Silber-Short-Positionen brechen zusammen, da die Preisfindung nach Shanghai verlagert wird

Silber hat sich nach einem starken Start im März etwas abgekühlt. Das Metall wurde in den ersten Tagen des Monats kurzzeitig im Bereich von 94–96 US-Dollar gehandelt, hat sich aber seitdem zurückgezogen und schwankt jetzt bei etwa 84 US-Dollar pro Unze. Der Rückgang hat die Dynamik verlangsamt, die sich während der jüngsten Rally aufgebaut hatte, aber einige Analysten glauben, dass die größere strukturelle Entwicklung im Silbermarkt erst beginnt.

Der ehemalige Finanzjournalist Willem Middelkoop teilte auf X eine Aktualisierung und argumentierte, dass eine bedeutende Veränderung im Silbermarkt stattfindet. Sein Beitrag weist auf einen starken Rückgang der großen Short-Positionen an der COMEX-Futuresbörse hin und deutet darauf hin, dass die Preisfindung jetzt möglicherweise von Chicago nach Shanghai verlagert.

Große Silber-Shorts werden schnell kleiner

Middelkoops Tweet konzentriert sich auf das Verhalten der größten Händler im COMEX-Silbermarkt. Basierend auf den von ihm geteilten Daten mussten die vier größten Short-Verkäufer ihre Positionen seit 2024 stark reduzieren.

Tatsächlich behauptet er, dass diese Händler in den letzten zwei Jahren bereits fast die Hälfte ihrer COMEX-Short-Exposures geschlossen haben.

Diese Veränderung ist bedeutend, weil große konzentrierte Short-Positionen seit langem ein charakteristisches Merkmal des Silbermarkts sind. Seit Jahrzehnten argumentieren Kritiker des Futures-Markts, dass eine kleine Gruppe großer Institutionen überhöhte Short-Positionen hält, die dazu beitragen, Kursanstiege zu unterdrücken.

Wenn diese großen Händler ihre Shorts weiterhin decken, könnte dies eine wichtige Verkaufsquelle entfernen.

Middelkoop weist auch darauf hin, dass das offene Interesse an der COMEX abnimmt, was darauf hindeutet, dass die Börse bei der Preisbildung für Silber an Einfluss verliert. Während die Aktivität in Chicago zurückgeht, gewinnen andere Handelsplätze an Bedeutung.

Das Diagramm zeigt, wie konzentriert die Silber-Shorts noch immer sind

Das von Middelkoop geteilte Diagramm veranschaulicht, wie konzentriert Short-Positionen in bestimmten Rohstoffmärkten noch immer sind. Es vergleicht die vier größten Händler und die acht größten Händler in verschiedenen Rohstoffen und zeigt, wie viele Tage weltweiter Produktion benötigt würden, um ihre Short-Kontrakte abzudecken.

Silber fällt sofort auf.

Unter allen im Diagramm gezeigten Rohstoffen haben Silber und Platin die größte Short-Exponierung im Verhältnis zur Produktion, wobei die acht größten Händler Positionen kontrollieren, die mehr als 100 Tage weltweiser Versorgung entsprechen.

Quelle: X/@wmiddelkoop

Allein die vier größten Händler repräsentieren etwa 70 Tage Weltproduktion in Short-Exponierung. Dieses Maß an Konzentration ist deutlich höher als in Märkten wie Öl, Weizen, Kupfer oder Kaffee.

Dieses Ungleichgewicht ist einer der Gründe, warum die Idee eines Silber-Short-Squeeze weiterhin in der Community der Edelmetalle kursiert.

Laut Middelkoop deutet der Rückgang des offenen Interesses an der COMEX in Kombination mit der Reduktion großer Short-Positionen darauf hin, dass sich der Schwerpunkt der Silberpreisbildung möglicherweise von den traditionellen westlichen Futures-Märkten wegbewegt.

Stattdessen könnten die Shanghai Gold Exchange und die Silbermärkte in Shanghai zunehmend Einfluss auf die globale Preisfindung gewinnen, da sich die Handelsaktivitäten nach Osten verlagern.

Derzeit befindet sich der Silberpreis nach seinem jüngsten Rückgang aus dem Bereich der mittleren 90er in einer Konsolidierungsphase. Aber wenn große Händler ihre Short-Exponierung weiter reduzieren, während die Nachfrage in Richtung physischer Märkte verschoben wird, könnten sich die Dynamiken hinter dem Metallpreis in den kommenden Jahren deutlich verändern.