في 1 يوليو 2026، استضافت Robinhood فعالية إطلاق في لندن تحت شعار "العالم مسطح"، حيث كشفت رسميًا عن Robinhood Chain—وهي شبكة بلوكشين عامة من الطبقة الثانية على إيثيريوم مبنية باستخدام حزمة تقنيات Arbitrum Orbit. تركز هذه الشبكة العامة على الأسهم المرمّزة، والأصول الواقعية (RWA)، والإقراض في التمويل اللامركزي، وقد حققت نتائج في أول أسبوعين تجاوزت توقعات السوق بكثير.
حتى 13 يوليو، عالجت Robinhood Chain أكثر من 17 مليون معاملة، وتجاوزت 350,000 عنوان محفظة، وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) حوالي 250 مليون $، وسجّلت أكثر من 1 مليار $ في حجم تداول منصات التداول اللامركزية (DEX) التراكمي. في 11 يوليو، تعاملت Robinhood Chain مع 10.8 مليون معاملة في يوم واحد، متجاوزة شبكة Base التي سجلت 7.9 مليون معاملة لأول مرة.
في مشهد الطبقة الثانية على إيثيريوم، شهدت Base نموًا سريعًا منذ إطلاقها في 2023 بدعم من منظومة Coinbase، وأصبحت الآن ثاني أكبر شبكة L2 من حيث TVL، بعد Arbitrum فقط. ووفقًا لـ L2BEAT، تبلغ قيمة TVL في Base حوالي 7.33 مليار $. ظهور Robinhood Chain يضيف متغيرًا جديدًا لهذا الهيكل التنافسي المستقر ظاهريًا. تحلل هذه المقالة قدرة Robinhood Chain على تحدي هيمنة Base من خمسة جوانب: قاعدة المستخدمين، النشاط على السلسلة، تكوين المنظومة، تموضع المنتج، والاستدامة.
ميزة قاعدة مستخدمي Robinhood الحالية: زخم الانطلاقة الباردة من 27.7 مليون حساب
التحدي الشائع في صناعة العملات الرقمية خلال السنوات الأخيرة هو تباطؤ النمو—حيث يتداخل المستخدمون النشطون على السلسلة بشكل كبير، وتتنافس معظم الشبكات الجديدة على نفس رأس المال الموجود. نقطة انطلاق Robinhood Chain مختلفة جذريًا.
حتى مايو 2026، كانت Robinhood تمتلك حوالي 27.7 مليون حساب ممول وحوالي 13 مليون مستخدم نشط شهريًا. هؤلاء المستخدمون يتداولون بالفعل الأسهم والخيارات والعملات الرقمية ضمن نفس التطبيق. بالنسبة لهم، تعتبر Robinhood Chain امتدادًا لمنتجات مألوفة، وليست منصة جديدة كليًا تتطلب إعادة تعلم. مع توفر محفظة Robinhood في أكثر من 120 دولة وإمكانية حصول المستخدمين في الولايات المتحدة على عوائد من إقراض USDG، تلبي الشبكة تلقائيًا احتياجات انتقال مستخدمي الوساطة التقليدية إلى البلوكشين.
بالمقابل، بدأت Base من الصفر: أطلقت Base للجمهور في أغسطس 2023، وتجاوزت 230 مليون $ TVL في أول شهر. كان هذا الأداء مدعومًا أيضًا بعلامة Coinbase وقاعدة مستخدميها، لكن مستخدمي Coinbase هم في الأساس متداولو العملات الرقمية، بينما تضم قاعدة Robinhood العديد من مستثمري الأسهم التقليديين—ممن لديهم طلب أكبر على الأسهم المرمّزة ومنتجات RWA.
يتيح نموذج "المستخدم المدمج" في Robinhood تجاوز التحدي الأساسي الذي تواجهه معظم الشبكات العامة: بناء مجتمع من الصفر في مرحلة الانطلاقة الباردة.
النشاط على السلسلة: حجم المعاملات اليومية يتجاوز Base، لكن الفروقات الهيكلية كبيرة
تعد بيانات السلسلة المقياس الأكثر مباشرة لاستخدام الشبكة العامة فعليًا.
فقط بعد 11 يومًا من الإطلاق، عالجت Robinhood Chain 7.6 مليون معاملة في 11 يوليو، بينما تعاملت Base مع 9.2 مليون معاملة في نفس الفترة. تقلص الفارق وانقلب في اليوم التالي—في 12 يوليو، عالجت Robinhood Chain 10.8 مليون معاملة، مقابل 7.9 مليون لـ Base.
أما من ناحية حجم التداول على منصات DEX، تُظهر بيانات DefiLlama أنه في 24 ساعة حتى 12 يوليو، احتلت Robinhood Chain المرتبة الثانية بين جميع الشبكات بحجم تداول 877.6 مليون $، تلتها Solana بـ 1.13 مليار $، بينما جاءت Base في المرتبة الرابعة بـ 747.8 مليون $. في اليوم نفسه، بلغ حجم التداول اليومي لـ Robinhood Chain على Uniswap 500 مليون $، متجاوزة Base، لتصبح ثاني أكبر نشر لـ Uniswap بعد إيثيريوم.
من المهم التحقق المتقاطع من هذه البيانات: أرقام المعاملات اليومية مصدرها Token Terminal وMSBIntel، بينما بيانات حجم DEX من DefiLlama. تشير هذه المصادر المستقلة إلى نفس الاتجاه—Robinhood Chain تواكب بسرعة، وفي بعض الحالات تتجاوز Base في نشاط المعاملات.
مع ذلك، تظهر الفروقات الهيكلية في النشاط بوضوح. حجم التداول في Robinhood Chain مدفوع بشكل كبير بتداول عملات الميم—ففي 8 يوليو فقط، تم إصدار ما يقرب من 16,000 رمز جديد، وتجاوزت القيمة السوقية لسبع عملات ميم مليون $. اقتربت القيمة السوقية لعملة الميم CASHCAT من 150 مليون $، مع حجم تداول يومي بلغ 159 مليون $. في المقابل، يعتمد حجم DEX في Base على بروتوكولات راسخة مثل Aerodrome، مع حجم تداول يومي يقارب 1 مليار $.
يعد الحجم المدفوع بعملات الميم متقلبًا للغاية وقصير الأجل، ويختلف جوهريًا عن النشاط المدفوع ببروتوكولات DeFi والعملات المستقرة الأكثر استدامة في Base.
حجم TVL: 250 مليون $ مقابل 7.3 مليار $
تعد القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) مؤشرًا رئيسيًا على عمق رأس المال في منظومة الشبكة.
بلغت TVL في Robinhood Chain حوالي 250 مليون $ في أسبوعها الأول. في 8 يوليو، أودعت Ethena مبلغ 50 مليون $ من العملات المستقرة في بروتوكول الإقراض Morpho، ما أدى إلى ارتفاع TVL بنسبة %159 خلال 24 ساعة. وتبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 299.6 مليون $، تمثل USDG منها %68 من العرض.
بالمقارنة، تشير بيانات L2BEAT إلى أن TVL في Base تبلغ 7.33 مليار $. وباستخدام تعريف أوسع (يشمل الأصول الجسرية عبر الشبكات)، تجاوزت TVL في Base 11 مليار $ في وقت سابق.
الفارق في الحجم يقارب 30 ضعفًا. حاليًا، تحتل TVL البالغة 250 مليون $ في Robinhood Chain مرتبة متوسطة بين شبكات إيثيريوم L2—ففي 13 يوليو، بلغت TVL في Arbitrum One حوالي 5.41 مليار $، وفي OP Mainnet حوالي 6.04 مليار $.
لكن سرعة نمو TVL لافتة للنظر. انطلقت Robinhood Chain بـ 21.7 مليون $ فقط، وتجاوزت 100 مليون $ خلال أسبوع، وبلغت 250 مليون $ في أسبوعين. هذا الإيقاع يُعد من الأسرع تاريخيًا بين شبكات L2—فلم تصل Solana أو BNB Chain إلى 100 مليون $ TVL في أسبوعهما الأول.
الفجوة في حجم TVL حقيقة، لكن الفارق في سرعة النمو لا يقل أهمية. والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا الزخم سيستمر.
هجرة المنظومة
بعيدًا عن المستخدمين ورأس المال، تعتبر هجرة المشاريع إشارة أكثر إقناعًا.
خلال الأسبوعين التاليين للإطلاق، انتقلت عدة مشاريع رئيسية من منظومتي Base وSolana لدعم Robinhood Chain، بما في ذلك بروتوكول إصدار الرموز Bankr من Base، ومنصتا إطلاق الرموز Bags وPump.fun من Solana، ومنصة تداول العقود الدائمة RWA GMTrade.
وتُعد تكامل Pump.fun خطوة محورية. ففي 8 يوليو، أعلنت منصة إطلاق الرموز Pump.fun المولودة على Solana عن دعم تداول رموز Robinhood Chain، ما أتاح للمستخدمين تداول هذه الرموز مقابل SOL بسهولة دون الحاجة لجسر بين الشبكات. يربط هذا التكامل رموز Robinhood Chain مباشرة بأكثر مجتمعات تداول عملات الميم نشاطًا على Solana.
منطق هجرة المشاريع واضح—توفر Robinhood Chain قاعدة مستخدمين وسيولة جديدة. بالنسبة للفرق التي أثبتت نماذج منتجاتها على Base أو Solana، ينخفض التكلفة الحدية للنشر المتعدد الشبكات، بينما تمثل 27.7 مليون حساب ممول في Robinhood سوقًا يصعب تجاهله.
مع ذلك، من الجدير بالذكر أن معظم المشاريع المهاجرة إلى Robinhood Chain تركز على إصدار وتداول عملات الميم. لم تعلن بروتوكولات DeFi الرائدة مثل Aave وCompound عن نشرات رئيسية بعد. لا تزال عمق وتنوع المنظومة أقل من Base—التي دمجت Compound وUniswap وChainlink وBalancer وOpenSea وغيرها من المشاريع البارزة.
الفارق الجوهري في المنتج: الأسهم المرمّزة وRWA
الاختلاف الأساسي بين Robinhood Chain وBase ليس في الأداء التقني، بل في تموضع المنتج.
تعتمد استراتيجية Robinhood Chain على جلب الأسهم المرمّزة وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) وغيرها من الأصول الواقعية إلى البلوكشين، ودمجها مع تطبيقات التداول والإقراض اللامركزي. في يوم الإطلاق، قدمت أسهمًا مرمّزة في أكثر من 120 دولة، تغطي 95 رمزًا مثل NVDA وGOOG وAAPL. توفر Chainlink تغذية الأسعار والبيانات لهذه الأسهم المرمّزة. يمكن للمستخدمين تداول الأسهم المرمّزة على مدار الساعة عبر محفظة Robinhood واستخدامها كضمان للإقراض في التمويل اللامركزي.
أما Base، فتركز على توزيع التطبيقات السائدة كشبكة L2 على إيثيريوم، مع التأكيد على خفض حواجز التطوير ودخول المستخدمين لتمكين المزيد من التطبيقات ضمن منظومة إيثيريوم. تميل منظومة Base نحو التطبيقات الاجتماعية، والمحتوى، والاستهلاك، والتطبيقات اللامركزية متعددة الأغراض.
تشكّل هذه الفروقات مسارات مستخدمين مختلفة: Robinhood Chain أقرب إلى "خدمات على السلسلة ضمن التطبيق"، مع التركيز على تجربة منصة متكاملة؛ بينما Base أشبه بـ "ساحة تطبيقات مفتوحة من الطبقة الثانية"، تبرز فيها تعددية التطبيقات في منظومة مفتوحة.
لا تزال الأسهم المرمّزة مسارًا غير مثبت. تظهر إحصائيات RWA.xyz نمو سوق الأصول المرمّزة، لكن ما إذا كانت الأسهم المرمّزة ستحقق سيولة وعمق تداول مستدامين على السلسلة سيحتاج إلى وقت لإثباته. وتعتمد نجاحات Robinhood طويلة الأمد على ما إذا كانت الأسهم المرمّزة ستصبح سوقًا نشطًا على السلسلة بعد انتهاء الحوافز الأولية.
متغير الاستدامة الرئيسي: ماذا بعد انتهاء دعم الغاز لمدة 90 يومًا؟
النمو السريع المبكر لـ Robinhood Chain مدفوع بعامل أساسي: دعم رسوم الغاز.
التزمت Robinhood بتغطية رسوم الغاز للمستخدمين خلال أول 90 يومًا من تشغيل الشبكة الرئيسية، حتى نهاية سبتمبر 2026. من خلال إزالة تكاليف المعاملات، خفضت الشركة حواجز دخول المتداولين الأفراد ومستخدمي DeFi ومجتمع عملات الميم لنقل الأصول إلى السلسلة.
تُعد هذه الاستراتيجية فعالة للغاية في مرحلة الانطلاقة الباردة، لكنها تثير سؤالًا جوهريًا: هل سيستمر النشاط على السلسلة بعد انتهاء الدعم؟
تقدّر دراسة من FalconX في أبريل 2026 أن Robinhood Chain يمكن أن تحقق حوالي 1.1 مليون $ من إيرادات الرسوم خلال ستة أشهر، رغم أن الدعم المؤقت سيقلل من الدخل في البداية. حاليًا، تحقق Robinhood Chain حوالي 4,000 $ يوميًا من رسوم البروتوكول.
بالمقابل، بنية إيرادات الرسوم في Base أكثر نضجًا. حتى أوائل 2026، شكلت Base حوالي %70 من إجمالي إيرادات رسوم L2، مع رسوم يومية تقارب 147,000 $. يعكس هذا الحجم طلبًا حقيقيًا غير معتمد على الدعم.
متغير آخر يجب مراقبته هو استقرار برنامج ترتيب المعاملات (sequencer). ففي يونيو 2026، تعرضت Base لانقطاعين في غضون ساعات، أرجع ذلك إلى أخطاء في برنامج الترتيب. ومع النمو السريع في حجم معاملات Robinhood Chain، يبقى التساؤل حول قدرة البنية التحتية على التعامل مع أحمال مرتفعة بشكل مستدام.
الخلاصة
هل تستطيع Robinhood Chain تحدي هيمنة Base كأبرز شبكة L2؟ استنادًا إلى البيانات الحالية، الإجابة معقدة.
في جذب المستخدمين وسرعة الانطلاقة الباردة، أظهرت Robinhood Chain مزايا فريدة. قاعدة مستخدميها الممولة البالغة 27.7 مليون، ودعم رسوم الغاز لمدة 90 يومًا، وعرض الأسهم المرمّزة المميز، دفعت هذه الشبكة الجديدة لتتجاوز Base في حجم المعاملات اليومية خلال أسبوعين من الإطلاق—وهو إيقاع غير مسبوق في تاريخ L2.
في عمق المنظومة واحتفاظ رأس المال، لا تزال Robinhood Chain متأخرة كثيرًا عن Base: 250 مليون $ مقابل 7.3 مليار $ TVL، وغياب بروتوكولات DeFi البارزة، وبنية تداول قائمة على عملات الميم—all تشير إلى أن Robinhood Chain لا تزال في مرحلة مبكرة مدفوعة بالمضاربة، دون قاعدة منظومة متنوعة كالتي أسستها Base.
في الاستدامة، سيأتي الاختبار الحقيقي بعد انتهاء دعم رسوم الغاز في نهاية سبتمبر 2026. عندها، ما إذا كانت الأسهم المرمّزة ستخلق طلبًا حقيقيًا على التداول على السلسلة، وما إذا كانت محركات نمو جديدة ستظهر بعد انحسار موجة عملات الميم، وما إذا كان المطورون سيواصلون إطلاق تطبيقات ذات قيمة—all ستحدد ما إذا كانت Robinhood Chain ستصبح شبكة L2 تنافسية فعليًا على المدى الطويل، أم مجرد طفرة قصيرة مدفوعة بالدعم والمضاربة.
استغرقت Base ثلاث سنوات لتتحول من "شبكة L2 تجريبية" لـ Coinbase إلى ثاني أكبر شبكة L2 بأكثر من 7 مليار $ TVL. تبدأ Robinhood Chain من مستوى أعلى وتتحرك أسرع، لكنها تواجه تحديات لا تقل صعوبة—يجب أن تثبت، بعد انتهاء الدعم، أنها أكثر من مجرد شبكة ميم أخرى، وأنها قادرة على أن تكون بنية تحتية للبلوكشين للأصول الواقعية والتطبيقات المالية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي التقنية التي بُنيت عليها Robinhood Chain؟
Robinhood Chain هي شبكة من الطبقة الثانية على إيثيريوم مبنية باستخدام حزمة تقنيات Arbitrum Orbit، ومتوافقة بالكامل مع EVM. تستخدم الشبكة ETH لرسوم الغاز، ولا تصدر رمزًا خاصًا بها، وتعلن رسميًا عن أوقات كتلة تبلغ حوالي 100 مللي ثانية.
س2: ما هي مؤشرات الأداء الأساسية الحالية لـ Robinhood Chain؟
حتى 13 يوليو 2026، أي بعد نحو أسبوعين من الإطلاق، عالجت Robinhood Chain أكثر من 17 مليون معاملة، وتجاوزت 350,000 عنوان، وبلغت TVL حوالي 250 مليون $، وسجّلت أكثر من 1 مليار $ في حجم تداول DEX التراكمي. في 12 يوليو، بلغ حجم المعاملات اليومية 10.8 مليون.
س3: ما هي الفروقات الرئيسية بين Robinhood Chain وBase؟
يختلف التموضع بينهما. تركز Robinhood Chain على دمج الأسهم المرمّزة وRWA وDeFi، مع التأكيد على تجربة منصة شاملة. بينما تركز Base على دعم التطبيقات في منظومة مفتوحة، وخفض حواجز التطوير ودخول المستخدمين. تعتمد Robinhood Chain على قاعدة مستخدمي Robinhood الحالية، في حين تعتمد Base على منظومة العملات الرقمية لدى Coinbase.
س4: متى ينتهي دعم رسوم الغاز في Robinhood Chain؟
يستمر دعم رسوم الغاز في Robinhood Chain لمدة 90 يومًا، وينتهي في أواخر سبتمبر 2026. بعد انتهاء الدعم، سيتعين على المستخدمين دفع رسوم المعاملات بأنفسهم؛ وسيكون الحفاظ على النشاط على السلسلة مؤشرًا رئيسيًا على تنافسيتها طويلة الأمد.
س5: كيف يؤثر إطلاق Robinhood Chain على رمز ARB؟
بُنيت Robinhood Chain على تقنية Arbitrum، ويُنظر إلى إطلاق شبكتها الرئيسية كإضافة إيجابية كبيرة لمنظومة Arbitrum. ارتفع رمز ARB بنحو %20 في الأسبوع الذي تلا إطلاق Robinhood Chain، ليصبح أحد أفضل رموز L2 أداءً في تلك الفترة. وقد جلب نشاط Robinhood Chain إيرادات رسوم إضافية واهتمامًا متزايدًا لمنظومة Arbitrum.
