Teka-Teki Gas Alam: Mengapa Permintaan LNG yang Kuat Belum Menstabilkan Harga Domestik

Awal tahun 2026 menghadirkan ketidaksesuaian yang menarik di pasar gas alam. Sementara ekspor gas alam cair (LNG) mencapai level rekor dan permintaan global tetap sangat kuat, harga gas alam per mcf hari ini mencerminkan cerita yang berbeda—yang didominasi oleh tekanan pasokan jangka pendek daripada fundamental ekspor jangka panjang. Ketidaksesuaian ini antara apa yang terjadi di sektor LNG dan apa yang dilihat trader di pasar spot menciptakan tantangan sekaligus peluang bagi investor yang mengikuti ruang ini.

Narasi Pasar Saat Ini: Cuaca Hangat Mengungguli Kekuatan Ekspor

Pergerakan harga terbaru menceritakan kisah yang menarik. Benchmark gas alam AS menutup sesi Jumat di $3.618 per juta British thermal units, menandai penurunan mingguan meskipun kekuatan struktural dalam permintaan luar negeri. Penyebabnya? Kombinasi dari tiga faktor yang telah mengatasi sinyal bullish dari ledakan ekspor LNG.

Peramal cuaca memperkirakan suhu di sebagian besar Lower 48 akan di atas normal pada pertengahan Januari, mengurangi permintaan pemanasan yang biasanya mendukung harga selama bulan-bulan musim dingin. Secara bersamaan, data penarikan penyimpanan datang dengan angka yang mengejutkan ringan, yaitu 38 miliar kaki kubik—jauh di bawah apa yang diperkirakan pasar. Ini menunjukkan keseimbangan pasokan-permintaan telah melonggar secara signifikan. Di atas hambatan jangka pendek ini, produksi domestik tetap tinggi di level rekor, membatasi potensi pemulihan harga meskipun terminal ekspor mengirim gas dengan tingkat yang secara historis belum pernah terjadi sebelumnya.

Hasilnya adalah pasar yang terjebak di antara dua narasi yang bersaing: kelemahan musiman jangka pendek versus dukungan struktural jangka panjang dari pertumbuhan ekspor LNG.

Mengapa Ekspor LNG Belum Cukup (Namun)

Paradoks ini semakin dalam saat meninjau fundamental LNG. Terminal ekspor AS menerima volume feedgas rekor pada Desember, dengan aliran rata-rata mencapai puncak baru. Ini mencerminkan kekuatan nyata dalam permintaan global, terutama karena pelanggan internasional mencari pasokan yang andal. Infrastruktur kini ada untuk menyerap dan memonetisasi volume besar gas alam domestik.

Namun, ketidakmampuan pasar selama bulan-bulan musim dingin menciptakan dinamika yang menarik. Permintaan ekspor LNG, meskipun besar dan terus bertambah, tidak dapat segera mengimbangi gravitasi cuaca hangat dan kondisi penyimpanan yang longgar. Trader sangat fokus pada dinamika musim pemanasan, yang berarti pola cuaca jangka pendek memiliki bobot yang tidak proporsional. Kekuatan LNG berfungsi sebagai lantai—membatasi penurunan yang lebih dalam—tetapi belum cukup untuk membalik tren penurunan harga saat produksi melonjak dan permintaan musim dingin mengecewakan.

Pertanyaan bagi investor: Kapan kabut musiman akan terangkat cukup untuk mengungkap dukungan struktural dari LNG?

Mengidentifikasi Peluang Posisi dalam Saham Produsen

Bagi mereka yang bersedia melihat melewati kelemahan harga saat ini, sektor produsen gas alam menawarkan nama-nama dengan fundamental yang kuat. EQT Corporation merupakan produsen gas alam murni terbesar berdasarkan volume penjualan domestik, dengan lebih dari 90% dari campuran outputnya berasal dari Cekungan Appalachian yang meliputi Ohio, Pennsylvania, dan West Virginia. Perusahaan ini telah melampaui ekspektasi laba dalam empat kuartal berturut-turut, dengan kejutan laba rata-rata sebesar 16,7%, dan memiliki Zacks Rank 3.

Expand Energy, yang dibentuk setelah penggabungan Chesapeake-Southwestern, kini memegang gelar produsen gas alam terbesar di AS secara keseluruhan. Basis asetnya di formasi Haynesville dan Marcellus menempatkannya secara menguntungkan seiring permintaan yang meningkat dari pertumbuhan ekspor LNG, perluasan infrastruktur kecerdasan buatan, proliferasi kendaraan listrik, dan inisiatif elektrifikasi. Estimasi konsensus untuk laba per saham Expand Energy tahun 2025 memproyeksikan peningkatan sebesar 317,7% dari tahun ke tahun, meskipun kejutan laba kuartal rata-ratanya sebesar 4,9%.

Coterra Energy, operator independen yang berkantor pusat di Houston, fokus pada eksplorasi dan pengembangan di formasi Marcellus Shale dalam Cekungan Appalachian. Perusahaan mengendalikan sekitar 186.000 hektar bersih dengan gas alam menyumbang lebih dari 60% dari total produksi. Tingkat pertumbuhan laba yang diperkirakan dalam tiga hingga lima tahun sebesar 27,8% melebihi rata-rata industri yang lebih luas sebesar 17,2%, dan perusahaan (dinilai sekitar $20 miliar) serta mempertahankan Zacks Rank 3 dengan kejutan laba empat kuartal rata-rata sebesar 6,6%.

Apa yang Akan Datang: Ketergantungan Data dan Posisi Jangka Panjang

Pergerakan harga jangka pendek akan tetap bergantung pada ramalan cuaca yang masuk dan laporan penyimpanan mingguan. Perubahan yang berkelanjutan ke kondisi yang lebih dingin di akhir Januari dapat memperketat keseimbangan pasokan-permintaan dan memicu pembalikan tren. Sebaliknya, kehangatan yang berkepanjangan akan menjaga penarikan inventaris tetap rendah dan menekan harga lebih jauh.

Namun volatilitas ini menyembunyikan setup jangka panjang yang konstruktif. Kombinasi dari meningkatnya infrastruktur ekspor LNG dan permintaan global yang terus-menerus menciptakan fondasi untuk ekonomi produsen yang berkelanjutan. Investor yang sabar mungkin akan menemukan kelemahan yang didorong cuaca pada produsen berkualitas dengan skala dan efisiensi operasional yang menarik sebagai peluang masuk. Harga gas alam per mcf hari ini mungkin tidak mencerminkan realitas fundamental esok hari, terutama saat permintaan musim dingin berpotensi menguat dan momentum ekspor LNG terus berlanjut.

Bagi investor ekuitas, pendekatan strategis melibatkan posisi di operator yang mampu bertahan dari volatilitas harga jangka pendek sambil menangkap manfaat dari pertumbuhan permintaan LNG yang bersifat struktural—tepat seperti profil yang dimiliki oleh EQT, Expand Energy, dan Coterra Energy.