Der Chief Crypto Analyst von Real Vision, Jamie Coutts, sagte, Bitcoin nähere sich attraktiven technisch-längerfristigen Kursniveaus an, doch eine große Refinanzierungs-Herausforderung des US-Finanzministeriums könnte den nächsten bullischen Zyklus begrenzen. In einem Beitrag auf X erklärte Coutts, dass die Struktur von Bitcoin Mustern ähnelt, die Zyklus-Tiefs vorangehen können, wobei Q2/Q3 möglicherweise das Tief markieren, gestützt auf historische Bärenmarkt-Strukturen. Die Einschränkung rührt aus dem Jahr 2027 her, in dem die USA 3,67 Billionen US-Dollar an Coupon-Fälligkeiten zu refinanzieren haben, eine Zahl, die 36% über dem Durchschnitt 2020-2025 liegt. Das spiegelt die Neubepreisung von Covid-Schulden wider, die nahe bei Null-Zinsen ausgegeben wurden und nun in einem Markt landen, in dem die Zinsen derzeit bei 4% bis 5% liegen.
US-Finanzministerium steht 2027 vor einer Refinanzierungs-Wand von 3,67 Billionen US-Dollar
Coutts nannte 2027 als ein entscheidendes Jahr, in dem die USA 3,67 Billionen US-Dollar an Coupon-Fälligkeiten refinanzieren müssen. Diese Zahl bedeutet einen Anstieg um 36% über dem Durchschnitt 2020-2025. Die Refinanzierungsbelastung spiegelt Schulden wider, die während der Covid-Ära ausgegeben wurden, als die Zinsen nahe null lagen, und die nun in einen Markt umgebucht werden, in dem die Zinsen bei 4% bis 5% stehen.
Coutts erklärte, dass die Sorge für Bitcoin und andere Risk Assets vor allem darauf zielt, ob die aktuellen Liquiditätsbedingungen in der Lage sind, diese Emissionshöhe aufzufangen, ohne dass es im Treasury-Markt zu Stress kommt. Er schrieb, dass der Markt sich zwar auf IPO-Emissionen fixiere, das größere Thema jedoch die Refinanzierungsbelastung der Regierung und die Fähigkeit des Finanzsystems ist, diese zu vermitteln.
Kapital rotiert seit Q4 2025 von Krypto zu KI-Assets
Coutts berichtete, dass Retail- und institutionelle Zuflüsse seit Q4 2025 aus Bitcoin und Krypto abgezogen worden seien. Er sagte, jede marginale Einheit Liquidität sei in die KI-Ausbau-Assets geflossen. „Kapital fließt dahin, wo es am besten behandelt wird. Im Moment liegt das Argument für die Kapitalallokation bei KI-Aktien und Rohstoffen. Die On-Chain-Aktivität ist wieder auf mehrjährige Tiefs zurückgekehrt“, schrieb er.
Diese Rotation ist wichtig, weil die bullischen Phasen von Bitcoin historisch von einer breiteren Expansion der Liquidität und einer erhöhten Risikobereitschaft abhingen – nicht nur von der internen Krypto-Positionierung. Coutts argumentierte, Bitcoin könnte in eine strukturell attraktive Zone eintreten, während die Liquidität jedoch knapp bleibt und konkurrierende Asset-Klassen das verfügbare Kapital absorbieren.
Fed-Bilanzpolitik schafft Liquiditätsengpass
Coutts stellte fest, dass Kevin Warsh eine kleinere Fed-Bilanz wolle, was eine weitere potenzielle Einschränkung darstellt, falls politische Entscheidungsträger versuchen, eine große Fälligkeitswand über ein System mit reduzierter Zentralbank-Liquidität „durchzurollen“. Er sagte, das „Durchrollen von 3,67 Billionen US-Dollar an Fälligkeiten durch eine sich verkleinernde Fed-Bilanz“ sei „ohne einen Bond-Market-Unfall“ eine der beeindruckendsten Handlungen im Bereich finanz-/geldpolitisches Management in einer Generation.
Coutts schrieb, er sehe nicht, wie die Refinanzierung ohne deutlich mehr Liquidität aufseiten der Fed erfolgen kann. Er sagte, Bitcoin werde Liquiditätsverschiebungen zuerst erkennen, aber die Treasuries müssten sich erst falsch verhalten, bevor sich die politische Nadel bewege. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei 63.196 US-Dollar gehandelt.
FAQ
Was hat Jamie Coutts zur aktuellen technischen Aufstellung von Bitcoin gesagt?
Jamie Coutts erklärte, dass der langfristige technische Hintergrund von Bitcoin beginnt, Strukturen zu ähneln, die einem Zyklus-Tief vorangehen können, wobei Q2/Q3 möglicherweise das Tief markieren könnte, gestützt auf historische Bärenmarkt-Muster. Er schrieb, dass das Asset sich in der langfristigen Akkumulationszone befinde und sich sehr attraktiven relativen Niveaus nähere.
Warum ist die Refinanzierung des US-Finanzministeriums im Jahr 2027 ein Thema für Bitcoin?
Die USA stehen 2027 vor 3,67 Billionen US-Dollar an Coupon-Fälligkeiten, was 36% über dem Durchschnitt 2020-2025 liegt. Das spiegelt Covid-era-Schulden wider, die nahe bei Null-Zinsen ausgegeben wurden und nun in einen Markt mit 4% bis 5% Zinsen neu eingepreist werden. Coutts sagte, die Sorge sei, ob die aktuellen Liquiditätsbedingungen diese Emissionshöhe ohne Stress im Treasury-Markt absorbieren können, was Bitcoin und andere Risk Assets beeinträchtigen würde.
Wohin ist das Kapital seit Q4 2025 laut Coutts geflossen?
Coutts berichtete, dass Retail- und institutionelle Zuflüsse seit Q4 2025 aus Bitcoin und Krypto rotierten, wobei jede marginale Einheit Liquidität in KI-Ausbau-Assets geflossen sei. Er sagte, die On-Chain-Aktivität sei als Kapital in KI-Aktien und Rohstoffe abfließt wieder auf mehrjährige Tiefs zurückgekehrt.
