Народный банк Китая, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая и ещё шесть государственных ведомств недавно опубликовали «Уведомление о дальнейшем предотвращении и урегулировании рисков, связанных с виртуальными валютами и другими соответствующими видами деятельности». Впервые этот документ прямо обозначает деятельность, связанную с токенизацией реальных активов (RWA), как объект регулирования.
Новое регулирование устанавливает принцип «строгого запрета внутри страны, строгого контроля за рубежом», запрещая токенизацию RWA и связанные с ней услуги на территории Китая.
В центре событий: новая нормативная база для токенизации RWA
Восемь ведомств совместно выпустили «Уведомление о дальнейшем предотвращении и урегулировании рисков, связанных с виртуальными валютами и другими соответствующими видами деятельности», непосредственно затрагивающее риски, связанные с виртуальными валютами и токенизацией RWA. Документ был опубликован 6 февраля 2026 года и ознаменовал новый этап регулирования криптоактивов в Китае.
Токенизация RWA чётко определяется как использование криптографических технологий, распределённых реестров или аналогичных решений для преобразования прав собственности и доходности активов в токены или аналогичные сертификаты долевого участия с последующим выпуском и торговлей.
Согласно этому уведомлению, проведение деятельности по токенизации RWA или предоставление связанных посреднических либо IT-услуг на территории Китая считается незаконной финансовой деятельностью и запрещается.
Двойственный подход: строгий запрет внутри страны и жёсткий контроль за рубежом
Регуляторная политика строится на чёткой двойной структуре. Внутри страны весь бизнес по токенизации RWA полностью запрещён.
В уведомлении уточняется, что проведение деятельности по токенизации RWA или предоставление соответствующих услуг в Китае может включать незаконный выпуск токенов, несанкционированное публичное размещение ценных бумаг и другие противоправные финансовые операции.
За рубежом деятельность регулируется строго. Китайские организации, осуществляющие токенизацию RWA, похожую на секьюритизацию активов на основе внутренних прав за пределами страны, должны соблюдать принцип «одинаковый бизнес — одинаковые риски — одинаковые правила».
Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая выпустила сопроводящие рекомендации под названием «Руководство по регулированию зарубежного выпуска токенов, обеспеченных внутренними активами», предусматривающие строгую систему предварительной регистрации и определяющие негативный список для таких операций.
Глубинная логика регулирования: контроль рисков и национальные интересы
Регуляторы рассматривают токенизацию RWA как значительный риск, обусловленный целым рядом факторов. В последнее время спекулятивная активность с виртуальными валютами и токенизацией RWA нарушает экономический и финансовый порядок.
Такая деятельность может использоваться для отмывания денег, незаконного привлечения средств и других преступных действий, угрожая финансовой безопасности населения.
С макроэкономической точки зрения регулирование направлено на предотвращение незаконного трансграничного движения капитала через каналы токенизации RWA и обеспечение финансовой стабильности и национальной безопасности.
Регуляторы также стремятся предотвратить риски финансового арбитража, связанные с токенизацией RWA, чтобы финансовые ресурсы обслуживали реальный сектор экономики.
Влияние на рынок: расхождение и возможности для соблюдения требований
Новая нормативная база Китая вызвала неоднозначную реакцию рынка. После публикации документа некоторые акции, связанные с RWA, выросли в цене.
Guotai Junan International и GCL Energy Technology, среди прочих, показали заметный рост, а стоимость акций GCL Energy Technology достигла максимума за последние пять месяцев.
В то же время нормативная база переводит отрасль от «нерегулируемого роста» к «гонке за соответствие требованиям». Платформы и посредники, способные соблюдать требования регуляторов, получат больше возможностей.
Аналитики рынка считают, что новые правила приведут к уходу неконкурентоспособных проектов и создадут возможности для технологических компаний, способных предоставлять услуги по управлению данными в соответствии с требованиями регуляторов.
Предупреждение отрасли и перспективы
Новые правила дают чёткий сигнал криптоиндустрии. Компаниям и индивидуальным предпринимателям запрещено включать в свои зарегистрированные наименования или сферы деятельности такие термины, как «виртуальная валюта», «токенизация реальных активов» или «RWA».
Любым торговым площадкам запрещено участвовать в выпуске и торговле токенами RWA на территории Китая, а также прямо или косвенно предоставлять услуги для бизнеса по токенизации RWA внутри страны.
В перспективе бизнес по токенизации RWA, вероятно, перейдёт в строго регулируемую среду. Для выпуска токенов за рубежом потребуется предварительная регистрация и строгое соблюдение требований регуляторов.
Регуляторы будут усиливать трансграничное сотрудничество и обмен информацией с зарубежными органами по ценным бумагам, формируя глобальную сеть регулирования.
Заключение
По состоянию на 9 февраля основные рынки криптоактивов демонстрируют разнонаправленные тенденции. Изменения в регуляторной политике стали ключевым фактором, влияющим на цены активов, как это было недавно с Aave, где кризис управления привёл к снижению стоимости на 19% за неделю.
В условиях новой парадигмы «строгого запрета внутри страны и жёсткого контроля за рубежом» проекты, связанные с RWA, проходят проверку на соответствие требованиям. Те, кто сможет адаптироваться к требованиям регуляторов и построить прозрачные структуры, смогут занять своё место на обновлённом рынке.
Нормативная база чётко определяет границы, но оставляет пространство для развития в рамках требований. Это сигнализирует о переходе криптоиндустрии от периода бурного роста к новому циклу регулируемого развития.
