BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes veröffentlichte am 9. Juni den Blogbeitrag „Reality Test“ und bestätigte, dass der Maelstrom-Fonds HYPE, NEAR, WLD und ZEC bereits vollständig verkauft hat. Hayes hält weiterhin Bitcoin und Ethereum, will zudem Long-Positionen in US-börsennotierten Energieaktien und Short-Positionen in KI-Aktien aufbauen. Hayes warnte in dem Beitrag, dass die KI-Blase den Kryptomarkt erschüttern werde.
Hayes‘ drei Auslöser einer KI-Blase: bestätigte Argumente
Auf Grundlage der öffentlich zugänglichen Inhalte seines „Reality Test“-Blogbeitrags nennt Hayes drei Auslöser:
Energiekosten: Hayes ist der Ansicht, dass der Konflikt zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise in die Höhe treibt, wodurch die Energiekosten steigen und die Gewinnmargen von KI-Unternehmen belastet werden. Wenn die Token-Nutzung aufgrund eines Gewinnrückgangs sinkt, wird die Nachhaltigkeit der Investitionen in Rechenzentren vom Markt infrage gestellt.
Drei große KI-IPO: Hayes weist darauf hin, dass die SpaceX-IPO-Preisgestaltung etwa dem 100-fachen des Umsatzes entspricht und dass nur rund 4–5% der Anteile ausgegeben werden (geringe Liquidität, hohe vollständig verwässerte Bewertung). Die Anzahl der Aktien soll bis Anfang September voraussichtlich etwa um das Fünffache steigen (Ablauf der Sperrfrist). Auch Anthropic und OpenAI könnten im September an die Börse gehen; zusammen liegt ihre Gesamtbewertung über der Summe aller Netzwerkunternehmen-IPO-Bewertungen. Hayes glaubt, der Markt könne ein derart großes Angebot nicht absorbieren.
Trumps politische Haltung: Hayes glaubt, dass, wenn steigende Ölpreise schwankende Wähler verärgern, Trump um die Wahl im November zu gewinnen in der KI-Regulierung und bei Steuerfragen möglicherweise konfrontative Aussagen treffen könnte. Der Markt könnte das nicht als Wahlstrategie ansehen, sondern als echtes politisches Signal – was wiederum Panikverkäufe auslösen könnte.
Anpassungen im Maelstrom-Portfolio
Laut Hayes‘ öffentlichen Erklärungen sehen die bestätigten Schritte bei Maelstrom wie folgt aus: HYPE, NEAR und WLD abstoßen (Logik für Wahljahr und KI-Blase); ZEC abstoßen (Verifizierungs-Lücke im Orchard-Pool); Bitcoin und Ethereum weiter halten (Hayes bezeichnet Ethereum als „tot, aber dennoch nutzbar“); Long-Positionen in US-börsennotierten Energieproduzenten aufbauen; KI-bezogene Aktien shorten; mit Derivaten taktische Krypto-Short-Operationen durchführen.
Hayes erklärte, er halte Bitcoin, weil er glaube, dass ein Platzen der KI-Blase eine Finanzkrise auslösen und dadurch eine großangelegte Liquiditätsfreigabe der Zentralbanken triggern werde.
Häufige Fragen
Warum glaubt Hayes, dass KI das gesamte zusätzliche Geld aufsaugt, sodass Bitcoin nicht steigen konnte?
Laut Hayes‘ Analyse wurden seit November 2022 kumuliert etwa 1,5 Billionen US-Dollar Schulden für KI-Capex emittiert, während im gleichen Zeitraum die US-amerikanische M2-Geldmengen-Expansion ebenfalls bei etwa 1,5 Billionen US-Dollar lag. Hayes ist der Ansicht, dass die durch KI-Kredite geschaffene Nachfrage nach US-Dollar die in demselben Zeitraum hinzugekommene Dollar-Liquidität vollständig aufgebraucht habe. Dadurch habe Bitcoin keine zusätzlichen Margen-Dollars mehr zur Verfügung, um entsprechend zu steigen – dies sei seiner Ansicht nach der Grund, warum Bitcoin während der Liquiditätsexpansion nicht im selben Maße anstieg.
Wie bewertet Hayes konkret das SpaceX-IPO?
Laut Hayes‘ Analyse wird das SpaceX-IPO zu einer Bewertung von etwa dem 100-fachen des Umsatzes bepreist, wobei anfänglich nur rund 4–5% der frei handelbaren Aktien ausgegeben werden. Hayes zieht dabei einen Vergleich zur Token-Emissionsstruktur im Krypto-Markt mit „geringer Liquidität und hoher vollständig verwässerter Bewertung“ und weist darauf hin, dass sich die Anzahl der Aktien bis Anfang September voraussichtlich etwa verfünffachen wird. Er glaubt, die Markterwartungen seien zu hoch, um dauerhaft erfüllt zu werden. Wenn das IPO die Erwartungen nicht erfüllt, würden Anleger es als Signal für einen Markthöhepunkt interpretieren.
Gehören Hayes‘ „Reality Test“-Thesen zur Marktanalyse oder zu bestätigten Fakten?
„Reality Test“ ist ein Marktmeinungsartikel, den Hayes in eigener Sache veröffentlicht hat. Die Ausführungen zu einem Platzen der KI-Blase, einem Kurswechsel in Trumps Politik und dem Verlauf von Bitcoin sind persönliche Analysen und Einschätzungen von Hayes, nicht bestätigte Markttatsachen. Zu den bestätigten Fakten zählen: Maelstrom hat HYPE, NEAR, WLD und ZEC bereits vollständig verkauft; BTC und ETH werden weiterhin gehalten; es werden Long-Positionen in Energieaktien und Short-Positionen in KI-Aktien aufgebaut.
