Pendulum pasar kripto berayun secara tak terduga pada 2025. Meskipun Bitcoin mencapai puncak siklus di $126.000, "musim altcoin" yang dinantikan tidak pernah terwujud, dan cakupan pasar pun menyempit secara signifikan. Dalam analisis terbarunya, market maker terkemuka Wintermute menyoroti bahwa logika siklus empat tahunan tradisional mulai runtuh. Pemulihan pada 2026 tidak dijamin—semuanya bergantung pada terwujudnya tiga skenario utama.
Struktur Pasar yang Berubah: Runtuhnya Siklus Tradisional dan Tantangan Likuiditas
Kinerja pasar di 2025 membuat banyak investor yang berharap pada "bull run pasca-halving" merasa kebingungan. Reli Bitcoin belum efektif menular ke pasar altcoin secara luas.
Wintermute mencatat bahwa pola "rotasi modal" yang telah lama ada—di mana kenaikan pada Bitcoin dan Ethereum mendorong reli berbasis narasi di seluruh pasar—tidak lagi terjadi pada 2025. Likuiditas kini sangat terkonsentrasi pada segelintir aset besar, terutama didorong oleh ETF spot dan arus masuk institusi. Akibatnya, cakupan pasar menyempit dan kinerja aset semakin terpolarisasi.
Menurut laporan Wintermute, rata-rata siklus reli altcoin menyusut dari sekitar 60 hari tahun lalu menjadi hanya 20 hari, dengan hanya sebagian kecil token yang mampu mengungguli pasar.
Tiga Jalur Pemulihan: Cetak Biru Wintermute untuk 2026
Menanggapi perubahan struktural ini, Wintermute telah merumuskan tiga jalur jelas untuk potensi pemulihan pasar pada 2026. Terwujudnya salah satu dari ketiganya dapat memicu kembali tren bullish.
Jalur Pertama: Memperluas Alokasi Institusional
Saat ini, modal institusi—khususnya melalui ETF—masih terkonsentrasi pada Bitcoin. Untuk pemulihan yang sesungguhnya, ETF dan treasury aset digital korporasi perlu memperluas alokasi mereka ke luar Bitcoin dan mencakup kelas aset lain. Artinya, aset seperti Solana, token Layer 2 utama, atau protokol DeFi dengan arus kas kuat harus masuk ke radar institusi arus utama. Pergeseran ini akan membawa modal tambahan berskala besar ke pasar.
Jalur Kedua: Aset Utama Tumbuh Kuat dan Efek Kekayaan Menyebar
Jika aset inti seperti Bitcoin dan Ethereum mampu mencatat kenaikan signifikan berikutnya, efek kekayaan yang dihasilkan bisa cukup kuat untuk menular dan mengangkat seluruh pasar. Ini membutuhkan katalis besar, serupa dengan peluncuran ETF spot Bitcoin pada awal 2024. Standard Chartered meyakini Bitcoin harus menembus rekor tertinggi sebelumnya di $126.000 untuk mengonfirmasi tren bullish baru.
Jalur Ketiga: Kembalinya Perhatian dan Modal Ritel Secara Signifikan
Saat ini, investor ritel lebih fokus pada sektor berimbal hasil tinggi lain seperti AI, saham, dan komoditas. Untuk mengembalikan modal ritel, pasar membutuhkan narasi baru yang menarik serta lingkungan makro yang lebih kondusif. Own Lau, Managing Director di Clear Street, mencatat bahwa besaran pemangkasan suku bunga Federal Reserve akan menjadi katalis utama, berpotensi menciptakan lingkungan modal yang lebih murah dan meningkatkan selera risiko.
Konsensus Institusi dan Proyeksi Pasar: Patokan Harga untuk 2026
Meskipun jalur-jalur tersebut sudah jelas, ke mana arah pasar selanjutnya? Berbagai institusi besar telah merilis proyeksinya, memberikan referensi bagi investor dalam berbagai skenario.
Bitcoin: Rentang Target di Pasar yang Semakin Institusional
Seiring struktur pasar bergeser menuju dominasi institusi, model harga "siklus halving" tradisional mulai direvisi. Institusi seperti Standard Chartered memangkas target jangka pendek secara signifikan, namun tetap mempertahankan pandangan bullish jangka panjang secara fundamental.
Standard Chartered menurunkan target harga Bitcoin 2026 dari $300.000 menjadi $150.000, dengan alasan bahwa arus ETF spot kini menjadi penggerak utama pasar, menggantikan siklus halving tradisional. Bernstein juga mengeluarkan target 2026 yang sama—$150.000. Citi menawarkan proyeksi skenario yang lebih terperinci: $143.000 untuk skenario dasar, dan hingga $189.000 untuk skenario pasar bullish.
Ethereum: Penilaian Ulang Nilai Berbasis Narasi Utilitas
Kinerja Ethereum pada 2026 akan semakin terkait dengan utilitas nyata dan arus kas yang dihasilkan oleh ekosistemnya. Tom Lee memprediksi, didorong oleh dorongan Wall Street untuk tokenisasi aset, Ethereum bisa mencapai $7.000–$9.000 pada awal 2026. Lebih jauh lagi, seiring Ethereum memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian global, beberapa analis meyakini nilainya bisa bergerak menuju $12.000 atau bahkan lebih tinggi.
Prospek Pasar dan Wawasan Strategis
Per 14 Januari 2026, data platform Gate menunjukkan Bitcoin (BTC) diperdagangkan di $95.459,4, Ethereum (ETH) di $3.336,54, dan token asli Gate, GT, di $10,79, dengan ketiganya mencatat kenaikan lebih dari 4,5% dalam 24 jam terakhir. Kinerja positif ini sebagian mencerminkan ekspektasi pasar terhadap membaiknya likuiditas makro. Wintermute sebelumnya mencatat bahwa pelonggaran moneter global, berakhirnya kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) AS yang sudah di depan mata, serta stimulus fiskal yang aktif menciptakan latar belakang makro yang suportif.
Investor perlu tetap waspada terhadap perubahan struktural ini. Reli pasar yang merata mungkin menjadi masa lalu, dengan modal kini mengalir lebih efisien ke proyek-proyek unggulan yang memiliki keunggulan kompetitif jelas, utilitas nyata, dan arus kas yang terukur. Bagi investor individu, perencanaan berbasis skenario dan manajemen risiko yang ketat akan lebih penting pada 2026 dibanding sekadar mengandalkan satu narasi. Pertimbangkan strategi alokasi bertahap yang berfokus pada aset inti dan ekosistem yang telah terbukti.
Pasar kripto berada di ambang era baru. Treasury institusi mulai terbuka, namun belum sepenuhnya; perhatian ritel masih berpindah-pindah antara AI dan saham, menanti sinyal untuk kembali. Seperti yang disimpulkan analis Citi dalam laporannya: "Jalan menuju pemulihan kemungkinan akan bertahap dan tidak merata." Pasar terus bergerak menembus kabut, dengan setiap transaksi membantu membentuk keseimbangan baru.
