Pembuat Kebijakan AS Mempertimbangkan Dorongan Tokenisasi saat SEC Menyiapkan Rencana Pengecualian Inovasi

Komite Layanan Keuangan DPR mengadakan sidang pada 25 Maret 2026 berjudul “Tokenisasi dan Masa Depan Sekuritas: Modernisasi Pasar Modal Kita,” saat para pembuat undang-undang dan regulator mempercepat diskusi tentang membawa aset tokenisasi ke dalam sistem keuangan AS di tengah meningkatnya permintaan industri untuk aturan yang lebih jelas.

Perwakilan dari kedua partai mengakui bahwa tokenisasi sekuritas sudah berlangsung, dengan Rep. Republik Andy Barr menyatakan: “Tidak diragukan lagi, tokenisasi sekuritas akan datang. Ini sudah ada, dan modernisasi regulasi sekuritas kita diperlukan, baik untuk menjaga standar perlindungan investor yang tinggi, maupun memastikan bahwa Amerika Serikat memimpin.” Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) sedang mempersiapkan peluncuran kemungkinan pengecualian inovasi yang dapat berfungsi sebagai sandbox regulasi untuk aset onchain, sementara beberapa pembuat undang-undang mengungkapkan kekhawatiran tentang perlindungan investor dan konflik kepentingan.

Sorotan Sidang dan Perspektif Pembuat Undang-Undang

Dukungan untuk Modernisasi

Sidang ini mengumpulkan anggota Komite Layanan Keuangan DPR untuk memeriksa bagaimana tokenisasi dapat mengubah infrastruktur pasar modal. Anggota komite berbagi pandangan bahwa tokenisasi merupakan teknologi kunci untuk memodernisasi pasar sekuritas. Rep. Andy Barr (R-Ky.) menekankan bahwa modernisasi regulasi diperlukan agar AS tetap kompetitif sambil menjaga perlindungan investor.

Kekhawatiran dan Peringatan

Rep. Brad Sherman (D-Calif.) mengungkapkan kekhawatiran tentang usulan pengecualian inovasi, dengan menyatakan: “Saya khawatir kita menciptakan pasar dua tingkat di mana sekuritas tokenisasi di platform blockchain dikecualikan dari regulasi sekuritas inti.” Rep. Maxine Waters, anggota Demokrat teratas di komite, mempertanyakan apakah tokenisasi memberikan manfaat nyata bagi bisnis dan investor, bukan hanya “perantara.” Dia membandingkannya dengan sekuritisasi sebelum krisis keuangan 2008, yang dia katakan “memungkinkan Wall Street membangun proses yang melegitimasi pinjaman predator, mengurangi kekayaan dari pemilik rumah kelas menengah, dan menciptakan kondisi untuk bencana ekonomi terbesar sejak Depresi Besar.”

Waters juga mengangkat kekhawatiran berkelanjutan tentang potensi konflik kepentingan yang melibatkan usaha kripto Presiden Donald Trump, termasuk keluarga dan perusahaan mereka, World Liberty Financial. “Ketika pejabat pemerintah yang menyetujui aturan juga mendapatkan keuntungan dari pasar yang akan diatur, rakyat Amerika berhak bertanya siapa yang benar-benar diuntungkan,” katanya.

Perkembangan Regulasi SEC

Pengecualian Inovasi

Ketua SEC Paul Atkins menyatakan bahwa lembaga akan segera meminta komentar publik tentang berbagai isu terkait pembuatan aturan di masa depan, termasuk usulan pengecualian inovasi yang dapat berfungsi sebagai sandbox regulasi untuk aset onchain. Inisiatif ini merupakan bagian dari upaya SEC yang lebih luas untuk menyesuaikan kerangka kerja lama dengan teknologi baru sambil menjaga standar perlindungan investor.

Persetujuan Terbaru

SEC telah mengambil langkah untuk mengakomodasi sekuritas tokenisasi. Pada Desember 2025, lembaga mengizinkan Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) untuk men-tokenisasi aset tertentu yang sangat likuid di blockchain yang telah disetujui sebelumnya melalui pilot selama tiga tahun. SEC juga baru-baru ini menyetujui perubahan aturan yang memungkinkan Nasdaq mendukung perdagangan saham tokenisasi. Secara terpisah, New York Stock Exchange sedang mengembangkan platform untuk perdagangan dan penyelesaian onchain sekuritas tokenisasi.

Respon Industri dan Keuangan Tradisional

Sikap Hati-Hati SIFMA

Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan (SIFMA), yang mewakili perusahaan keuangan tradisional, mendesak SEC untuk menjalankan proses yang transparan melalui komentar publik dan keterlibatan, daripada memberikan pengecualian tanpa masukan yang lebih luas. Presiden SIFMA Kenneth Bentsen, Jr., memberi kesaksian selama sidang: “Ini adalah industri yang terus berkembang, dan sangat penting bahwa kita terus beradaptasi. Tapi pada saat yang sama, kita ingin melakukannya berdasarkan kerangka hukum dan regulasi yang kita miliki.”

Seruan Industri untuk Kejelasan

CEO Blockchain Association Summer Mersinger memperingatkan bahwa tanpa aturan yang lebih jelas, inovasi akan terus berpindah ke luar negeri. Dalam kesaksian tertulis, dia menyatakan: “Kita harus bertindak sekarang untuk mendorong pertumbuhan tersebut dengan kejelasan regulasi. Jika kita gagal menetapkan kejelasan regulasi, hasilnya sudah pasti: inovasi di bidang ini akan terus berlangsung, tetapi akan terjadi di luar negeri, dan Amerika akan tertinggal.”

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu usulan pengecualian inovasi SEC?

Pengecualian inovasi adalah sandbox regulasi yang direncanakan yang akan memungkinkan aset onchain tertentu beroperasi di bawah aturan yang disesuaikan. Ketua SEC Paul Atkins mengatakan lembaga akan meminta komentar publik tentang usulan tersebut, yang merupakan bagian dari upaya yang lebih luas untuk menyesuaikan hukum sekuritas dengan teknologi baru sambil menjaga perlindungan investor.

Kekhawatiran apa yang diangkat pembuat undang-undang tentang tokenisasi?

Pembuat undang-undang menyatakan kekhawatiran tentang penciptaan pasar dua tingkat di mana sekuritas tokenisasi mendapatkan regulasi yang lebih ringan daripada sekuritas tradisional, potensi kerugian bagi investor berdasarkan inovasi keuangan masa lalu, dan konflik kepentingan yang melibatkan pejabat pemerintah yang memiliki hubungan dengan bisnis kripto.

Tindakan SEC terbaru apa yang mendukung sekuritas tokenisasi?

SEC telah mengizinkan DTCC untuk men-tokenisasi aset tertentu dalam pilot selama tiga tahun, menyetujui perubahan aturan Nasdaq untuk mendukung perdagangan saham tokenisasi, dan sebelumnya mengeluarkan panduan yang memperjelas bahwa sekuritas tokenisasi tetap tunduk pada hukum sekuritas. Bursa Saham New York juga sedang mengembangkan platform untuk perdagangan sekuritas tokenisasi dan penyelesaian onchain.