$BTC ‌

#SummerCreationCamp

نشاط صناديق بيتكوين المتداولة (ETF) يصل إلى أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024

وتيرة الزخم المؤسسي التي كانت تغذي في السابق الصعود التاريخي لبيتكوين تباطأت بشكل ملحوظ. بعد دفع رؤوس أموال غير مسبوقة إلى سوق العملات المشفرة طوال 2024 وبدايات 2025، تشهد صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة الآن أضعف نشاط تداول لها منذ ما يقرب من عامين.

انخفض إجمالي حجم التداول الأسبوعي عبر جميع صناديق بيتكوين المتداولة الفورية الـ13 في الولايات المتحدة إلى 8.05 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024. وبالمقارنة مع ذروة النشاط التي تجاوزت 35 مليار دولار، تقلص معدل دوران السوق بنحو 78%، ما يبرز تراجعًا كبيرًا في مشاركة المؤسسات.

من نموّ قياسي إلى زخم آخذ في التراجع

عندما أُطلقت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في يناير 2024، أصبحت بسرعة بوابة مفضلة للمستثمرين التقليديين الباحثين عن تعرض مُنظم لبيتكوين.

جمّعت شركة BlackRock صندوق IBIT التابع لها أكثر من 60.6 مليار دولار في صافي تدفقات داخلة تراكمي منذ الإطلاق، لتصبح أكبر صندوق بيتكوين فوري متداول في العالم، وساهم ذلك في وصول إجمالي أصول الصناديق إلى أكثر من 80.9 مليار دولار بحلول منتصف 2026. وفي مرحلة ما، وصلت الأصول المجمعة عبر القطاع إلى نحو 91–92 مليار دولار، ما وفّر ضغط شراء معتبر دعم تقدم بيتكوين نحو قمته التاريخية البالغة 126,000 دولار.

بيئة السوق الحالية تحكي قصة مختلفة.

انخفض متوسط حجم تداول الصناديق يوميًا من قرابة 4.4 مليار دولار إلى نحو 650–950 مليون دولار خلال الشهر الماضي، وهو ما يعكس تراجعًا مستمرًا في نشاط التداول المؤسسي، لا مجرد تباطؤ مؤقت.

تؤكد بيانات التدفقات اتجاه التراجع

تعزز تدفقات رأس المال الانخفاض في حجم التداول.

بين أوائل مايو ومنتصف أواخر يونيو 2026، سجل قطاع الصناديق أكثر من 8.2 مليار دولار من الانخفاض في صافي الأصول. فترة نزوح خارجية استمرت 10 جلسات وتمتد إلى أوائل يوليو أزالت نحو 2.73 مليار دولار، لتصبح واحدة من أكبر فترات السحب المتواصلة منذ إطلاق المنتجات.

ورغم أن الأسواق استعادت سريعًا جزءًا من خسائرها مع نحو 981.2 مليون دولار من التدفقات الداخلة خلال سبع جلسات تداول متتالية بين 14 يوليو و22 يوليو، فإن التعافي انتهى بسرعة بعد خروج 225.2 مليون دولار من القطاع في 24 يوليو.

واقتصر صندوق IBIT التابع لـ BlackRock وحده على نحو 202 مليون دولار من عمليات الاسترداد اليومية تلك، ما يوضح استمرار الحذر في التموضع المؤسسي رغم وجود اهتمام بالشراء بين حين وآخر.

لماذا تباطأت مشاركة المؤسسات؟

تظل عدة عوامل ماكرو اقتصادية تؤثر في سلوك المستثمرين.

أدت أسعار الطاقة المرتفعة إلى زيادة مخاوف التضخم، بينما تواصل التوقعات المتعلقة باجتماع السياسة القادم للاحتياطي الفيدرالي خلق حالة من عدم اليقين عبر الأسواق المالية.

تبقى توقعات أسعار الفائدة متغيرًا مهمًا، لأن ارتفاع الفائدة يقلل عمومًا من جاذبية الأصول غير المدرة للعائد مثل بيتكوين، وقد يشجع على مزيد من التموضع الدفاعي لدى المستثمرين المؤسسيين.

وفي الوقت نفسه، تتجه رؤوس الأموال بشكل متزايد نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وشركات أشباه الموصلات ومواضيع الاستثمار التقنية، ما يقلل الانتباه الموجه إلى منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية.

بيتكوين لا تزال ضمن نطاق تداول

ساهمت تحركات الأسعار أيضًا في تراجع نشاط التداول.

قضت بيتكوين معظم الشهر الماضي في التداول ضمن نطاق يقارب 58,544 إلى 66,291 دولارًا، مع وجود المتوسط المتحرك لثلاثين يومًا قرب 62,694 دولارًا.

غالبًا ما تؤدي الأسواق المحدودة النطاق إلى أحجام تداول أقل، لأن المشاركين ينتظرون إشارات أقوى لتحديد الاتجاه قبل زيادة التعرض.

كما اعتدلت وتيرة نشاط السوق الفوري، مع انخفاض متوسط حجم التداول يوميًا مقارنة بمتوسطات تاريخية طويلة الأجل.

لماذا تهم تدفقات صناديق ETF؟

تؤثر صناديق بيتكوين المتداولة الفورية بشكل مباشر في الطلب على بيتكوين، لأن مُصدري الصناديق يشترون بيتكوين لدعم أسهم ETF المُنشأة حديثًا.

عندما تتباطأ التدفقات الداخلة أو تنعكس، تضعف ضغوط الشراء الإضافية، ما يجعل السوق يعتمد بشكل متزايد على طلب مستثمرين التجزئة، والمشترين المؤسسيين خارج صناديق ETF، وتخصيصات خزائن الشركات، والنشاط على السلسلة.

تقف أصول صناديق ETF الحالية قرب 78.8 مليار دولار، بينما لا يزال صافي التدفقات الداخلة التراكمي منذ الإطلاق قرابة 51.6 مليار دولار.

يواصل قطاع صناديق ETF تمثيل جزء مهم من البنية العامة لسوق بيتكوين، حتى مع أن تأثيره تراجع مقارنة بمراحل النمو السابقة.

تُظهر إيثيريوم قوة نسبية

بينما خفت زخم صناديق بيتكوين ETF، أظهرت منتجات الاستثمار في إيثيريوم أداءً أقوى نسبيًا.

مدّت صناديق Ether الفورية المتداولة streak التدفقات الداخلة إلى خمسة أيام تداول متتالية، لتضيف نحو 26.3 مليون دولار خلال أحدث جلسة.

كما اجتذبت عدة منتجات استثمار في أصول رقمية أخرى تدفقات داخلة إيجابية، ما يشير إلى أن الاهتمام المؤسسي أصبح أكثر انتقائية وليس اختفى تمامًا.

تعكس هذه المفارقة أن المستثمرين ما زالوا يقيّمون الفرص عبر مختلف شرائح سوق الأصول الرقمية.

أهم المستويات التي يجب مراقبتها

ستعتمد المرحلة التالية لصناديق بيتكوين ETF على مزيج من السياسة النقدية والسيولة في السوق وتوقعات التضخم وثقة المستثمرين بشكل عام.

قد يشجع بيئة ماكرو أكثر دعمًا على عودة المشاركة المؤسسية من جديد، بينما قد يظل استمرار عدم اليقين كافيًا لإبقاء نشاط التداول دون قمم سابقة.

ستظل مراقبة تدفقات صناديق ETF وحجم السوق الإجمالي ضرورية لفهم ما إذا كان الطلب المؤسسي يتعزز أو يستمر في التكاتف.

يُبرز التباطؤ الأخير في نشاط صناديق بيتكوين ETF تحولًا مهمًا في ديناميكيات السوق.

أدى اعتماد صناديق ETF إلى فتح بوابة جديدة لمشاركة المؤسسات، لكن النجاح طويل الأجل لا يزال يعتمد على ثقة المستثمرين والظروف الماكرو اقتصادية وتخصيص رأس المال بشكل متسق.

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يبقى حجم صناديق ETF واحدًا من أكثر المؤشرات قيمة على اتجاهات المزاج المؤسسي. وإلى أن تعود تدفقات داخلة أقوى ونشاط تداول أعلى، تظل إدارة المخاطر المنضبطة وتحديد حجم المراكز بعناية عنصرين أساسيين للتعامل مع بيئة السوق الحالية.

@Gate_Square