#非农就业数据 Non-Farm Signal Contradiction: Employment Cooling but No Hope for Rate Cuts, Will Bitcoin Rise or Fall?

Data non-farm Amerika Serikat bulan Desember akhirnya menunjukkan gambaran yang relatif jelas setelah krisis shutdown pemerintah, tetapi laporan ini justru menimbulkan bayangan kompleks di pasar—pasar tenaga kerja menunjukkan penurunan yang jelas, tetapi Federal Reserve mungkin menjadi lebih berhati-hati karena hal ini.

Bitcoin merespons dengan cepat setelah data dirilis, harga sempat menemukan dukungan di kisaran 90.000 hingga 91.000 dolar AS. Laporan ini mengungkapkan bahwa ekonomi Amerika sedang mengalami “penurunan perlahan” bukan “penurunan cepat”, dengan penambahan pekerjaan baru yang terutama bergantung pada beberapa sektor jasa, sementara industri produksi barang dan konsumsi tampak lemah.

Sementara itu, pasar tidak mendapatkan sinyal langsung untuk pemotongan suku bunga dari laporan ini, futures suku bunga federal fund menunjukkan peluang hampir 95% bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan Januari.

01 Kebenaran Data

Pasar tenaga kerja non-farm AS bulan Desember menunjukkan gambaran yang kompleks.

Penambahan pekerjaan baru hanya 50.000, di bawah ekspektasi pasar sebesar 60.000, dan mencapai level terendah baru dalam beberapa waktu terakhir. Data dua bulan sebelumnya direvisi secara besar-besaran, data Oktober bahkan direvisi menjadi pengurangan 173.000 posisi.

Berbeda dengan lemahnya penambahan pekerjaan baru, tingkat pengangguran sedikit membaik, turun dari 4,6% di November menjadi 4,4%, sedikit di bawah ekspektasi pasar. Namun, “stabilitas” ini lebih banyak berasal dari penyusutan bersamaan dari sisi penawaran tenaga kerja, bukan dari perbaikan permintaan pekerjaan.

Dari distribusi industri, penambahan pekerjaan terutama terkonsentrasi di sektor jasa seperti restoran dan hotel, layanan kesehatan, dan bantuan sosial. Di antara ini, layanan kesehatan dan bantuan sosial tetap menjadi sumber pekerjaan paling stabil sepanjang tahun, sementara ritel mengurangi 25.000 posisi.

Produksi barang dan industri terkait secara keseluruhan cenderung lemah, dengan pertumbuhan pekerjaan di manufaktur, konstruksi, transportasi, dan pergudangan hampir tidak ada.

02 Perhitungan Federal Reserve

Data yang tampaknya kontradiktif ini justru dapat memperkuat posisi menunggu dan melihat dari Federal Reserve. Harga pasar terhadap pemotongan suku bunga jangka pendek tidak menunjukkan kenaikan yang signifikan akibat data tenaga kerja Desember.

Trader futures suku bunga tetap mempertahankan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan Januari.

Kinerja tenaga kerja AS tidak sebagaimana diperkirakan buruk, kondisi pasar tenaga kerja sedikit lebih baik dari prediksi anggota dovish Federal Reserve.

Ini berarti Federal Reserve tidak terburu-buru untuk kembali memotong suku bunga. Tingkat pengangguran Desember sedikit di bawah prediksi Fed sebesar 4,5% untuk kuartal keempat tahun lalu, dan dengan pertumbuhan PDB kuartal keempat yang diharapkan cukup cepat, Fed setidaknya dalam beberapa bulan ke depan akan mempertahankan suku bunga.

03 Logika Makro di Pasar Kripto

Dalam perspektif keuangan tradisional, laporan ini dianggap sebagian pelaku pasar sebagai penguatan narasi “soft landing” ekonomi AS, yaitu pertumbuhan ekonomi melambat tetapi tidak kehilangan kendali.

Lingkungan “Putri Kuning” ini (ekonomi tidak terlalu panas maupun dingin) secara teori menguntungkan aset risiko.

Bagi pasar cryptocurrency, jalur transmisi makro dari data non-farm tetap jelas: data lemah → ekspektasi pemotongan suku bunga meningkat → dolar AS melemah → cryptocurrency mendapatkan dukungan. Namun, kompleksitas data saat ini menyebabkan interpretasi pasar berbeda-beda.

Kunci utamanya adalah reaksi indeks dolar AS segera setelah data dirilis, yang sering menjadi indikator langsung aliran dana.

04 Perang Bitcoin dan Ethereum

Bitcoin saat ini menunjukkan ketahanan di sekitar level 90.000 dolar AS. Fokus utama pasar sepenuhnya tertuju pada data non-farm, karena kinerja data ini akan langsung mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap kecepatan pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang kemudian memicu volatilitas pasar yang besar.

Secara teknikal, Bitcoin perlu memperhatikan kekuatan dukungan di 88.000 dolar AS. Jika grafik mingguan mampu menutup di atas 92.000 dolar AS, tren bullish akan dikonfirmasi berlanjut. Pada grafik harian, terdapat dukungan efektif di sekitar garis tengah, tetapi pola kelemahan secara keseluruhan belum sepenuhnya terbalik.

Pergerakan Ethereum sangat sinkron dengan Bitcoin. Setelah kembali di atas 3100 dolar AS, momentum rebound dini hari tidak cukup kuat, tertinggi hanya menyentuh sekitar 3140 dolar AS sebelum terhenti. Secara teknikal, terdapat ketidakseimbangan antara bullish dan bearish, dan perlu pengamatan ketat apakah mampu berdiri kokoh di atas 3200 dolar AS dengan dorongan makro.

05 Arus Bawah Dana Institusional

Meskipun data jangka pendek menimbulkan volatilitas, minat jangka panjang institusi terhadap Bitcoin tetap meningkat. Sebanyak 14 ETF Bitcoin fisik di AS telah mengelola aset lebih dari 100 miliar dolar AS, dengan iShares Bitcoin Trust di bawah BlackRock memimpin dengan aset kelolaan sebesar 67 miliar dolar AS.

Morgan Stanley sedang bersiap meluncurkan ETF baru yang mendukung Bitcoin dan mata uang kripto lainnya.

Beberapa analis menunjukkan bahwa jika 1% dari dana 401(k) di AS mengalir ke Bitcoin, potensi kenaikan dana tambahan bisa mencapai sekitar 87 miliar dolar AS.

Lebih menarik lagi adalah pergerakan dana dari dana kekayaan negara, di mana beberapa dana ini secara bertahap menambah posisi saat harga Bitcoin mengalami koreksi, membangun posisi jangka panjang. Kekuatan alokasi jangka panjang ini dapat memberikan dukungan saat pasar turun, mengurangi volatilitas.

Polanya, reaksi pasar kripto terhadap data makro saat ini relatif tetap: data lemah biasanya memicu ekspektasi pemotongan suku bunga, yang kemudian meningkatkan sentimen pasar.

Dari pergerakan semalam, support utama Bitcoin dan Ethereum tidak terpecahkan, dan bullish tetap bertahan.

Solana mendapat manfaat dari minat dana institusional dan aktivitas ekosistem on-chain yang aktif, biasanya lebih sensitif terhadap sentimen makro seperti ini dibanding Ethereum.

Seiring dengan semakin jelasnya regulasi dan meningkatnya partisipasi institusi, fundamental pasar kripto semakin menguat. Apapun fluktuasi data jangka pendek, sifat Bitcoin sebagai “permainan likuiditas” tetap membuatnya menarik di tengah ekspektasi pelonggaran.