Важное уведомление: Представленные мнения и информация предоставлены исключительно для ознакомления и не являются инвестиционной рекомендацией.
Рекомендация по стратегии: бычий спрэд на опционах BTC (Bull Call Spread)
Страница с деталями торговли: https://www.gate.com/ru/options/BTC_USDT
Обзор объёмов базовых активов Gate Options
Активность на спотовом рынке в целом осталась стабильной по сравнению с прошлой неделей, средний объём торгов за 7 дней также не изменился.
Распределение объёмов по опционам (BTC)
Месячный объём торгов опционами значительно снизился, что свидетельствует об ослаблении спроса на среднесрочные и долгосрочные позиции. Рынок всё больше склоняется к краткосрочным сделкам.
Объём торгов недельными опционами резко вырос, что отражает заметную концентрацию капитала на краткосрочных стратегиях волатильности и более быстрый темп торговли.
Объём торгов дневными опционами также увеличился, что говорит о росте спроса на сверхкраткосрочные сделки, связанные с отдельными событиями.
|||||
|---|---|---|---| ||Месячные опционы|Недельные опционы|Дневные опционы| |Прошлая неделя|202 014,4|58 288,9|28 427,3| |Текущая неделя|125 705,1|97 962,6|39 845| |Изменение за неделю|\-37,77%|68,06%|40,16%| ||Долгосрочные опционы снизились|Резкий рост недельных опционов|Резкий рост краткосрочных опционов|
Объём экспирации и распределение открытого интереса по опционам
Основная часть открытого интереса сосредоточена на экспирации 26 декабря 2025 года, что указывает на то, что рынок рассматривает этот период как ключевое событие года. Участники делают ставку на крупное событие волатильности, ожидая либо движения по тренду, либо всплеска волатильности.
В день экспирации 26 декабря доля опционов Call вне денег (OTM) исключительно высока и значительно превышает опционы в деньгах (ITM) и Put. Такая выраженная односторонняя структура говорит о ставке рынка на продолжение восходящего тренда и возможный прорыв волатильности. Открытый интерес по опционам Put в основном сосредоточен в контрактах вне денег, что указывает на их использование преимущественно для хеджирования, а не для чистых медвежьих позиций.
Краткосрочные опционы (5, 12, 19 декабря) имеют слабый открытый интерес, спекулятивный краткосрочный капитал вышел с рынка. Это свидетельствует о том, что участники не ожидают сильной волатильности в ближайшие 2–10 дней.
Обзор рынка опционов на биткоин
С начала декабря 2025 года и по настоящее время BTC торгуется в узком диапазоне консолидации, в основном между $88 000 и $94 000. В течение недели цена неоднократно тестировала уровни выше $93 000–$94 000, но устойчивый спрос так и не появился, что не позволило рынку совершить уверенный прорыв. Поддержка в районе $90 000 также неоднократно проверялась, что говорит об ограниченной способности рынка поглощать объём. В целом, объём торгов периодически сокращается, а техническая структура находится в фазе консолидации на высоких уровнях. Инвесторы сохраняют нейтрально-осторожный настрой, явного краткосрочного тренда нет, преобладает торговля в диапазоне. Если не появятся новые макроэкономические драйверы или приток капитала, цены, вероятнее всего, продолжат колебаться в текущем диапазоне.
По последним публичным данным, подразумеваемая волатильность (IV) по BTC остаётся высокой — 49%, что отражает сильные ожидания рынка относительно будущих ценовых колебаний.
В начале недели подразумеваемая волатильность на деньгах по всем срокам экспирации кратковременно инвертировалась, однако после всплеска краткосрочной волатильности 23-го числа произошёл откат. Структура сроков вернулась к относительно сбалансированному распределению, что свидетельствует о стабилизации ожиданий по дальнейшей волатильности.
Среди крупных блоковых сделок по BTC самой популярной стратегией на этой неделе стал бычий спрэд на колл-опционах (Bull Call Spread), на его долю пришлось около 18,6%. Обычно это отражает ожидания умеренного роста цены. Крупнейшая сделка по объёму включала 1 000 BTC: покупка BTC-300126-115000-C, покупка BTC-300126-118000-C и продажа BTC-121225-100000-C — диагональный длинный спрэд на колл-опционах. Общая премия по этой комбинации составила около $940 000; стратегия нацелена на среднесрочный и долгосрочный рост при снижении затрат за счёт продажи краткосрочных опционов.
Скос 25-Delta по опционам BTC оставался в отрицательной зоне всю неделю, что говорит о сохраняющейся защитной позиции против рисков снижения. Структура скоса сначала стала более крутой, а затем нормализовалась к 2-му числу, что отражает снижение спроса на срочное хеджирование рисков по краткосрочным контрактам. Несмотря на сокращение спреда между IV по опционам Put и Call, он остался отрицательным. Спрос на защиту от снижения временно ослаб, однако общий уровень избегания риска на рынке остаётся высоким.
Реализованная волатильность (RV) по BTC держалась на уровне около 48% на этой неделе, а премия за риск волатильности (VRP = IV − RV) составляла примерно 3,4 волатильности, находясь близко к нулевой оси. Это свидетельствует о постепенном сближении подразумеваемой и фактической волатильности, а ожидания рынка по будущей волатильности возвращаются к более нейтральному диапазону. В такой ситуации целесообразно рассматривать нейтральные или умеренно направленные стратегии на волатильность, чтобы использовать структурные возможности по мере сближения волатильности.
Обзор рынка опционов на Ethereum
С 1 по 8 декабря 2025 года ETH в основном торговался в диапазоне $3 000–$3 150. В начале недели наблюдался отскок от минимумов $2 782–$3 032, к середине недели цена кратковременно достигла локального максимума около $3 200, после чего скорректировалась и консолидировалась в узком диапазоне $3 060–$3 120 на выходных. Это говорит о сохраняющемся краткосрочном давлении продаж и ограниченном интересе со стороны покупателей.
По последним данным, подразумеваемая волатильность (IV) по ETH остаётся высокой — около 74%, уровень волатильности по-прежнему повышен. Ожидания рынка относительно значительных ценовых колебаний сохраняются.
Хотя подразумеваемая волатильность (IV) по опционам ETH оставалась высокой на этой неделе, после роста 1-го числа она снизилась. IV как по краткосрочным, так и по долгосрочным опционам быстро сократилась, при этом краткосрочная волатильность снизилась более резко, что говорит о значительном ослаблении ожиданий по краткосрочной волатильности. Структура сроков вернулась к относительно сбалансированному распределению, что свидетельствует о стабилизации ожиданий по дальнейшей волатильности. В целом, такая структура говорит о том, что краткосрочная волатильность может постепенно сходиться, однако неопределённость по средне- и долгосрочным перспективам сохраняется, и устойчивость тренда требует дальнейшего наблюдения.
Среди крупных блоковых сделок по ETH самой популярной стратегией на этой неделе стал медвежий спрэд на пут-опционах (Bear Put Spread), на его долю пришлось 20,4% объёма. Это отражает позиционирование инвесторов на снижение по более низкой цене с ограничением максимальных потерь и прибыли. Крупнейшая блоковая сделка на этой неделе — покупка 12 000 ETH: приобретение пут-опционов ETH-121225-2000-P с общей премией около $96 000.
Скос 25-Delta по опционам ETH резко сузился в начале недели, затем вновь стал круче около 6-го числа, что говорит о возобновлении спроса на краткосрочное хеджирование рисков снижения. По всем срокам структура сместилась вниз, медвежьи настроения усилились в долгосрочных опционах, что отражает в целом осторожный настрой рынка. В выходные IV по опционам Put была примерно на 7,5 волатильности выше, чем по опционам Call, что свидетельствует о сохраняющемся медвежьем настрое и повышенном спросе на краткосрочное хеджирование.
Реализованная волатильность (RV) по ETH оставалась на уровне около 70% на этой неделе, а премия за риск волатильности (VRP = IV − RV) колебалась вокруг нулевой оси, что говорит о постепенном сближении подразумеваемой и фактической волатильности, а ожидания по будущей волатильности переходят к нейтральному уровню.
В таких условиях более подходят нейтральные или сходящиеся стратегии с акцентом на временной распад, такие как краткосрочные календарные спрэды, бабочки или лёгкие конструкции коротких стренглов, при сохранении умеренной защиты от внезапных всплесков волатильности.
Обзор ключевых событий и влияние на рынок
- 12 декабря (четверг): заседание FOMC
Если ФРС объявит о снижении ставки и возобновлении расширения баланса, как ожидается, текущая жёсткая ликвидность быстро нормализуется. Улучшение ликвидности обычно приводит к синхронному росту рисковых активов. Поэтому на неделе с 9 декабря весьма вероятен одновременный рост акций, криптовалют и драгоценных металлов. Если последующие заявления по политике дополнительно усилят ожидания смягчения, этот широкий рост может продолжиться с середины декабря до начала января, а аппетит к риску будет расти.
- Потоки капитала в ETF
На этой неделе крипто-ETF продемонстрировали продолжающийся отток средств из BTC и небольшой чистый приток в некоторые ETF на альткоины, что отражает переход институциональных инвесторов к осторожности и структурную ротацию капитала внутри криптосектора.
- Последние события Банка Японии и ожидания рынка
По данным нескольких источников и СМИ, Банк Японии планирует повысить краткосрочную ключевую ставку с 0,50% до 0,75% на заседании по монетарной политике в декабре 2025 года, поскольку мировые рынки сталкиваются с давлением из-за ужесточения ликвидности.
