Pasar Energi Melonjak karena Kekuatan Permintaan dan Perpindahan Posisi Indeks Strategis

Minyak mentah berjangka dan produk olahan mengalami momentum kenaikan yang signifikan hari ini, dengan minyak mentah WTI Februari naik +1,77% untuk diperdagangkan lebih tinggi, sementara bensin RBOB Februari naik +2,57%. Rally ini mencerminkan konfluensi faktor bullish yang mendorong kompleks energi, meskipun hambatan tetap ada dari penguatan pasar mata uang dan pergeseran dinamika geopolitik seputar pasokan minyak global.

Sinyal Permintaan Dorong Optimisme Jangka Pendek

Katalis utama sesi ini berasal dari indikator ekonomi AS yang lebih baik dari perkiraan, menandakan konsumsi energi yang tangguh. Data pasar tenaga kerja yang dirilis hari ini menunjukkan pemutusan hubungan kerja Challenger bulan Desember menurun -8,3% tahun-ke-tahun menjadi 35.553—menandai level terendah dalam 17 bulan—sementara klaim pengangguran awal mingguan sedikit meningkat menjadi 208.000, di bawah perkiraan 212.000. Metode produktivitas juga mengesankan, dengan produktivitas non-pertanian Q3 meningkat +4,9%, mendekati ekspektasi konsensus dan mewakili kenaikan terkuat dalam dua tahun.

Sama pentingnya, mekanisme rebalancing indeks komoditas memberikan dukungan struktural. Citigroup memproyeksikan bahwa indeks BCOM dan S&P GSCI akan menyerap sekitar $2,2 miliar aliran kontrak berjangka selama minggu mendatang, karena indeks-indeks utama ini melakukan repositioning tahunan mereka. Tekanan beli sistematis ini biasanya memberikan dorongan berkelanjutan pada berjangka energi selama jendela rebalancing.

Di front pengamatan permintaan, impor minyak mentah China pada bulan Desember diperkirakan melonjak +10% bulan-ke-bulan, mencapai rekor 12,2 juta barel per hari saat Beijing mengisi kembali stok strategis, menurut Kpler. Nafsu besar dari importir minyak mentah terbesar di dunia ini memberikan dukungan berarti terhadap struktur harga.

Dinamika Pasokan Menunjukkan Sinyal Campuran

Persamaan pasokan tetap lebih kompleks. Perkembangan Venezuela baru-baru ini menimbulkan volatilitas setelah AS mengumumkan relaksasi sanksi selektif pada hari Rabu, memungkinkan pengangkutan dan penjualan minyak mentah Venezuela ke pasar internasional. Prospek pasokan yang sebelumnya terisolasi ini kembali ke aliran global memicu beberapa pengambilan laba, meskipun produksi minyak mentah Venezuela tetap terbatas di posisi kedua belas terbesar dalam OPEC.

Operasi militer Ukraina terus menargetkan infrastruktur kilang Rusia dan transportasi maritim, dengan setidaknya 28 kilang Rusia diserang drone dan misil selama empat bulan terakhir dan enam kapal tanker diserang di Laut Baltik sejak akhir November. Gangguan pasokan ini, dikombinasikan dengan sanksi AS dan UE yang luas, terus membatasi kemampuan ekspor Rusia dan mempertahankan lingkungan marginal barrel yang lebih ketat meskipun ada perkiraan surplus yang lebih luas.

OPEC+ menegaskan tekadnya untuk mempertahankan disiplin produksi, mengonfirmasi komitmen hari Minggu untuk menghentikan peningkatan produksi selama Q1 2026, dengan anggota yang pulih dari jeda sebelumnya setelah pemotongan 2,2 juta bpd yang diumumkan awal 2024. Produksi minyak mentah OPEC saat ini sebesar 29,03 juta bpd, menunjukkan kenaikan bulanan yang modest sebesar +40.000 bpd.

Tekanan Surplus Jangka Panjang Mengintai

Namun, hambatan struktural mengaburkan prospek menengah. Morgan Stanley merevisi turun proyeksi minyak mentah Q1 menjadi $57,50 per barel dari panduan sebelumnya $60 per barel, dan memangkas ekspektasi Q2 menjadi $55 dari $60, mengutip harapan akan meningkatnya kelebihan pasokan global. Bank investasi ini memproyeksikan kondisi surplus puncak akan terjadi di pertengahan tahun.

Penilaian inventaris resmi memperkuat narasi surplus ini. IEA memproyeksikan surplus minyak mentah global sebesar 4,0 juta bpd akan terjadi pada 2026, dan bulan lalu OPEC merevisi outlook pasar minyak global Q3 dari defisit yang diproyeksikan menjadi surplus 500.000 bpd—perubahan sebesar 900.000 bpd dari perkiraan defisit -400.000 bpd bulan sebelumnya. EIA secara bersamaan menaikkan proyeksi produksi minyak mentah AS 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari 13,53 juta bpd, menambah tekanan pasokan hilir.

Data petroleum mingguan AS menunjukkan pola yang beragam: inventaris minyak mentah per 2 Januari berada -4,1% di bawah rata-rata musiman lima tahun, sementara stok bensin diperdagangkan +1,6% di atas norma musiman, dan cadangan distilat berada -3,1% di bawah tolok ukur lima tahun. Sementara itu, produksi minyak mentah AS minggu 2 Januari sedikit menurun -0,1% menjadi 13,811 juta bpd, mendekati rekor 13,862 juta bpd yang tercatat November.

Arus Teknis dan Cross-Currents

Penguatan indeks dolar ke level tertinggi empat minggu memberikan hambatan hari ini, karena dinamika mata uang AS yang lebih kuat biasanya menekan harga komoditas yang dihargai dalam dolar. Selain itu, pengurangan harga Arab Light untuk pengiriman Februari selama tiga bulan berturut-turut oleh Arab Saudi menegaskan posisi defensif OPEC dalam harga di tengah harapan pasar yang melimpah.

Jumlah rig, sementara itu, rebound dengan jumlah rig minyak aktif AS naik +3 rig menjadi 412 unit pada minggu yang berakhir 2 Januari, pulih dari titik terendah 4,25 tahun di 406 rig yang tercatat 19 Desember, meskipun masih jauh di bawah puncak 627 rig yang tercatat Desember 2022. Tren pasokan ini terus menurun meskipun ada upaya stabilisasi baru-baru ini.

Polanya grafik harga minyak mencerminkan tarik-ulur antara optimisme permintaan taktis dan ekspektasi surplus strategis, dengan momentum jangka pendek seimbang terhadap hambatan ke depan saat pasar energi global menavigasi lingkungan oversupply yang diperkirakan akan terjadi pada 2026.