#IntelQ2RevenueSurges25%

#IntelQ2RevenueSurges25%
أكبر انتفاضة للعملاق إنتل منذ 15 عامًا؟
قدّمت إنتل رسميًا واحدًا من أكثر تقارير الأرباح المفاجئة في صناعة أشباه الموصلات، ما يثبت أن قصة التحول باتت أكثر من مجرد وعد. وبعد سنوات من فقدان الحصة السوقية، والتأخر في التصنيع، والتأخر عن المنافسين في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تُظهر الشركة أخيرًا تحسينات تشغيلية قابلة للقياس. عادت الإيرادات إلى نمو قوي ذي خانة مضاعفة، وتتحسن الربحية بسرعة، ويتواصل تسارع الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ويقوم فريق الإدارة الجديد بتنفيذ استراتيجية تحول منضبطة كان المستثمرون ينتظرون رؤيتها لسنوات. ورغم بقاء المخاطر كبيرة، فقد انتقلت إنتل بوضوح من وضع البقاء إلى مرحلة إعادة البناء، ما يجعلها واحدة من أكثر شركات أشباه الموصلات متابعةً قبيل النصف الثاني من 2026.

صدمة أرباح الربع الثاني 2026 أربكت وول ستريت
أعلنت إنتل إيرادات قدرها 16.13 مليار دولار في الربع الثاني، تمثل نموًا سنويًا يبلغ نحو 25.4%، وهو أقوى توسع ربع سنوي في الإيرادات منذ 2011. كما حققت الشركة ربحية للسهم غير المتوافقة مع المعايير GAAP (Non-GAAP EPS) بقيمة 0.42 دولار، ما سحق توقعات المحللين البالغة قرابة 0.22 دولار؛ لتبلغ مفاجأة الأرباح نحو 92%. قبل عام واحد فقط، كانت إنتل قد سجلت خسارة Non-GAAP، ما يجعل هذا التحول أكثر إثارة للإعجاب.

ارتفع التدفق النقدي التشغيلي إلى قرابة 7.0 مليارات دولار، متجاوزًا التوقعات بشكل مريح، بينما تحسنت هامش الربح الإجمالي غير المتوافق (Non-GAAP) من 29.7% في العام الماضي إلى 41.8%، وهو ما يعكس تحسنًا كبيرًا في كفاءة التصنيع، وتشكيلة منتجات أقوى، وتحسنًا في استغلال المصانع. كما انقلب هامش التشغيل من -3.9% إلى 17.2%، ما يظهر أن جهود إعادة الهيكلة لدى إنتل بدأت أخيرًا ترجمة التحسينات إلى مكاسب مالية حقيقية.

على الرغم من أن ربحية السهم وفق GAAP ظلت سلبية بشدة بسبب تعديل محاسبي ضخم غير نقدي بقيمة تقارب 13.6 مليار دولار مرتبطًا بقانون CHIPS، ركّز معظم المستثمرين المحترفين على الأداء التشغيلي بدل ضجيج المحاسبة.

قطاعات الأعمال تقود النمو
لم يعد تعافي إنتل يعتمد على عمل تجاري واحد فقط.

حققت مجموعة الحوسبة للعملاء (CCG) قرابة 8.9 مليارات دولار، بنمو 13% على أساس سنوي، بدعم استمرار الطلب على معالجات Core Ultra المصممة لأجهزة AI PCs والروبوتات والحوسبة الصناعية وأنظمة المؤسسات.

كان النجم الأكبر قسم مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، الذي ولّد إيرادات تقارب 6.3 مليارات دولار بمعدل نمو سنوي استثنائي يبلغ 59%. يستمر تعزيز الطلب على معالجات Xeon والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية وأحمال استدلال المؤسسات ونشر الأنظمة واسعة النطاق (hyperscale) رغم المنافسة الشديدة من AMD وNVIDIA.

وحققت Intel Foundry إيرادات تقارب 5.8 مليارات دولار، بارتفاع 31% على أساس سنوي. تبقى إيرادات التصنيع الخارجي صغيرة نسبيًا، لكن الإدارة تواصل تحسين نسب العائد (yields) مع تقليل خسائر التشغيل طويلة الأجل. ورغم أن وحدة التصنيع ما زالت تسجل خسائر تقارب 2.1 مليار دولار خلال الربع، يعتقد المستثمرون على نحو متزايد أن تحقيق الربحية ممكن خلال السنوات المقبلة إذا استمر تنفيذ الخطة بنجاح.

Lip-Bu Tan يغيّر ثقافة إنتل
غيّر الرئيس التنفيذي ليب-بو تان فلسفة تشغيل إنتل منذ توليه القيادة.

بدلًا من الإنفاق بقوة دون عوائد مضمونة، طرح تان استراتيجية استثمار منضبطة "لا توجد شيكات على بياض". يعتمد توسع التصنيع في المستقبل الآن على التزام عملاء مؤكد قبل استثمار مليارات الدولارات.

قلّصت الشركة مصروفات البحث والتطوير وSG&A بشكل كبير، وخفّضت طبقات التنظيم، وأكملت معظم إعادة هيكلة القوى العاملة، وعجّلت عملية اتخاذ القرار، وحسنت المساءلة عبر كل وحدة أعمال.

بدل مطاردة الحصة السوقية بأي ثمن، تركز إنتل على نمو مربح، وكفاءة التصنيع، ورضا العملاء، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتغليف المتقدم، وتوليد تدفقات نقدية طويلة الأجل.

قد تتحول هذه النقلة الثقافية في النهاية إلى قيمة أكبر من أي إطلاق منتج منفرد.

قد تكون تكنولوجيا عملية 18A أكبر سلاح تنافسي لإنتل
ربما أهم محطة هي تكنولوجيا عملية 18A.

بدأت مرحلة الإنتاج ذات المخاطر (risk production) بنجاح، بينما تدخل معالجات Panther Lake مرحلة التصنيع عالية الحجم باستخدام تقنية ASML High-NA EUV lithography. إذا نفذت إنتل هذه خارطة الطريق بنجاح، فستثبت سنوات الاستثمار لاستعادة ريادة التصنيع.

يُتوقع أن تُحسن 18A الأداء، وتقلل استهلاك الطاقة، وتعزز موقع إنتل في أجهزة الكمبيوتر المحمولة، وأجهزة AI PCs، والحوسبة لدى المؤسسات، ومنتجات الخوادم المستقبلية.

يراقب المستثمرون نسب العائد في التصنيع عن كثب للغاية، لأن تنفيذ 18A بنجاح قد يحسن ثقة المستثمرين بشكل كبير، وفي نهاية المطاف يجذب عملاء تصنيعيين خارجيين كبار.

التغليف المتقدم: ميزة الذكاء الاصطناعي السرية لدى إنتل
في حين يجذب معظم الاهتمام عُقد التصنيع، قد تصبح استراتيجية التغليف المتقدم لدى إنتل واحدة من أقوى مزاياها التنافسية.

تعمل مشاريع في ماليزيا، ونيو مكسيكو، وكوريا الجنوبية على توسيع قدرة إنتل لتقنيات EMIB وFoveros.

على عكس الأساليب التقليدية، تتيح بنية EMIB لدى إنتل تصميم رقائق ذكاء اصطناعي كبيرة للغاية دون الحاجة إلى موصلات سيليكون وسيطة كاملة الحجم ومكلفة، ما يوفر قابلية توسع أفضل وتكاليف إنتاج أقل محتملة.

أظهرت إنتل بالفعل تصميمات تغليف تتجاوز 10,000 مم²، ما يفتح فرصًا لمسرعات ذكاء اصطناعي من الجيل التالي، والحواسيب فائقة الأداء، والبنية التحتية السحابية، وتطبيقات الدفاع، والعملاء الذين يحتاجون سيليكونًا مخصصًا.

ومع ازدياد تعقيد رقائق الذكاء الاصطناعي، قد يصبح التغليف نفسه واحدًا من أعلى أعمال الصناعة من حيث الهامش.

التوسع العالمي مستمر
أعلنت إنتل أيضًا استثمارًا إضافيًا يقارب 5 مليارات يورو (5.7 مليارات دولار) في حرمها التصنيعي الأيرلندي، مع الحفاظ على نحو 20 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي المخطط لعام 2026.

تواصل الإدارة توسيع قدرات التصنيع عبر الولايات المتحدة وأوروبا، مع تعزيز الشراكات مع Foxconn وSambaNova والعديد من عملاء hyperscale.

تمهد هذه الاستثمارات لإنتل لطلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل بدل تعافٍ دوري قصير الأجل.

أداء السهم الحالي
يتداول سهم إنتل حاليًا بنحو 91-97 دولارًا، بعد بلوغ مستويات قياسية أعلى من 142 دولارًا في وقت سابق من هذا العام.

حقق السهم مكاسب تقارب 170% خلال 2026، بعد ارتفاعه اللافت بنسبة 84% في 2025، ما يجعله واحدًا من أقوى أسهم أشباه الموصلات ذات القيمة السوقية الكبيرة أداءً خلال السنتين الماضيتين.

بعد الأرباح، قفزت الأسهم في البداية فوق 106 دولارات، لكن جني الأرباح والمخاوف بشأن خسائر وحدة التصنيع أثارت تراجعًا صحيًا.

ورغم هذا التصحيح، يبقى الاتجاه طويل الأجل إيجابيًا لأن تحسن الأساسيات يدعم ثقة المستثمرين.

التحليل الفني
يبقى الهيكل الفني الحالي إيجابيًا بحذر.

مستويات الدعم • 98 دولار (خط رقبة رئيسي) • 91-95 دولار (منطقة الطلب الحالية) • 85 دولار (دعم اتجاه قوي) • 55 دولار (دعم هيكلي طويل الأجل)
مستويات المقاومة • 105-112 • 120 • 133-142 دولار (مقاومة تاريخية رئيسية)

يظل مؤشر RSI قرب 64، ما يشير إلى زخم صعودي دون الدخول في منطقة ذروة شراء مبالغ فيها.

يواصل MACD طباعة زخم إيجابي، بينما يظل تراكم أحجام التداول صحيًا، ما يدل على أن مشاركة المؤسسات لم تختفِ رغم التماسك/التجميع الأخير.

نظرة مستقبلية لسعر 2026-2027
سيناريو صعودي
إذا نجحت إنتل في تحويل 18A إلى منتجات تجارية، وفازت بعملاء تصنيعيين خارجيين ذوي قيمة ملموسة، ووسعت حصة سوق خوادم الذكاء الاصطناعي، وضيّقت خسائر التصنيع بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد تستعيد الأسهم مسارها باتجاه 120-142 دولارًا، بينما قد يؤدي تنفيذ دورة قوية للغاية في النهاية إلى دفع السهم نحو 150-200 دولار.

السيناريو الأساسي
إذا بقي التنفيذ ثابتًا دون مفاجآت كبيرة، فقد تتداول إنتل تدريجيًا بين 100-120 دولارًا خلال الأشهر الـ12 المقبلة، مع تحسن الربحية وزيادة ثقة المستثمرين.

سيناريو هبوطي
إذا عادت تأخيرات التصنيع، واتسعت خسائر وحدة التصنيع، وحصلت AMD على حصة إضافية في سوق الخوادم، أو تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، فقد تعيد الأسهم اختبار نطاق 70-85 دولارًا قبل أن تستقر.

ما الذي يراقبه المتداولون
لم يعد السوق يناقش ما إذا كانت إنتل تتحسن—بل يناقش مدى قيمة هذا التحسن في النهاية.

يركز المستثمرون الصعوديون على: • نمو الإيرادات بنسبة 25% • نمو 59% في الذكاء الاصطناعي/مراكز البيانات • توسع هائل في الهامش • تدفق نقدي تشغيلي قوي • تحسن تنفيذ التصنيع • تحسن انضباط الإدارة • استمرار نمو الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
..
يبقى المستثمرون الهبوطيون قلقين بشأن: • استمرار خسائر Foundry • تقييم بسعر علاوة (Premium valuation) • مخاطر التنفيذ • منافسة AMD • هيمنة NVIDIA في الذكاء الاصطناعي • ارتفاع الإنفاق الرأسمالي • احتمال تباطؤ اقتصادي

على الأرجح، تكمن الحقيقة في مكان ما بين الطرفين. لقد أصلحت إنتل بلا شك جزءًا كبيرًا من أساسياتها التشغيلية، لكن الحفاظ على تقييم بسعر علاوة يتطلب تنفيذًا متواصلًا دون أخطاء عبر عدة أرباع.

الخلاصة النهائية
تبدو إنتل اليوم مختلفة جوهريًا عن الشركة التي انتقدها المستثمرون قبل عامين فقط. تسارع نمو الإيرادات، والربحية تستعيد مسارها، وتحسن تنفيذ التصنيع، ويتواصل توسع طلب الذكاء الاصطناعي، واستعادت الإدارة الثقة عبر تخصيص رأسمالي منضبط بدل الوعود الطموحة.

تشمل المحفزات الرئيسية المقبلة: تحويل Panther Lake إلى منتجات، وتقدم إضافي في 18A، وإعلانات عن عملاء تصنيع خارجيين، وتوسعة مسرعات الذكاء الاصطناعي، وتحسن ربحية Foundry، واستمرار قوة إيرادات مراكز البيانات.

وبالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تبقى إنتل واحدة من أعلى فرص التحول التي تحمل المخاطر في قطاع أشباه الموصلات، وأيضًا أعلى فرص المكاسب المحتملة. إذا استمرت الإدارة في تنفيذ الخطة بالوتيرة الحالية، فقد تتحول قصة التعافي اليوم في النهاية إلى واحدة من أكبر التحولات المؤسسية التي شهدتها صناعة التكنولوجيا خلال أكثر من عقد.@Gate_Square #SummerCreationCamp