Gold und Silber verzeichneten trotz eskalierendem US-Iran-Konflikt und steigender Inflation deutliche Rückgänge von ihren Januar-2026-Höchstständen. Gold fiel ungefähr 23% von seinem Januar-2026-Hoch von 5.608 US-Dollar je Unze auf 4.331 US-Dollar am 5. Juni 2026, während Silber etwa 44% von über 121 US-Dollar auf rund 67,30 US-Dollar abrutschte. Der Rückgang folgte auf Kevin Warshs Vereidigung als Fed-Chef am 22. Mai und einen Mai-Lohnzettelbericht, der 172.000 Jobs gegen eine Konsensschätzung von 85.000 auswies, wodurch die Erwartungen für Zinserhöhungen nach oben gedrückt wurden. Die Kehrtwende stellt das klassische Safe-Haven-Verhalten infrage, denn die Metalle verkauften sich gerade in Bedingungen, die historisch Kaufdruck auslösen – darunter als die US-CPI im April 2026 3,8% im Jahresvergleich erreichte und es zu Störungen in der Straße von Hormus kam, die typischerweise die Nachfrage nach Absicherung erhöhen.
Gold fällt 23% vom Januar-2026-Peak bis zum 5. Juni
Gold erreichte Ende Januar 2026 ein Hoch von 5.608 US-Dollar je Unze, bevor es sich scharf drehte. Am 5. Juni war es etwa 23% von diesem Rekord gefallen. Die Korrektur bei Silber war noch deutlicher: Es fiel ungefähr 44% von seinem Hoch über 121 US-Dollar auf rund 67,30 US-Dollar. Spotdaten vom 5. Juni zeigten, dass Gold mit einem Bid von 4.328 US-Dollar gehandelt wurde, bei einem Tagesverlust von 3,27%. Silber lag bei einem Bid von 67,72 US-Dollar, im Sitzungsverlauf 8,19% tiefer.
Platin und Palladium stiegen ebenfalls in die Abwärtsbewegung ein. Platin fiel um 6,23% auf ein Bid von 1.775 US-Dollar. Palladium sank um 6,87% auf 1.207 US-Dollar.
Safe-Haven-Assets sinken inmitten von Krieg und Inflation
Der US-Iran-Konflikt störte die Schifffahrtsrouten durch die Straße von Hormus, trieb Öl in seinem Peak über 100 US-Dollar je Barrel und half dabei, den US-CPI auf 3,8% im Jahresvergleich im April 2026 zu bringen. Unter normalen Bedingungen würde diese Kombination anhaltenden Kaufdruck auf Gold erzeugen.
Stattdessen gingen Händler den anderen Weg. Dieselben Inflationsdaten, die Gold eigentlich stützen sollten, haben das Argument für eine hawkische Federal Reserve gestärkt. Höhere erwartete Zinssätze erhöhen die Opportunitätskosten, einen nicht verzinslichen Vermögenswert zu halten. Reale Renditen stiegen. Der US-Dollar hielt sich dank Unterstützung durch Zinsdifferenzen stabil, wodurch in US-Dollar notiertes Gold für ausländische Käufer teurer wurde.
Der X-Account Bull Theory schrieb am Sonntagmorgen: „Die Assets, die die ganze Welt kauft, um sich gegen Krieg und Inflation zu schützen, haben genau das Gegenteil von dem getan, was sie hätten tun sollen. Gold erreichte am 29. Januar ein Allzeithoch von 5.600 US-Dollar, 31% in nur 29 Tagen, und fügte seiner Marktkapitalisierung 9 Billionen US-Dollar hinzu. Silber erreichte im selben Monat 121 US-Dollar, 68% in 29 Tagen, und fügte seiner Marktkapitalisierung 3,5 Billionen US-Dollar hinzu. Jeder Safe-Haven-Käufer war perfekt positioniert.“
Bull Theory fügte hinzu: „Dann eskalierte der US-Iran-Krieg im Februar, die Straße von Hormus wurde geschlossen, Öl stieg auf 93 US-Dollar und die Inflation kletterte auf 3,8%. Genau das sind Bedingungen, unter denen Gold und Silber gedeihen sollen. Stattdessen ist Gold nun um 23% von seinem Peak abgestürzt und hat 8 Billionen US-Dollar an Marktwert ausgelöscht. Silber stürzte um 44% ab und löschte 3,5 Billionen US-Dollar. Beide sind damit für 2026 im Minus.“
Kevin Warsh Fed und Mai-Jobs-Report verschieben Zinserwartungen
Kevin Warsh wurde am 22. Mai als Fed-Chef vereidigt. Seine Amtsübernahme folgte auf einen Mai-Jobs-Report, der 172.000 Non-Farm-Payrolls gegen eine Konsensschätzung von 85.000 auswies. Diese Zahl, kombiniert mit aufwärtsgerichteten Revisionen, verschob die Fed-Funds-Futures in Richtung eines höheren Terminal-Zinssatzes und erhöhte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember.
Das Ergebnis: Rohstoffhändler, die 2026 im Vorfeld für Zinssenkungen positioniert waren, haben diese Wetten in den vergangenen fünf Monaten wieder aufgelöst.
Zentralbanken kaufen Gold, während westliche Investoren aussteigen
Der strukturelle Bullenfall für Gold bleibt im Hintergrund intakt. Zentralbanken – angeführt von Polen, China und Usbekistan – hielten ihre Netto-Käufe auch im 1. Quartal 2026 weiter aufrecht. China nahm im April wieder Käufe auf und legte dabei ungefähr 19 Tonnen zu. Der physische Silbermarkt bleibt eng, weil die Nachfrage nach Solarpaneelen und Elektronik hoch ist.
Diese strukturelle Nachfrage reichte jedoch nicht aus, um Abflüsse westlicher Investoren und spekulatives Deleveraging auszugleichen. Der Januaranstieg hatte eine starke Positionierung angezogen. Als die Zinssenkungs-Erzählung verblasste, wurden Leverage-Positionen zurückgefahren und technische Ausbrüche folgten.
FOMC-Treffen für den 16.-17. Juni geplant
Das Federal Open Market Committee (FOMC) tagt am 16. und 17. Juni in Warshs erstem Treffen als Vorsitzender. Ein „Hold“ wird allgemein erwartet. Das Dot-Plot, die Summary of Economic Projections sowie der Ton der Warsh-Pressekonferenz sind die entscheidenden Variablen, auf die man besonders achten sollte.
JPMorgan und andere haben längerfristige Kursziele im Bereich von 5.000 bis 6.000 US-Dollar beibehalten. Nahfristige Prognosen wurden angesichts des Zinsumfelds nach unten revidiert. Vertreter mit Fokus auf Metalle haben darauf hingewiesen, dass die zentralen Treiber aus dem Jahr 2025 – darunter politische Unsicherheit, die Entwicklung des Dollars, die Geopolitik und die Kursbewertungen an den Aktienmärkten – strukturell weiter bestehen, auch wenn es zu einem Rücksetzer kam.
FAQ
Warum fielen Gold und Silber trotz geopolitischer Spannungen im Jahr 2026?
Gold fiel 23% von seinem Januar-2026-Hoch von 5.608 US-Dollar je Unze auf 4.331 US-Dollar am 5. Juni 2026, und Silber sank 44% von über 121 US-Dollar auf rund 67,30 US-Dollar. Der Rückgang kam zustande, weil der Mai-Lohnzettelbericht 172.000 Jobs gegenüber einer Konsensschätzung von 85.000 auswies und damit die Fed-Funds-Futures in Richtung eines höheren Terminal-Zinssatzes verschob. Höhere erwartete Zinssätze erhöhen die Opportunitätskosten für die Haltung nicht verzinslicher Vermögenswerte wie Gold und Silber, sodass Händler ihre Positionen wieder abbauen, obwohl der US-Iran-Konflikt läuft und der US-CPI im April 2026 3,8% im Jahresvergleich erreichte.
Was taten Zentralbanken mit ihren Goldkäufen im April 2026?
Zentralbanken fügten im April ungefähr 19 Tonnen Gold hinzu, wobei China in diesem Monat wieder Käufe aufnahm. Polen, China und Usbekistan führten die Netto-Käufe durch das 1. Quartal 2026 an. Diese strukturelle Nachfrage reichte jedoch nicht aus, um Abflüsse westlicher Investoren und spekulatives Deleveraging auszugleichen, die folgten, nachdem Kevin Warsh am 22. Mai als Fed-Chef vereidigt wurde und die Zinserwartungen der Federal Reserve entsprechend angepasst wurden.
Wann ist das nächste Treffen der Federal Reserve unter Kevin Warsh?
Das Federal Open Market Committee (FOMC) tagt am 16. und 17. Juni in Warshs erstem Treffen als Vorsitzender. Ein „Hold“ wird allgemein erwartet. Das Dot-Plot, die Summary of Economic Projections sowie der Ton der Warsh-Pressekonferenz sind die entscheidenden Variablen, auf die Händler achten, um Signale für die künftige Zinspolitik zu erkennen.
