本週，英國稅務海關總署（HMRC）公布了一項開創性的稅收提案，支持對加密貨幣借貸與流動性池安排採用「無盈虧則無稅負」原則。此舉將徹底改變英國DeFi（去中心化金融）使用者的稅務處理方式。
在現行制度下，DeFi使用者將資金存入協議，即使只是為了獲利或作為抵押申請貸款，也可能觸發資本利得稅。而新舉措將把繳稅時點延後至真正發生具經濟意義的資產處置時。
01 改變遊戲規則的稅收框架
英國政府正在制定新的稅收框架，這或將為DeFi使用者帶來重大利多。
本週公布的提案顯示，HM Revenue & Customs已支持對加密貨幣借貸與流動性池安排採用「無盈虧則無稅負」原則。
此政策的核心在於稅收時點的調整。
在現行系統下，當DeFi使用者存入資金至某協議，即使只是為了賺取收益或作為貸款抵押，也可能觸發資本利得稅。
而新提案將繳稅時點延後至資產發生實際經濟處置時，這標誌著英國對DeFi稅收理念的根本轉變。
02 從現行制度到新規則
理解這項稅收改革的價值，需先比較現行制度與擬議新規之間的差異。
現行稅收制度的問題
根據HMRC於2022年發布的指引，即使臨時將代幣轉移至流動性池或作為抵押品，也可能被視為資本利得稅意義上的「處置」。
這代表，使用者僅僅參與DeFi活動——如將加密貨幣存入借貸協議或向自動做市商提供代幣——就會產生即時稅負。
此制度存在明顯不合理之處：使用者在未實現任何實際收益的情況下，卻需為可能只是暫時性的資產轉移繳納稅款。
新規則的核心優勢
擬議中的「無收益，無損失」（NGNL）方法將稅收觸發點延後至使用者真正實現盈虧的時刻。
這表示，將加密貨幣存入借貸協議或向自動做市商提供代幣的使用者，在存款時不再需要繳稅。
僅當他們最終出售或交易資產並實現盈虧時，才需繳納稅款。
此改變讓稅收規則與DeFi的實際運作相契合，減輕行政負擔，避免不合理的稅收結果。
03 複雜場景下的稅收處理
新的稅收原則不僅適用於簡單的存借場景，也擴展至複雜的多代幣安排。
根據提案，若使用者取回的代幣多於存入數量，需對獲利部分課稅；若少於存入數量，則視為虧損。
此邏輯同樣適用於流動性池場景。
當使用者向自動化做市商提供代幣時，存入與取出行為本身不會觸發稅收事件，稅收將延至使用者最終出售或交易資產並實現盈虧時。
跨鏈交易也在考量範圍內。
政府回應表示，包括封裝代幣與多鏈交易在內的複雜場景都將納入政策制定考量。
封裝代幣是指某種代幣反映另一種代幣價值但存在於不同區塊鏈上的過程，讓使用者能於其他區塊鏈上進行交易，更靈活地運用其代幣。
04 產業回應與政策進展
此稅收提案已獲DeFi領域主要參與者的歡迎與支持。
Aave創辦人Stani.eth表示，當使用者將資產存入Aave時，存款本身不被視為資本利得稅的處置，形成了一種「無收益，無損失」的方法。
他高度讚揚此改革：「對於希望以加密貨幣作為抵押品借入穩定幣的英國DeFi使用者而言，這是一項重大勝利。」
他並補充：「我們倡導DeFi，並確保與借貸協議互動的稅務處理反映經濟現實：使用者在以抵押品借款以滿足流動性需求時，並不打算處置其資產。」
政策制定進程
此改革構想並非一蹴而就。英國政府早在2022年夏季即啟動徵集證據，隨後於2023年4月至6月展開正式諮詢。
諮詢期間，HMRC共收到32份來自個人、企業、稅務專業人士及代表機構的正式書面回應。
諮詢結束後，HMRC持續與顧問及產業保持建設性的非正式交流，以完善規則設計。
目前，此模式尚未最終定案，政府仍與專業人士及DeFi開發者協商。
雖然HM Revenue & Customs尚未建立立法時程，但已表示將持續與產業接觸，評估立法的必要性。
05 英國的戰略布局與全球影響
英國此次的稅收改革並非孤立事件，而是其建構綜合性加密貨幣監管體系戰略的一部分。
與全球監管模式的對比
英國的「無收益，無損失」框架與歐盟及美國的監管方式形成鮮明對比。
歐盟的《加密資產市場法規》（MiCA）雖於2024年12月全面實施，提供跨境合規便利，但其監管分類缺乏彈性。
而美國的監管環境更為零散，聯邦與州級規則拼湊而成，證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）執行重疊規則。
英國NGNL框架則提供了中間道路：在創新與消費者保護間取得平衡，避免歐盟的僵化與美國的零散化。
制度配套與市場影響
除DeFi稅收改革外，英國亦擴大加密資產的稅收優惠管道。
自2025年10月起，英國監管機構允許零售投資人透過稅收優惠帳戶（如ISA與退休金計畫）購買加密資產交易所交易票據（cETNs）。
這些戰略舉措共同傳遞明確訊號：英國致力於打造自身為全球加密金融中心。
據AInvest研究顯示，英國區塊鏈技術市場預計至2033年將成長至546.3億美元，凸顯監管明確性在推動成長上的作用。
稅務明確性的提升已促使機構加密ETP流入於2025年達到17億歐元，反映出傳統金融機構對受監管加密產品的信心日益增強。
06 未來展望與挑戰
儘管英國政府的提案廣受好評，仍有挑戰待克服。
技術細節待完善
目前，政府仍需確定如何將NGNL原則具體應用於複雜DeFi安排，如收益農耕與收益聚合器。
收益農耕指使用者將流動性池中獲得的代幣後續存入其他協議以複合收益的行為。
收益聚合器則是指代幣在不同加密資產借貸與流動性池協議間轉移，透過預編程與自動執行策略優化回報的安排。
這些複雜場景的稅收處理細節仍待明確。
防止濫用與系統完整性
政府亦需確保新規則不被濫用，維護稅收系統的完整性。
部分受訪者已對潛在濫用可能性表達關切，建議規則設計需具備足夠防護措施。
立法時程未定
儘管提案已獲支持，立法時程尚未確定。
HM Revenue & Customs表示將持續與產業保持接觸，評估立法的必要性。
這代表最終實施仍需一段時間。
未來展望
對於在Gate交易所進行DeFi活動的英國使用者而言，這項稅收改革意味著未來參與加密貨幣借貸、流動性提供與質押等活動將更為簡便且更符合經濟實質。
一旦新規落地，使用者將無需擔心因參與這些活動而觸發暫時性的資本利得稅義務，稅收僅於資產最終以獲利或虧損狀態出售時發生。
雖然此模式尚未最終定案，提案本身已指明英國DeFi稅收的未來方向——稅收規則將與DeFi的實際運作方式保持一致，推動英國朝成為全球加密金融中心的目標邁出堅實一步。
