Arthur Hayes warnt: Das Abkoppeln von Bitcoin SaaS ist nicht abgeschlossen, das Risiko eines Dead-Cat-Rebounds besteht weiterhin

Der legendäre Trader Arthur Hayes veröffentlichte am Mittwoch auf der Social-Media-Plattform X einen Chart, der zeigt, dass Bitcoin und der US-amerikanische SaaS-Software-ETF (IGV) im vergangenen Jahr eine hohe Korrelation aufweisen. Er erklärte direkt, dass Bitcoin noch nicht von US-SaaS-Technologieunternehmen entkoppelt ist und die aktuelle Erholung möglicherweise nur ein „Dead Cat Bounce“ ist. Er rief Investoren dazu auf, geduldig zu bleiben.

Chart-Analyse: Ein Jahr synchroner Kursverlauf von BTC und SaaS

(Quelle: Arthur Hayes X)

Der von Hayes geteilte Chart umfasst den Zeitraum von März 2025 bis März 2026, also genau ein Jahr. Es zeigt die Kursentwicklung von Bitcoin (weiße Linie), Nasdaq 100 (NDX, gelbe Linie) und iShares North American Technology Software ETF (IGV, grüne Linie). Die drei Linien verlaufen an folgenden Punkten deutlich synchron: im Sommer 2025 gemeinsames Hoch, im Oktober bis November gemeinsames Top, Ende Januar 2026 gemeinsamer Absturz sowie in den letzten zwei Wochen nahezu identische Erholungsbewegungen.

IGV liegt derzeit bei etwa 86, der Kursverlust ist vergleichbar mit dem von Bitcoin. Das gleichzeitige Zurückfallen beider von ihren Höchstständen zeigt klar, dass Bitcoin im aktuellen Marktumfeld noch immer von Institutionen als „High Beta Tech Asset“ eingestuft wird, nicht als eigenständiges, alternatives Wertaufbewahrungsmittel. Solange der SaaS-Sektor in den USA weiterhin unter Druck bleibt, wird Bitcoin schwer eine eigenständige Bewegung zeigen.

Dead Cat Bounce: Wie man kurzfristige Erholung von echtem Boden unterscheidet

„Dead Cat Bounce“ ist eine klassische technische Chart-Formation – ein Asset erholt sich kurzfristig nach einem längeren Abwärtstrend, nur um anschließend weiter zu fallen. Diese Bewegung ist im Wesentlichen eine technische Erholung nach vorübergehender Verkaufsdruckentlastung, kein struktureller Trendwechsel, der den Boden bestätigt.

Wichtige Beobachtungspunkte, um einen Dead Cat Bounce zu erkennen

Asset-Korrelation: Bitcoin und SaaS-Aktien (IGV) bewegen sich weiterhin hochgradig synchron, es fehlt an einer eigenständigen Aufwärtsdynamik außerhalb des Technologiesektors.

Handelsvolumen: Ein echter Boden wird meist durch ein hohes Volumen bestätigt. Bei einer Erholung mit geringem Volumen ist die Nachhaltigkeit fraglich.

Makroökonomisches Umfeld: Die makroökonomischen Faktoren, die den SaaS-Sektor belasten – Zinsprognosen, Bewertungsanpassungen im Technologiesektor – haben sich noch nicht grundlegend geändert.

Hayes’ Haltung: Er hatte zuvor ein extrem bullisches Ziel von 500.000 bis 750.000 USD bis Jahresende ausgerufen. Seine aktuelle Warnung „Geduld bewahren“ gilt als starkes Signal für kurzfristige Vorsicht.

Entkoppelung als Startpunkt eines echten Bullenmarkts: Historische Beispiele und aktuelle Lücken

Der On-Chain-Analyst PlanB wies darauf hin, dass Bitcoin nach der Entkoppelung vom US-Aktienmarkt 2015 in den folgenden zwei Jahren fast das Zehnfache stieg. Eine Entkoppelung ist oft ein Vorbote für die nächste große Aufwärtsbewegung. Hayes’ Chart zeigt jedoch deutlich, dass diese Entkoppelung derzeit noch nicht stattgefunden hat. Bevor Bitcoin wirklich unabhängig von der hohen Korrelation zu SaaS-Aktien wird, sollte jede Erholung vorsichtig hinsichtlich ihrer Nachhaltigkeit bewertet werden, anstatt sie sofort als Trendwende zu interpretieren.

Häufig gestellte Fragen

Warum glaubt Arthur Hayes, dass die aktuelle Erholung nur ein Dead Cat Bounce ist und kein echter Boden?

Hayes stützt sich auf die hohe Synchronität zwischen Bitcoin und IGV im Chart, was zeigt, dass beide noch von denselben makroökonomischen Kräften getrieben werden. Es gibt noch keine Anzeichen für eine eigenständige Überperformance von Bitcoin gegenüber Tech-Aktien. Solange diese Korrelation besteht, ist die Erholung eher eine technische Korrektur als eine Trendwende.

Was ist IGV und warum ist es ein wichtiger Indikator für die Entkoppelung von Bitcoin?

IGV (iShares Expanded Tech-Software Sector ETF) verfolgt große US-SaaS- und Softwareunternehmen wie Salesforce, ServiceNow usw. Diese Aktien sind hoch bewertet und gelten als wachstumsorientiert. Sie sind ebenso risikoreich wie Bitcoin und reagieren empfindlich auf Zins- und Liquiditätsänderungen. Die Korrelation zwischen IGV und Bitcoin ist daher ein wichtiger Indikator dafür, ob Bitcoin in eine eigenständige Bewegung eintritt.

Wann wird Bitcoin sich wirklich von SaaS-Technologieaktien entkoppeln?

Historisch gesehen braucht es für eine Entkoppelung meist eine eigenständige Nachfrage nach Bitcoin, z.B. durch Halving-Effekte, institutionelle Käufe oder eine deutliche Steigerung der On-Chain-Aktivitäten. Hayes’ Chart zeigt, dass die Korrelation derzeit noch hoch ist. Ein echtes Entkoppeln erfordert eine anhaltende Überperformance von Bitcoin gegenüber IGV, was aktuell noch nicht der Fall ist.