#夏日创作营

غدًا سيتم إدراجه في السوق! ما مقدار الربح الذي يمكن تحقيقه من شراء تذكرة واحدة (حصة واحدة) في شركة 长鑫科技؟

تم تحديد موعد إدراج شركة 长鑫科技 أخيرًا، بعد ضجة كبيرة سابقةً بشأن تاريخ الاكتتاب! ووفقًا لإعلان رسمي، ستبدأ أسهم الشركة التداول في السوق الرئيسي اعتبارًا من 27 يوليو 2026 في بورصة شنغهاي للأوراق المالية ضمن لوحة 科创板 (اللوحة العلمية والتكنولوجية).

باعتبارها أحد أكثر إصدارات الأسهم الجديدة المنتظرة في سوق الأسهم A لعام 2026، تُعد 长鑫科技 عملاقًا جديدًا من نوع “جولد-باس” (عملاق) في حجم الطرح. بدأت عملية الموافقة من تقديم طلب الاكتتاب في 30 ديسمبر 2025، حتى اجتازت الشركة مرحلة المراجعة بنجاح في 27 مايو 2026، وذلك خلال 148 يومًا فقط. وبعد صدور موافقة لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) على التسجيل في 12 يونيو، أعلنت الشركة رسميًا عن “كتاب إدراج” مساء 23 يوليو، وهو ما يثير الدهشة بسرعة التنفيذ.

سعر الإصدار في هذه الجولة هو 8.66 يوان للسهم الواحد، بإجمالي قيمة سوقية تقارب 5,791.88 مليار يوان، ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي الأموال التي سيتم جمعها نحو 579 مليار يوان، لتحتل أحجام التمويل المرتبة الأولى في تاريخ 科创板.

سهم واحد (تذكرة واحدة)، فكم يمكن أن يجلب من أرباح؟

هذا هو السؤال الذي يشغل بال جميع من حصلوا على حصة في الاكتتاب.

وفقًا لقواعد 科创板، تبلغ الحصة الواحدة في 长鑫科技 500 سهم. وبحسب سعر الإصدار 8.66 يوان للسهم، فإن قيمة المبلغ المطلوب لتخصيص حصة واحدة تبلغ 4,330 يوانًا.

فما الذي يمكن أن تصبح عليه هذه الـ 4,330 يوانًا؟ قدمت عدة مؤسسات تقديرات مختلفة لسيناريوهات متعددة:

القيمة السوقية عند الإدراج: 3 تريليون يوان
السعر المقابل: 44.86 يوان للسهم
ربح الحصة الواحدة: نحو 1.81 مليون يوان

القيمة السوقية عند الإدراج: 4 تريليون يوان
السعر المقابل: قريب من 60 يوان للسهم
ربح الحصة الواحدة: نحو 2.56 مليون يوان

القيمة السوقية عند الإدراج: 5 تريليون يوان
ربح الحصة الواحدة: نحو 3.31 مليون يوان

وفقًا لتوقعات “محايدة” لدى عدة مؤسسات، يُتوقع أن تكون القيمة السوقية بعد إدراج 长鑫科技 نحو 3 تريليونات يوان، وأن تبلغ أرباح الحصة الواحدة نحو مليونَي يوان.

إن كان استثمار 4,330 يوانًا يمكن أن يتحول إلى عائد محتمل يقارب مليونَي يوان—فهذا “الضبط” (العائد مقابل المخاطرة) بالفعل مغرٍ.

معدل التخصيص 0.47%، وهو الأعلى خلال العام

بلغ عدد حسابات تقديم الطلبات عبر الإنترنت الفعّالة في هذه الجولة 9.4288 مليون حساب، فيما بلغت كمية الأسهم المقدمة بشكل فعّال 81,69.20 مليار سهم.

بلغ معدل تخصيص الحصة عبر الإنترنت في النهاية 0.47141739%. فما معنى ذلك؟

في المرتبة الأولى بين إصدارات هذا العام

وتفوق بكثير نطاق المعدلات المعتاد لمعظم الأسهم الجديدة، البالغ 0.02% إلى 0.03%.

عدد أرقام التخصيص: 7,702,207

ببساطة، من بين كل 1,000 شخص يقدّمون طلب اكتتاب، يمكن أن يحصل نحو 4.7 أشخاص على تخصيص. ورغم أن معدل التخصيص ما زال ليس مرتفعًا، فإنه يُعد أكثر أسهم هذا العام قابلية للحصول على تخصيص.

لماذا تحظى هذه الشركة بهذا القدر من الاهتمام؟

تُعد 长鑫科技 أكبر شركة في الصين من حيث الحجم، وأكثرها تقدمًا تقنيًا، وذات تغطية كاملة لسلسلة تطوير وتصميم وتصنيع شرائح DRAM على مستوى الإنتاج. وتتصدر الشركة في حجم الطاقة الإنتاجية في الصين، وفي المرتبة الرابعة عالميًا.

والمهم أكثر هو نمو الأداء بشكل “انفجاري”:

حققت الشركة خلال عام 2025 أرباحًا صافية تعود للمساهمين قدرها 18.749 مليار يوان، لتقلب الخسارة لأول مرة إلى ربح

وفي الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي الإيرادات 50.8 مليار يوان، بزيادة 719%؛ بينما وصلت الأرباح الصافية العائدة للمساهمين إلى 24.762 مليار يوان، بزيادة 1688%

ومن المتوقع أن تبلغ أرباح النصف الأول من 2026 الصافية العائدة للمساهمين بين 50 مليار و57 مليار يوان، وأن يكون متوسط الربح اليومي قريبًا من 3 مليارات يوان

من سلسلة خسائر متواصلة إلى ربح يومي بقيمة 3 مليارات يوان—سرعة نمو هذه الشركة تُعد مذهلة بحق.

تنبيه: قد تكون تقلبات كبيرة في فترة الإدراج المبكرة

لكن يجب أيضًا التنبيه للمستثمرين الحاصلين على تخصيص بأن أول 5 جلسات تداول بعد الإدراج لا تخضع لحدود صعود/هبوط السعر، ما يعني أن تذبذب السهم قد يكون شديدًا جدًا.

إضافة إلى ذلك، في بداية الإدراج، يبلغ عدد الأسهم غير القابلة للتداول (الأسهم غير المحررة من القيود) حوالي 4.503 مليارات سهم فقط، بما يعادل نسبة 6.73% من إجمالي رأس المال بعد الإصدار. كما أن كمية الأسهم القابلة للتداول تكون أقل نسبيًا، ما يخلق مخاطر نقص السيولة. وهذا يعني أن تحركات نسبية بسيطة في رأس المال قد تؤدي إلى تذبذبات كبيرة في سعر السهم.

ستدرج 长鑫科技 غدًا، ومن المأمول أن يجني “المحظوظون” الذين حصلوا على تخصيص أرباحًا تتراوح بين 1.8 مليون و3.3 ملايين يوان.

وبالطبع، ما سبق هو مجرد توقعات مؤسسات بناءً على سيناريوهات سوق مختلفة، وما زالت الإيرادات الفعلية قابلة للتغير بشكل كبير. يعتمد أداء سهم الشركة عند الإدراج في النهاية على مزاج السوق ومدى إقبال السيولة على الشراء.

لكن مهما يكن الأمر، وبوصفها أكبر عملية طرح أولي في تاريخ 科创板، وقائدة شرائح DRAM المحلية، فإن الظهور الأول لشركة 长鑫科技 في السوق يستحق أن يضعه كل واحد منا في عين الاعتبار.