer layak masuk ke portofolio Anda tergantung pada toleransi risiko Anda. Tapi menolak peluang ini secara langsung—terutama dengan yield saat ini—bisa berarti melewatkan peluang pendapatan yang menarik di sektor yang saat ini sedikit diperhatikan.